下一步怎操作？2013年黃金回顧及2014年走勢展望

 2013年黃金走勢回顧

　　和訊特約

　　2013年對於黃金而言注定是不平凡的一年，在過去十余年黃金牛市中，黃金從未像2013年這樣大幅下跌，真可謂驚濤駭浪，跌岩起伏。逆轉了之前十年牛市的囂張氣焰從而步入了漫漫熊途。截至昨日北京時間12月30日，國際現貨黃金價格年內已累計下跌28.32%，年線收陰已成定數，而2013年亦成為黃金“十年牛市”的轉折年。

　　2013年黃金走勢回顧

　　2013年國際金價不斷上演“高臺跳水”，用“跌跌不休”來形容今年的黃金市場一點兒也不過分，在空頭氛圍彌漫下，全年市場的主旋律就是震盪式下跌。具體來看，2013年黃金市場的走勢可以分為四個階段：

　　第一階段是1月份到3月份，金價從1673.20美元至1596.95美元。黃金市場開始出現緩慢下跌的現象，但是整體跌幅並不是很大，大約近5%，大多數投資者在這個階段的觀望心理開始逐漸加重，因為前期的三個低點1522美元並沒有跌破。

　　第二階段是4月份到6月份，金價從1597.68美元至1234.07美元。市場出現斷崖式下挫，空頭力量來勢兇猛，黃金“飛流直下三千尺”跌幅達26%，整個二季度成為全年跌幅最大的階段。這個階段據傳有美國操縱的“陰謀”一說。筆者比較認可。因為美國有動機。他們通過操縱美元升值與貶值來影響黃金價格。美國通過三輪量化寬鬆政策，讓黃金從每盎司幾百美元最高漲至每盎司1900多美元，使美國逃掉了大量國際債務。在自認為有望走出金融危機的陰影后，美國有意推行強勢美元政策，操作黃金價格下跌的動機也就油然而生。

　　第三階段是7月份到8月份，金價從1233.46美元至1394.73美元。市場出現了本年度唯一一波像樣的反彈，上漲13%，這個反彈主要是投資者認為金價已經到了生產成本價附近，或者是大跌之后必有反彈的觀點支援投資者加入購入黃金的隊伍。但這仍然擋不住空頭的肆力。

　　第四階段是從9月份開始至今，金價從1393.50美元到1187。21美元附近），國際金價並沒有延續此前兩個月的反彈，在周k線上1433美元處我們明顯的看到反轉信號，至此黃金重歸熊途。截至目前12月30日，國際金價的下跌幅度已達12%。價格在1197美元附近。

　　今年黃金的走勢告訴我們，對於黃金投資，我們投資者一定要清楚幾個關鍵性的問題。一是風險的可掌控性，換句話說就是投資的比例和止損。二是丟掉所謂的短線交易模式（筆者在此說的短線是指60分鐘以下的交易時段）提倡趨勢交易，波段交易，順勢交易。三是做好自己的交易計劃，並執行它。只有這樣我們投資者才會逐漸在黃金市場成熟起來，才能賺到錢，否則到死仍然是不停的交學費。

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2013年黃金大事件

　　2013年黃金大事件

　　在2013年這個單邊的下跌市場中，無疑給炒金者帶來了巨大的機會，回望2013年，有哪些事件影響著黃金的走勢呢？

　　2013黃金投資大事件之一：etf減倉

　　全球最大的黃金etf-spdr從2013年初開始黃金etf便大舉拋售黃金資產，到了12月底，其持倉已經較年初減少40%，而黃金也伴隨著一路走低。etf具有機構代表性，因此未來始終是投資關注的對象。

　　2013黃金投資大事件之二：縮減qe

　　北京時間12月19日凌晨，美聯儲宣布從下月起減少每月購債規模100億美元至750億美元，其中，mbs及國債各占50億美元。自從美聯儲在6月份的議息會議中給出了今年晚些時候收縮qe規模,並於明年中期徹底結束qe退出的時間表后，該事件從年初到年尾幾乎每個月都在談，但是每個月都希望落空，終於在最後一個月，美聯儲宣布縮減100億美元的債券購買量。

