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中債資信:石家莊拆除近半水泥企業對區域市場影響有限

鉅亨網新聞中心2014-02-28 11:41

觀點簡述：

2014年2月17日，石家莊市平山縣、鹿泉市轄區內西柏坡高速兩側17家企業的18套水泥粉磨系統被集中拆除，壓減水泥年產能910萬噸。而在2013年12月，石家莊市已集中拆除18家水泥企業，兩次拆除行動共消減水泥（粉磨）年產能1,850萬噸，預計可減少粉塵年排放6,898噸。

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當地水泥工業發展超出環境承受力是石家莊市水泥企業被集中拆除的直接原因，同時拆除行動的另一個目的是治理河北省水泥產能過剩問題。2010~2012年河北省大批水泥產能投放，同期省內落后產能淘汰量雖亦很大（年均千萬噸以上），但由於熟料產能淘汰少，河北省2010~2012年熟料年產能分別凈增（新投產-淘汰量）753.70萬噸、1,370.50萬噸和932.30萬噸，而下游需求不足以消化新增產能，水泥產能過剩情況凸顯：2013年河北省熟料產能利用率約65%，產能過剩形式嚴峻。

從小范圍看，兩次集中拆除行動使石家莊市水泥產能減少40%，有利於改善粉磨環節企業競爭秩序並提高水泥粉磨產能利用率，對當地水泥價格形成一定正面影響。但從更大范圍來看，京津冀地區熟料企業近40家，小企業眾多，市場競爭激烈，金隅股份(601992,股吧)、冀東水泥(000401,股吧)兩家大企業的區域市場控制力面臨較大挑戰，行業自律難度較大、效果較差，雖然本次共拆除水泥產能910萬噸，可提升水泥產能利用率約3個百分點，但難改省內產能過剩局面，且拆除未影響熟料供給及下游需求，對水泥價格影響有限。

在中債資信目前覆蓋的水泥企業中，京津冀地區有金隅股份和冀東水泥兩家，通過電話調研，我們得知近兩個月的產能拆除對兩企業生產經營影響很小，加之拆除對區域水泥市場價格影響有限，兩家企業信用品質亦未因此而受到影響。

2014年2月17日，石家莊市開展第二批壓減水泥過剩產能、治理大氣污染水泥企業集中拆除行動。平山縣、鹿泉市轄區內西柏坡高速兩側17家企業的18套水泥粉磨系統、377個料倉被集中拆除。此次拆除將壓減水泥年產能910萬噸，減少粉塵排放3,073噸。而在2013年12月，石家莊市已集中拆除了18家水泥企業，含19套水泥粉磨系統、近400個料倉及1條熟料生產線，消減水泥年產能940萬噸，減少粉塵排放3,825噸。兩次集中拆除行動共消減水泥年產能1,850萬噸，減少粉塵排放6,898噸。

環保壓力和水泥行業產能過剩為本次拆除的原因。2011年以來河北省實行年均千萬噸以上水泥落后產能淘汰，但熟料產能淘汰仍較少，同期水泥大規模產能投放造成目前行業產能過剩形勢嚴峻

公開資料顯示，2013年以來，石家莊多次位列全國空氣質量最差之首，當年可吸入顆粒物（pm10）是首要污染物的天數占到了226天。pm10一般來自污染源的直接排放，包括煙囪、機動車行駛過程中產生的揚塵等，水泥企業生產及運輸亦是pm10的重要污染源。水泥工業發展超出環境承受力是近兩次集中拆除行動的直接原因。拆除前，僅石家莊市水泥產能達4,500萬噸以上（2013年，吉林省、甘肅省2013年全年水泥產量為4,500萬噸上下）。同時，近兩次拆除行動不僅包括落后產能，還包括牌照齊全、備案合規的產線，即拆除行動的另一個原因是石家莊市乃至河北省水泥產能過剩。

