方正證券：本周大盤挑戰新高仍不變

投資要點

管陸續公布出來的經濟數據繼續差強人意，，外盤表現也不時對a股市場造成心理沖擊，但管理層出臺的市場政策呵護了藍籌股，對大盤起到定海神針功效，最終，本周大盤以上漲3.48%收盤。

板塊方面，銀行、國防軍工、非銀行金融漲幅靠前，房地產跌幅較深。分析：受食品價格同比增長及翹尾因素影響，3月cpi增長2.4%，較2月份回升0.4個百分點，但季節性因素卻又導致cpi環比回落0.5%，這表明通脹壓力已成為過去式，不再成為貨幣政策取向主要因素，通縮威脅雖有所緩解；受內需不足、訂單回落，企業投資性補庫存減弱，導致生產資料價格大幅回落影響，3月ppi同比下降2.3%，環比回落0.3%，無論同比還是環比回落幅度超預期，並創9個月新低，一季度gdp回落已成定居，ppi-ppirm=0.2，較上月擴大0.1，中上游產業經營狀況仍萎靡不振，下游產業相對較好，但也難樂觀。通脹不再是經濟主要矛盾，穩增長、抑通縮成為經濟主要問題，未來貨幣政策取向正為市場關切。盡管近期高層表示“不會采取短期強刺激政策”，但並不代表任由經濟下滑，正如周小川近日表示“中國仍然處於一個改革轉型期，沒有達到實施傳統貨幣政策所必須具備的所有的經濟條件，所以必須用非常規貨幣政策”，這表明目前國內貨幣政策具有較強靈活性，因時而異，未來穩增長的貨幣政策力度雖不如08年底，但之前緊縮態勢將改變，向適度寬鬆方向微調是大概率事件，這不但會增強市場信心，也更有助於推動大盤進一步反彈。我們認為，經濟回落暫難改變，貨幣政策易松難緊，政策預期有助強化大盤穩定，短線技術性圍繞年線震盪蓄勢整理，不改大盤挑戰年內新高態勢。

操作上，輕指數、重個股、不追高，逢低關注受益蘭州水污染事件的環保、水務、檢測、醫療，受益“滬港通”的券商、ah負溢價較大股，季節性的農藥等，回避或逢高ah正溢價股及高價高估值股。

從存量上看，上周兩市融資融券余額攀升至4006.77億。其中融資余額為3973.11億元，融券余額為33.66億元。

從流量上看，融資買入交易規模為936.38億，周融資買入-融資償還額為60.45億；融券賣出股數26.12億股，融券余額增加3.55億元。

個股方面，上周融資融券標的股票中看多前5名為恒生電子(600570,股吧)、康恩貝(600572,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、內蒙華電(600863,股吧)、金風科技(002202,股吧)，看空前5名為國電清新(002573,股吧)、六國化工(600470,股吧)、盛屯礦業(600711,股吧)、華菱星馬(600375,股吧)、紫光股份(000938,股吧)。

風險提示: 宏觀經濟大幅不達預期，人民幣大幅貶值