　　2013黃金投資大事件之三：美國債務上限談判與政府關門

　　2013年10月1日，由於美國民主、共和兩黨尚未解決新財年的政府預算分歧，聯邦政府的非核心部門被迫關門。此次美國政府關門不僅與財務預算有關，並且牽扯到債務上限。共和黨人要求奧巴馬的醫療改革法案推遲一年執行，並以不提高債務上限作為要挾，引起了全球目光的關注，在國內外的壓力下，共和黨人不得承諾給予聯邦政府臨時撥款，同時調高其公共債務上限至明年2月，至此金融市場喘過一口氣，但黃金走勢繼續承壓。

　　2013黃金投資大事件之四：安倍的三支箭

　　在美國的支援和默認下，日本首相安倍晉三上臺后參照歐美推出的量化寬鬆政策，實施了一系列大規模刺激經濟政策，這些政策被稱之為安倍經濟學。靈活的財政政策、大膽的金融寬鬆政策、吸引民間投資為目的的經濟增長戰略是安倍經濟學的“三支箭”。超寬鬆貨幣政策初見成效，日本經濟逐漸走向復甦。在量化寬鬆的背景下，日本投資者對於黃金購買意愿提升，強勁的實物金需求為黃金價格提供了支撐，黃金也因此反彈，但僅僅是曇花一現。

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　　2013黃金投資大事件之五：敘利亞危機

　　2013年8月，美國，英國和法國借敘利亞反對派指控敘利亞政府軍采用化學武器襲擊大馬士革，屠殺人民，著手研究采取軍事行動予以懲戒，戰爭的預期使金銀市場大幅反彈，黃金避險地位再次得到資金青睞。不過，在俄羅斯的斡旋下，戰爭因素得以緩和並消除。黃金也隨之而下。

　　在經歷了令多頭膽寒的2013之后，2014年的貴金屬市場又會如何？這無疑是投資者和業界人士一致關心的問題。

2014年黃金展望之基本面

　　2014年黃金展望之基本面

　　眾所周知，商品的價格高低是由供求關係來決定的，供大於求價格下跌，供不應求則價格上漲。然而，黃金作為國際金融資產與硬通貨，其供求因素只是決定黃金價格的次要因素，黃金市場的主導因素是金融因素，即大國經濟政策、大國經濟數據以及美元走勢，另外國際投行的態度，黃金etf等大型機構占主導因素，筆者認為金價弱市的局面並沒有得到徹底改善和釋放，總體而言，2014年的宏觀環境依然利空貴金屬，當然也存在某些事件支撐著黃金。

　　基本面之一：qe3與美聯儲利率政策

　　黃金因美聯儲貨幣寬而走牛，同樣也因美聯儲退出寬鬆預期而走熊。2013年12月，美聯儲終於宣布縮減100億美元的債券購買量，未來徹底結束qe3也是大勢所趨。未來黃金也很難有上佳的表現。至於美聯儲利率政策方面，目前利率已經是接近於零，所以美國會逐步提高實際利率是毋容置疑的，而這對於黃金是致命的打擊。

　　基本面之二：美國經濟

　　21世紀以來美國經濟的整體低迷，成為了助漲金價的主要原因，但隨著美國量化寬鬆政策的加碼，美國整體出現復甦的態勢，失業率的不斷降低和股市的牛氣沖天已經充分的說明，美國經濟走向復甦，更能說明的是imf最近還上調了美國經濟前景預期，而美國經濟向好並非利好黃金價格。

　　基本面之三：美國債務問題

　　美國債務問題一直是懸在美國頭上的利劍。前不久兩黨只是暫時性的達成協議，根本性問題並沒有解決。從2014年1季度開始，兩黨將繼續圍繞財政預算和債務上限問題繼續展開博弈。這將造成美國在債務和財政政策上的一系列不確定性風險，國際評級機構有可能因此調降美國的主權信用評級，屆時，一場新的金融恐慌將席卷全球，貴金屬有可能因此受到資金青睞迎來一波反彈行情。

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　　基本面之四：地緣政治

　　2014年最大的地緣政治風險不在中東，而在東北亞。美國和伊朗就核武問題達成了歷史性的諒解，中東地區長期以來的最大矛盾得到了很大程度上的化解，而東北亞地區的地緣熱度則在不斷升溫。中日圍繞領土問題的各種博弈將提升該區域的風險系數。英國著名政治博客網站“left foot forward”的文章稱，東亞上空危機四伏，塞滿軍用飛機。在這樣的緊張局勢下，一個小事件就可能引發中日甚至中美兩個大國的衝突。文章說，從西方媒體的報導看，下一場世界戰爭即將在此爆發，若一朝不慎擦槍走火，黃金價格將在短期內迎來客觀的避險買盤。