2010~2012年河北省集中投放較大規模熟料產線，三年合計新投產熟料產能達4,895萬噸/年，對當地水泥市場造成巨大壓力，水泥產能過剩情況凸顯。為化解產能過剩，國家相關部門對全國各省落后水泥產能實行淘汰。根據各省淘汰落后產能目標任務名單來看，2011~2013年河北省分別淘汰落后水泥年產能2,696.80萬噸、3,870.80萬噸和1,716.00萬噸，分別淘汰落后熟料年產能195.00萬噸、329.40萬噸和111.70萬噸。水泥磨機淘汰力度較大，而熟料窯線則淘汰較少。

表1：近年河北省完成淘汰落后水泥及熟料產能情況（單位：萬噸/年、%）

表1

資料來源：工信部、公開媒體、中債資信整理

有限的熟料產能淘汰量使得近年來河北省熟料產能凈增量（新投產-淘汰量）仍保持較大規模，2011~2012年熟料凈增量分別為753.70萬噸/年、1,370.50萬噸/年和932.30萬噸/年，而下游需求的增長不足以消化新投放產能，造成同期熟料產能利用率僅分別為69.94%、76.05%和67.62%，2012年末熟料產能利用水平低於同期全國平均水平近7個百分點。2013年以來河北省僅新投產1條熟料生產線，同期淘汰落后熟料產能111.70萬噸/年，水泥產能基本維持2012年末水平，但河北省水泥產能需求較為疲弱，2013年河北省產出熟料5,775.37萬噸，較2012年略降2.88%，熟料產能利用率進一步降至65.35%，熟料產能過剩形勢嚴峻。

[NT:PAGE=$] 圖1：2006~2013年河北省淘汰及新增熟料產能情況（單位：萬噸/年）圖2：2006~2013年河北省熟料產能利用率情況（單位：萬噸）

圖1

圖2

資料來源：數字水泥網，工信部，中債資信整理資料來源：數字水泥網，國家統計局，中債資信整理

本次集中拆除對石家莊市水泥價格有正面影響，但考慮到石家莊周邊200公里范圍內水泥供應充足，預計對當地價格影響不大；全省范圍內，本次集中拆除對省內水泥產能供給端影響很小，預計對價格提升影響有限

從石家莊市小范圍看，兩次集中拆除行動使石家莊市水泥產能減少40%。客觀上，眾多小粉磨企業的退出可以提高產能集中度，改善市場競爭秩序，亦有利於提高水泥產能利用率，對當地水泥價格有正面影響。但若考慮石家莊周邊200公里范圍內的水泥產能，僅河北省內邢臺、邯鄲、保定三市水泥產能及近4,000萬噸，再加上山西陽泉、忻州，山東德州近1,500萬噸產能，本次粉磨產能的拆除對小區域范圍的供給影響不大。

進一步，假定2013年河北省水泥產能利用率與熟料產能利用率等同，2013年河北省共產出水泥1.27億噸，估算2013年末河北省水泥產能達1.94億噸。本次共拆除水泥產能910萬噸，水泥產能利用率有望提升約3個百分點，而對熟料供給端幾乎無影響（我們認為熟料產能利用率下跌才是導致河北省水泥價格走低的本質原因，圖2、3），因此本次集中拆除對供給端影響較小，對全省水泥價格提升影響有限。

競爭方面，京津冀地區最大的水泥企業為金隅股份和冀東水泥，2012年末兩企業熟料產能占京津冀地區比重分別為26.71%和24.20%，遠高出第三大企業曲寨水泥5.86%的占比，區域中小企業近40家，市場競爭激烈，大企業的區域控制能力受到較大挑戰。

[NT:PAGE=$] 2013年以來京津冀地區整體需求較為疲弱，加之市場競爭較為激烈，金隅、冀東兩家大企業自律未取得明顯效果，區域水泥價格整體較為低迷。2014年以來，受春節假期以及寒冷天氣影響，京津冀區域市場整體尚未啟動，水泥價格整體低位穩定。從當期庫存來看，目前區域水泥企業對整體市場需求判斷偏樂觀，春節假期停產檢修天數較少，部分企業處於滿庫狀態，不利於旺季來臨時提價。中期來看，2014年區域水泥市場供需狀況較2013年有望好轉，但價格能否明顯提升仍需關注區域競爭情況以及大企業間的自律效果。

圖3：2010年以來京津冀地區水泥價格走勢（單位：元/噸）

圖3