股指短期調整 中期仍有上行空間

    徽商觀點：

三月以來A股開啟一波反彈行情，滬深300指數從2900附近反彈至3290點左右，目前該指數在3240點附近開始縮量震盪調整。結合反彈的幅度與時間來看，短期A股或有調整，但是從日線上來看，目前幾個主要板塊都呈現為多頭排列，中期的上漲或尚未結束，後期仍有一定的上漲空間，但幅度可能並不會很大。下面分別從技術面、宏觀經濟、外圍市場、資金面對市場進行分析。這里我們認為短期或將繼續調整，中期趨勢仍未改變。

技術分析

首先從上證指數15分鍾級別走勢來進行一下短期的走勢分析。

之前我們對上證指數15分鍾級別分析認為一月份的下跌，二月的反彈形成日線級別的盤整。二月底的下跌形成的底部結構預示這一輪的下跌已經結束。這一波的底部可以認為從2638開始，3月份開始反彈，進而形成一波上升的走勢。從圖1中可以看出上證指數目前在小級別上已經完成了5浪的上升。從技術上分析來看這里大概率會產生回調，目前的上證指數的走勢已經步入短期回調期。從圖中可以看出這里上升趨勢產生二個盤整區間，第二個盤整區間為2910-3010附近。如果這里只是3浪調整的話，大概率調整至這個區間。所以樂觀點認為這里短期調整至3010附近，悲觀點調整至2910附近。如果調整至2910的話，從技術來說有破位風險，所以目前認為調整至3010點附近概率較大。

下面在來看看滬深300指數的15分鍾級別的走勢，從圖2中可以看出，目前代表權重股的滬深300指數在小級別上只走出4浪走勢，第5浪並沒有走出來，所以這里認為A股上升趨勢尚未走完，目前處於上升趨勢中的ABC浪調整。另外在看看上證指數日線級別的走勢圖。從圖3中可以看出，4月5日上證指數放量突破了下跌趨勢線，目前市場處於一個多頭市場，這樣對小級別我們運用多頭市場的分析更合理。從日線級別的趨勢線來看，目前仍然處於多頭市場，並且沒有出現大級別的頂部結構，故這里我們認為短期或將有所調整，中期仍具備一定的上漲空間。

圖1：上證指數15分鍾K線圖

數據來源：通達信 徽商期貨研究所

圖2：滬深300指數15分鍾K線圖

數據來源：通達信 徽商期貨研究所

圖3：上證指數日K線圖

數據來源：通達信 徽商期貨研究所

雖然從中短期來看上證指數並不悲觀，但是從長期趨勢來看並不能盲目樂觀。從上證指數月K線圖來看，目前5月與10月依舊處於下行趨勢。長期來看仍然是下跌趨勢，但是對比前一輪月線的修復行情，這里月線修復行情可能尚未結束，由於前期龐大的套牢盤，後期的反彈高度可能並不會很高。

圖4：上證指數月K線圖

數據來源：通達信 徽商期貨研究所

宏觀經濟

2016 年4 月15 日，國家統計局公布了2016 年1 季度的經濟數據。其中1 季度GDP 同比增長6.7%，較去年4季度小幅回落。這主要受累於1-2月開年數據不佳，3月數據明顯有所改善，預示短期經濟企穩，預計二季度GDP增速繼續回升。1-3 月固定資產投資同比增長10.7%，這主要得益於基建地產雙升。3 月工業增加值同比實際增長6.8%。1-2 的5.4%大幅反彈至3 月的6.8%。另外國家統計局公布的3月CPI同比上漲2.3%，與2月持平，好於市場預期。

綜合來看，近期的宏觀經濟數據明顯轉好，並超出市場預期，這說明中國的實體經濟目前有所改善。在經濟企穩轉好的背景，A股的反彈行情可能仍有空間。

外圍市場：

近期外圍市場亦持續走強，近一段時間德國法蘭克福DAX指數上漲超過8%，英國倫敦金融時報100指數漲幅超過4%。從目前歐洲股市的走勢來看，中期仍將處於多頭通道，後期或將繼續走強。美國道瓊斯工業指數已經收復年初的跌幅，且創出年內新高，後期上漲空間有限，但大概率進入橫盤整理階段，相對較為穩定，這些都有有利於A股風險偏好的提升。

商品2月以來可謂異常強勢，建材系鐵礦石、螺紋鋼、焦煤焦炭，輪流暴漲，一再出現漲停潮。目前大多黑色系較前期低點上漲超過50%。近期鄭棉等農產品(000061,股吧)期貨亦開始暴漲，這些帶動A股相關企業出現拉升，近期有色和煤炭板塊都出現大幅拉升。這些對指數具有一定的維護作用。從目前的形勢來看，商品進入了一波小牛市，後期仍有可能帶動相關板塊啟動，同時亦說明大家預期短期中國經濟將反彈，這給市場打了「強心劑」。

資金面：

短期的預測可以從資金上來進行簡要分析。從圖4中可以看出截至4月18日，融資融券余額大概在8924億，與2014年12月上證指數相同點位的10133億相比明顯偏低。這里可以觀察一下去年9月份兩融余額的變化。在上證指數弱勢橫盤的時候，兩融余額持續下行至9067億，當時上證指數大概在3032附近。這一波的反彈走勢與去年9月份有很多相似之處。結合市場氛圍來考慮，這里與14年牛市啟動前對比並不合適，但是和去年9月份對比的話較為合適，可以看出這里與去年9月對比也仍有100多億的差距。所以這里可以認為目前市場氛圍仍未高漲，融資融券余額近幾日呈現下行趨勢，這佐證了近期A股調整的行情，同時中期的上漲仍有一定的空間。

從圖6中可以看出，。最近12個交易日A股凈流出2532億，其中主板凈流出1201億，滬深300凈流入446億，中小板凈流出789億，創業板凈流出541億。這里給出的資金流向統計或許並不准確，卻也能反映一定的問題。從圖6可以看出4月13日資金呈現大幅流入後，近期資金呈現小幅流出趨勢，但流出幅度並未持續放大。結合滬港通資金流向來看，目前機構並未完全撤離，短期進入調整，中期可能仍將上沖一波帶動資金流入。

圖5：上證指數與融資余額對比圖

數據來源：WIND資訊 徽商期貨研究所

圖6：A股主要板塊資金流向

數據來源：WIND資訊 徽商期貨研究所

投資策略分析

結合技術分析、宏觀經濟、外圍市場以及資金面來看，短期股指跟隨A股出現小幅調整，關注上證指數2960-3010的支撐區間，調整至這里未破，可能新一輪小反彈將出現。股票操作上可適當減少前期持股倉位。股指操作上IC短線可於阻力位附近短空，另外可於近期上證指數支撐區間或者滬深300指數3210點附近建立少量IF和IC的多單。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】