后政策市預期發酵 棉花價差一飛沖天

和訊期貨訊息 上周六，財政部長樓繼偉稱財政部將制定目標價格，試行補貼大豆及棉花農戶，這意味著國家對農產品的收儲政策可能轉變為直補政策。受此影響，國內商品期貨市場的相關品種出現較大幅度波動。豆一、棉花、白糖的遠月合約都出顯現了明顯下跌。

而相較其他主力合約，棉花1405走勢更為扭捏，周一短暫下跌后持續增倉緩慢爬升，1月2日收於19385元/噸。較交割月合約1401升水335元/噸。分析人士認為，棉花3月注銷倉單僅僅造就一個理論上的逼倉預期，目前實際現貨價格貼近交割月期價基本限制了逼倉可能，一旦05合約升水過高即可正向套利。

2014年國儲將無限量拋儲至8月底，消費企業全年無原料短缺之憂。作為政策市分水嶺的1411合約首當其沖成為空頭打壓對象。截至1月2日收盤，1411合約報16915元/噸，貼水1405合約2470元/噸，完全站到了山的另一頭。本周累計下跌2.84%。而考慮到收儲政策放開，且國內產量完全走市場化路線，遠期的期貨價格可能向低價的進口成本靠攏。目前印度棉月14700元/噸。棉花遠期價格向下尚有空間。

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