動態平衡不變 區間震蕩運行

　　a股市場分析：

　　周一市場出現反彈，最終大盤以上漲19.33點收盤，漲幅為0.96%，報收於2023.67點。當日，兩市總成交量為1747.2億元，較上一交易日增加135.3億元。收盤時，兩市共39只股票漲停，無一跌停，漲幅超過大盤漲幅的個股占當日開市家數的72.82%。從各板塊的表現來看，周一僅銀行板塊下跌，其余板塊悉數上漲，其中漲幅居前的板塊主要有醫療保健、特斯拉概念、電信運營、創業板指、互聯網、智慧交通、電氣儀表、在線教育、智慧家居、元器件、軟件服務、傳媒娛樂等；而漲幅相對較小的板塊主要有證券、電力、釀酒、保險（放心保）、次新股、運輸服務等。

　　周一市場出現反彈，個股的活躍是驅動市場上行的主要因素，而個股的活躍又是與當前整個宏觀環境、市場環境並不支援市場出現趨勢性行情，市場機會主要以結構性機會為主有關。對於本輪調整，我們認為進一步下跌空間已然不大，主要原因在於我們認為政策面存在放松的可能性，當然前提條件是各種事件性因素不進一步惡化，這樣市場的一些悲觀預期將被時間驅淡，一些利好因素將會被市場所關注。但是短期市場可能還將有所反復，一方面周一市場反彈的量能並不理想，另外一方面事件性因素目前並未被市場完全淡去，且部分事件仍存一定的不確定性，因此投資者在立足主題投資的同時，倉位還需適當控制。

　　外盤評述：

　　周一歐美市場絕大多數以上漲報收。周日克里米亞全民公投的初步結果表明，超過97%的克里米亞人投票選擇脫離烏克蘭加入俄羅斯，俄羅斯表示將盡快把克里米亞納入俄羅斯，而歐美則宣布制裁俄羅斯與克里米亞。但從制裁方案來看較為乏力，歐盟宣布將對21名俄羅斯與烏克蘭籍對克里米亞獨立公投負有責任的人實施制裁，美國總統奧巴馬也宣布凍結與入侵烏克蘭克里米亞地區有關的俄羅斯官員的財產，這樣的制裁相比烏克蘭對俄羅斯的重要性而言微不足道，這也提升了全球資本市場的風險偏好，全球市場周一多以上漲報收。在經濟數據方面，美國2月份工業產出環增0.6%，預期環增0.1%，前值環比0.2%；2月產能利用率78.8%，預期78.6%，前值78.5%；2月制造業產出環增0.8%，預期環增0.2%，前值環降0.9%。2月制造業產出月率創下2013年8月以來最大漲幅。最終道瓊斯工業平均指數上漲了181.55點，漲幅為1.13%，收於16247.22點；納斯達克綜合指數上漲了33.23點，漲幅為0.78%，收於4278.63點；標準普爾500指數上漲了17.70點，漲幅為0.96%，收於1858.83點。在歐洲市場方面，泛歐斯托克600指數上漲1.1%，報收於325.83點；德國dax 30指數收漲1.4%，報9180.89點；法國cac 40指數收漲 1.3%，報4271.96點；英國富時100指數收漲0.6%，報6568.35點。

　　操作規則：

　　盡管周末央行出臺人民幣兌美元擴大波動幅度由1%擴至2%的決定，但周一大盤在個股活躍帶動下，在地產、資源走強推動下，大盤走出震盪反彈走勢，最終大盤以上漲0.96%收盤，創業板上漲3.03%，兩市總成交量較前一交易日增加8.4%，表明場外資金繼續觀望為主，場內資金在個股上騰挪力度加大，以達到生產自救目的，市場信心較為平穩。個股活躍度大幅回升，個股呈普漲態勢，量能略有放大，前期熱點重回市場，近期跌幅較深股受資金關注，熱點轉換較快，市場賺錢效應雖有所回升，但效應並不大，醫療、物流、互聯網、電信、電子元器件、文化傳媒、軟件開發、電氣設備、化工、建材等漲幅居前，銀行、券商、電力等表現相對較弱，“八二”現象再呈顯現，這是周一盤面主要特征。

　　從技術上看，周一大盤價漲量增，大盤震盪幅度不減，5日均線將對大盤形成支撐，大盤k線組合的技術形態，短線大盤還有進一步反彈要求，目前深成指、創業板指已回補前期向下跳空缺口，大盤回補前期缺口也將成趨勢，但中短期均線的加速空頭排列，尤其是前期平臺及10日均線都將對大盤形成較強技術性反壓，也將使每一步反彈都將步履蹣跚；分時圖技術指標顯示，部分短時技術指標有進一步盤中反抽要求，但部分長時技術指標高位運行及技術指標頂背離跡象，預示短線大盤反彈空間有限。綜合技術分析，我們認為，短線大盤弱勢反彈延續，但大幅走強概率低，動態式平衡的區間震盪走勢是近期大盤運行態勢。

　　盡管昨人民幣兌美元中間價略有回升，但受周末央行擴大人民幣兌美元波動幅度政策影響，人民幣兌美元還是加速貶值步伐，昨即期匯率全天回落279個基點，跌幅0.45%，無論收盤價，還是盤中低點，皆創下今年1月中旬調整以來新低，人民幣貶值趨勢一段時期內難改變，資產價格的繼續受抑，抑制短線大盤上行空間。昨大盤在特斯拉概念股全線走強帶動下，走出震盪反彈走勢，但兩市成交量在反彈中並未有效放大，依舊維系近期平均水平，“蹺蹺板”現象持續，這表明參與目前市場交易的主體仍是場內存量資金為主，所尋求的投資機會仍為結構性為主，盡管大盤點位處於相對較低水平，整體動態pe水平也僅為12.2，但未對場外增量資金產生吸引力，原因在於創業板61.1的動態pe水平，差異性的擴大，使市場難以形成“共振”條件，沒有“共振”條件的市場難以形成系統性機會，在無外力因素作用下，“蹺蹺板”現象既抑制大盤上行空間，也制約了大盤下行空間，動態平衡、區間震盪運行不斷成為階段式行情常態。操作上，輕指數、重個股、不追高，逢低關注國企改革、新能源、新材料、醫藥及底部形態較好股交易性機會，回避近期連續漲幅過高股。