遠昌看市：今年股市操作將是有規律的高難度動作

資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任楊遠昌

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[主持人] 本周四十二屆全國人大二次會議舉行閉幕會，大會閉幕后，國務院總理李克強在人民大會堂金色大廳與中外記者見面並回答記者提問，您怎么看？

[楊遠昌]好的，這是一次難得的觀察決策層在宏觀調控方面態度的機會，但是我有一個習慣，我通常不會把這種機會轉變為形成新的操作思路的機會，如果是這樣就屬於應景思考，這種思考通常是不可持續的不穩定的，對於我們在金融市場的操作來說並沒有幫助，因為金融市場追求的是穩定盈利，因此我更愿意把這次機會轉變為檢驗我原有思考的機會。而我原有思大概包含了三個方面內容包括宏觀調控推出期刺激政策的條件，房地產市場的波動以及大國博弈的平衡等。而這方面的內容在這次記者會上都有相應的答案。

[主持人] 那我們先關注宏觀調控推出期刺激政策的條件，這次記者會上有記著向李克強總理提問，許多投資者認為，今年中國經濟的增長會繼續放緩，會低於確定的7.5%增長目標。在不采取更多刺激政策的前提下，所能接受的最低增速是多少？

[楊遠昌]其實這個提問有二方面的含義，一、經濟放緩預期已經存在，並被投資者廣泛接受，二、政府關於經濟放緩的底線在哪里。但我想強調的是經濟放緩預期是一個動態概念，比如說去年6月錢荒的時候股市暴跌的時候，經濟放緩預期就廣泛存在，但是去年下半年經濟增速有所回暖，股市也有所反彈的時候，經濟放緩預期就減弱了，而隨著今年一些經濟指標顯示經濟增長遇到困難，包括股市的調整，經濟放緩預期又有所提升。

我認為目前市場形成的經濟放緩預期是去年三季度經濟回暖種下的果子，而這是我們所以操作計劃的基礎，實際上去年6月錢荒股市暴跌的時候，我曾經強調經濟沒有看上去那么糟糕，因為國內外經濟增速放緩的共振有望延遲到今年上半年，所以當時我認為沒有必要出臺新的經濟刺激政策，因為經濟增速會反彈，股市也會反彈。但我同時認為這並不代表危險會過去，只是延遲，也就說今年初國際金融市場會遇到沖擊，但這種沖擊是一個循序漸進過程，為此我對今年股市用天馬行空人歡馬叫來形容，也就說低點還會有低點，這是空，但是低點不會低很多，時間也很短，之后的反彈也很可觀，而且這種狀態會來回循環，這就是人歡馬叫，真正的大底不會在今年出現，而在明年。因此就像去年6月份后我的一系列操作計劃需要看到決策層的淡定一樣，要看到決策層不因為經濟增速放緩而推出短期刺激政策，因為只要這一情況發生，我在去年下半年的操作思路就不用修正。而今年我一系列操作思路需要看到決策層的從容，因為只有從容天馬行空的循序漸進才有可能實現。

而上周我談到了我國經濟的增長目標確定7.5%而不是更低，這已經意味著決策層還沒有到孤注一擲的時候，雖然全球經濟形勢存在不確定，但這種不確定仍不足以打破決策層的從容，而這次記者會上，李克強總理強調去年並沒有采取短期刺激政策的情況下能夠實現經濟預期目標，為什么今年不可以呢？顯然我們看到的是決策層的從容，而這種從容就意味著今年經濟增速每一次放緩都不會帶來強有力的短期經濟刺激政策，那么這就好辦了，因為此前我判斷過國內外經濟放緩是循序漸進的，也就說決策層的淡定不會打破這種循序漸進的節奏，這是最為重要的，這意味著我們去年設計的今年整體的操作節奏包括天馬行空人歡馬叫的思考不用修正。我想這才是記者會最大的收獲。

