瑞銀：金價短期回跌 長期1200美元有支撐

瑞銀針對金價未來走勢提出看法，目前黃金漲勢已接近頂點，金價有可能朝每盎司1100–1200美元區間回跌，全球風險偏好將繼續上升，有利於股市，隨著居高不下的黃金期貨總多頭倉位開始結清，未來12個月金價將在每盎司1200美元有所支撐。

瑞銀指出，金價3月初以來就在每盎司1240美元上下窄幅波動，導致波動率朝長期平均值17%回跌，起初受到憂慮情緒影響，股票指數型基金(ETF)與投機性倉位不斷累積，隨著日本央行進一步寬鬆以及歐洲延長量化寬鬆的可能性升高，推低利率走勢，進一步支撐金價，最重要的上漲助力來自於意外轉向鴿派的美聯準會，同時導致美元指數下跌至去年10月來最低點。

瑞銀認為，黃金價格後市看跌！首先總投機性多頭倉位已達到2011年中以來最高，且約一半的總空頭倉位已經被洗出場。ETF買盤雖然仍在，但以絕對值來看，仍較其2012年高點低33%。意味投機性倉位已經出場；其次貨幣市場僅計入美聯準會至2017年6月才升息，基準預測是今年還有2次升息，一次在9月，另一次在12月。因此，任何美聯準會轉趨鷹派的訊息都將令市場感到意外，且短期不利於金價。

瑞銀強調，預期在此之後金價的前景有望轉好。實質利率可能會在負值區域進一步走低，就過去而言，這是有利於金價，因此維持黃金價格12個月預測值在每盎司1200美元不變。