　　基本面之五：etf持倉及機構行為

　　隨著黃金價格的不斷走跌，機構對后市看法也出現了分歧。

　　一方面，以投行為代表的機構集體看跌2014：瑞士聯合銀行發表評論稱，預計2014年黃金均價在1200美元/盎司左右。黃金價格漲勢受限於投資者強烈的出售意愿，並且支撐黃金價格走高的因素並不強勢。德意志銀行：金價最低將跌至725美元/盎司原油價格下跌將有助於拉動全球經濟增長，這將令黃金價格進一步承壓，同時對鉑金構成一定的支撐。加拿大皇家銀行：上揚至1310后下行，最低可能下挫至1060美元。巴克萊銀行：建議做空黃金，預計2014年底金價1270美元。花旗銀行：金價有望跌向1000美元。

　　另一方面，作為投行之一的摩根大通為代表的機構從8月開始囤積白銀，而從10月底開始囤積黃金，庫存的不可交割的黃金已經達到120萬盎司。當然，目前還無法判斷etf與摩根大通的行為是屬於階段性操作還是進行戰略性的建倉？

　　基本面之六：中國元素

　　中國經濟實力的增強，中國元素對於黃金的影響將會愈發明顯。筆者認為：中國央行正在利用黃金儲備作為有力的貨幣戰爭武器，中國目前應該也在為美元失去世界儲備貨幣的地位做準備，為避免由此帶來的沖擊，必然會儲備黃金。中國一方面設定了人民幣國際化的戰略目標，一方面在低調儲備黃金。據英國《金融時報》12月19日的報導，中國政府是中國黃金進口量大增背后的主要因素，記錄顯示，2013年僅香港對中國內地的黃金出口量就高達1000多噸。此外，中國央行自2009年以來就未再公布過有關其黃金儲備的最新數據。2009年持有的數量是1054噸，但一些分析師懷疑，中國央行僅2013年就買入了多達300噸黃金。以這種趨勢來看，2014年中國因素仍然會是支撐黃金的重要因素。

2014年黃金展望之技術面

　　2014年黃金展望之技術面

　　2011年9月6日，現貨黃金觸及紀錄高點1920美元/盎司，此后兩年多來，金價跌幅超過700美元。從現貨黃金月線圖看，2013年4月12日的大跌已經宣告熊市的到來，目前看價格能否在1180美元/盎司形成雙底，如能還可迎來一波反彈行情，否則，價格將一路跌破1156-1100-1032美元/盎司甚至930美元/盎司。而上行方面，黃金必須首先站穩8月28日形成的高點1433美元/盎司（也是日線的年線附近），其次穿過2111年2012年形成的大四邊形（上邊1800美元/盎司，下邊1522美元/盎司才可能迎來真正的上漲行情。

　　總之，筆者認為：當前黃金市場仍然處於一輪熊市之中，未來2014年存在相當多的風險。預計金價在1032--930美元/盎司附近(牛市50%回撤)形成底部。當然在此一年間如果由於國際地緣政治的改變黃金或許會有反彈。如果地緣政治的時間點爆發在金價1032-930附近則見底開始大幅反轉。進一步預測2014年將見底回升。

　　2014年黃金展望之投資建議

　　綜合以上基本面和技術面分析，本人給出如下投資建議：

　　第一，2014年黃金仍然會維持相對弱勢，建議投資者以逢高做空為主。

　　第二，關注前期低點1180，此處得失會影響黃金短線走勢。不破可以博取多單，目標看至1250-70，止損1156附近；否則大膽做空，第一目標1156，第二目標1100，第三目標1032，第四目標930附近。

　　第三，關注下降趨勢線1270。不破趨勢上繼續做空，目標1200-1180附近，止損1300附近；站穩可以做中短線波段多單，第一目標1300，第二目標1350-62，止損1250附近。

　　第四，關注下方2008年最高點1032，如果金價下跌至此可以戰略性建倉多單，因為此處已經接近金價成本價附近。

　　作者觀點不代表和訊網立場

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