[主持人] 接下來我們關注記者會上有關房地產市場的報導，李克強總理記者會上指出房地產問題是個大問題，切我們需要根據不同人群的需求，不同城市的情況，分類施策、分城施策。？

[楊遠昌]好的，上周我談到了杭州部分樓盤跳水讓市場相信房企經營困難會邊際遞增，地產股在上上周用暴跌來回應，但我強調市場的思考很快會回到這種跌是以什么方式來進行，而按照房價博弈下的是一盤國際象棋理論，上周我強調房地產市場不會馬上崩盤，房價調整會是一個循序漸進過程，顯然任何暴跌都是和循序漸進相矛盾的，市場自然要修正這一點，所以上周五我強調地產股會有階段性反彈，本周地產股實際上依然保持了強勢。而從決策對於房地產調控的分城施策來看，這說明調控並不會采取極端手段，這恰恰為循序漸進做了最好的注解。

[主持人] 最後是關於大國博弈的平衡問題。記者會上李克強總理強調只要中美相互尊重對方的核心利益、擴大中美的共同利益，就可以提升中美關係的水平。

[楊遠昌]好的，強調尊重核心利益其實是守住談判底線，而在有底線的基礎上提升中美關係就要擴大共同利益，顯然強調經濟發展不僅僅是民生問題也是大國博弈的平衡問題，為此我還是那個觀點，金融危機後遺症並沒有完全解除，面對復雜的國內外環境，我們的目標不是徹底擺脫這樣一個環境，而是為最終擺脫這樣一個環境爭取時間，顯然這對宏觀調控提出了更高要求，要求宏觀調控把握好一個經濟周期的些小波動，所以李克強總理強調今年宏觀調控是一個高難度的動作。但我又想這恰恰說明決策層意識到當前需要的是為解決困難爭取時間，而不是徹底解決問題，這意味著宏觀調控會變得更高效，所以即便是今年股市操作將是高難度動作，但規律性也會更強，這也意味著我們所做的各種投資計劃遇到的阻礙力會更小，顯然這是我們最愿意看到的一個局面。

商品期貨方面，滬膠從周二開始出現了漲停，周三盤中一度接近漲停，顯然商品期貨並沒有因為滬銅的大幅調整開始整體崩盤，相反一些品種的飆升讓市場擺脫了恐慌，回到了正常思維，這種思維也開始傳導的股市，所以我們看到從周二開始地產股開始回暖並帶動大盤整體反彈，市場回到了前兩周地產股主導大盤的跌和漲的局面，而短期大盤有望繼續企穩。商品期貨方面雖然會出現間歇性反彈，但我還不打算始於今年1月份控制風險的思路。

[主持人] 波動指數設立初衷就是為了跑贏大盤，波動指數是以上證指數為交易標的，根據節目每日提供買賣建議滾動操作，08年11月4日這一系列節目開播時，上證指數和波動指數基值都設為100，此前上證指數數值為（120.63），而波動指數數值為（244.42），這意味著上證指數同期上漲了（20.63%）而波動指數同期收益率為（144.42％）。波動指數同期收益率遠遠跑贏同期大盤收益率，波動指數收益率144.42％是同期大盤收益率20.63%的7倍。

[楊遠昌] 目前持有上證指數的數值為（117.48），而波動指數數值目前為（238.05），本周大盤先抑后揚，雖然周四公布的經濟數據包括工業產值增長放緩，但這是今年天馬行空整體思路的一部分，而這種調整是循序漸進的，也就說階段性反彈力度並不會小，這種情況下大盤下擋支撐開始增加，短期我並不打算加大操作頻率，我會等待階段性反彈到位才考慮賣出，具體到下周的操作建議是：持有。

楊遠昌： cctv證券資訊頻道《遠昌看市》制片人、資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任、cctv證券資訊頻道官網董事、2000年任職於北京東方趨勢期間創立“股票操作波動理論”。2003年在北京首創期貨推出期貨創新業務，半年期貨操盤收益率800%。對國內外金融市場有自己獨特理解。現管理多家大型企業集團年金。