集合信托產品發行市場數量及規模均減

一、發行及成立情況：發行市場數量及規模均減 成立市場數量及規模均提升

表1：本周集合信托產品發行、成立情況

圖1：近半年信托產品周成立走勢圖

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數據來源：用益信托工作室

據用益信托工作室不完全統計，本周共23家信托公司參與成立了53款產品，成立規模約為68.52億元。較上周相比，本周參與公司數量較上周提升明顯，成立產品數量亦增加22款，融資規模較上周相比增長明顯，環比漲幅達68.35%，產品平均規模由上周的1.31億元下降至1.29億元。本周融資規模有所緩解，開始止跌回升，一方面，伴隨著銀行等金融機構資金流動性趨緊，本周加大了信托融資規模；另一方面，鑒於“99號文中” 明確叫停了信托非標理財資金池業務，並要求已開展的非標資金池業務盡快清理，亦對本周的成立情況產生一定影響。但從近幾周的融資規模走勢來看，信托市場的融資能力並沒有得到明顯改善，一直處於低位徘徊。

從統計數據來看，本周由中信信托成立的 “中信？？六盤水開投應收賬款流動化信托項目”融資規模達7.39億元，為本周成立規模最大的產品，投向基礎產業領域；融資規模最小的為云南信托成立的“融資寶集合資金信托計劃第38期信托單元”及建信信托成立的“天房建材流動資金貸款集合資金信托計劃2號第四期”，融資規模均為300萬元。截至本周末，4月共成立產品334款，募集資金357.88億元，較上月同期有所下降。

圖2：近半年信托產品周發行走勢圖

數據來源：用益信托工作室

據用益信托工作室不完全統計，本周共17家信托公司參與發行了26款集合信托產品，發行規模約50.41億元。機構參與數量較上周增加1家，機構參與度為25%，市場參與度略有回升。同上周相比，本周發行市場繼續疲軟，發行產品數量較上周有所減少，發行規模亦下降明顯。其中產品數量較上周減少9款，發行規模環比回落36.77%。最近，銀監會下發了一份名為《關於信托公司風險監管的指導意見》（又稱“99號文”）的檔案，“99號文”明確信托公司不得開展“非標準化理財資金池”等具有影子銀行特征的業務，雖然具體細則沒有出來，但對本周產品的發行產生一定的影響。

從統計數據來看，本周發行規模最大的為4億元，是由四川信托發行的“天立？？香緹華府股權投資集合資金信托計劃”，是投向房地產領域的股權投資類產品；而本周發行規模最小的為華融信托的“昊龍集團信托貸款集合資金信托計劃第一期”，發行規模僅為1500萬，是投向基礎產業領域的貸款類產品。截至到本周末，4月份共發行產品230款，發行規模約為294.54億元。

二、期限及收益分析：期限繼續縮短 收益下降明顯

表2：本周集合信托產品期限、收益情況

據用益信托工作室不完全統計，本周成立的集合信托產品中固定收益類產品平均期限為1.53年，較上周再度縮短0.02年。除開放型產品外，本周公布期限的固定收益類產品中，2年及以上中長期產品一共有17款，而1.5年及以下的產品有19款，期限分布較為平均。

從統計數據來看，本周固定期限產品平均期限最長的為2.5年，為四川信托成立的“睿寶45號股權收益權投資集合資金信托計劃”及華融信托成立的“金威信托貸款集合資金信托計劃（第七期）”；而平均期限最短的為90天，是由華潤信托成立的“聚租通集合資金信托計劃（第6期）”。

本周成立產品預期收益為8.45%，較上周的9.39%回落了0.94個百分點，收益下滑明顯。從各期限平均收益水平來看，本周收益最高的為12年期及以上產品，預期收益為9.86%，較上周的8.81%上漲了1.05個百分點；其次是1.5-2年期產品收益，為9.76%，較上周的9.39%上漲了0.37個百分點；1-1.5年期產品平均收益為7.58%，較上周的9.50%回落了1.92個百分點；而1年期及以下產品收益為7.29%，較上周下降了2.33個百分點。

從統計數據來看，本周平均收益最高為10.80%，是由四川信托成立的“川信-興源環亞股權投資集合資金信托計劃開放期（第一期），預期收益為10.00%-11.60%，投向為基礎產業領域；而預期平均收益最低的為4.50%，是由云南信托成立的“云福？？中小企業優選基金系列2014-35期集合資金信托計劃”，預期收益為3.00%-6.00%，投向工商企業領域。

從近幾周信托產品的預期收益走勢來看（如圖3），整個平均年化收益率變化較大，呈U型變化趨勢；而對於平均期限而言，變化幅度較小，大致在1.5年期限徘徊。在信托業外部發展環境不確定，利率市場化及“泛資管”激烈競爭下，預計后期收益變化幅度依舊較大，期限平穩。

圖3：信托產品近半年平均預期收益走勢圖

數據來源：用益信托工作

圖4：各檔期信托產品近半年預期收益走勢圖

數據來源：用益信托工作室

三、資金運用方式：貸款類產品變化幅度較大

表3：本周集合信托產品資金運用方式分布情況 單位：萬，年；%

圖5：成立產品資金運用方式構成圖之產品數量

數據來源：用益信托工作室

圖6：成立產品資金運用方式構成圖之資金規模

數據來源：用益信托工作室

從上圖中顯示，本周成立的53款產品中，資金運用方式在產品數量表現上，主要集中在權益投資、組合運用、貸款、其他投資及證券投資上；而在融資規模上，則以權益投資、其他投資、股權投資及組合運用為主。本周融資規模最大的是其他投資類產品，共成立9款產品，共募集資金19.35億元，占總成立規模的28.25%；其次是權益投資類產品，共成立13款產品，共募集資金19.23億元，占總規模的28.07%，權益投資作為信托公司的傳統投資方式，一直以來處於舉足輕重的地位；股權投資類產品共成立5款，募集資金10.46億元，占總規模的15.26%；組合運用類產品共成立10款，募集資金8.85億元；而證券投資類產品共成立7款，募集資金2.27億元，占總規模的3.32%。另外，據用益信托工作室不完全統計，上周發力的貸款投資類產品本周有所回落，成立的9款產品共募集資金8.35億元，占總規模的12.18%。

四、投資領域：基礎產業領域融資規模回暖

表4：本周集合信托產品投資領域分布情況 單位：萬，年，%

圖7：成立產品資金投向分布圖之產品數量

數據來源：用益信托工作室

圖8：成立產品資金投向分布圖之資金規模

數據來源：用益信托工作室

從上圖中可以看出，本周成立的集合信托產品中，其他投資領域融資占比超4成，成立的16款產品共募集資金28.99億元，占總成立規模的42.31%，居融資榜首；而在上周居首位的工商企業領域，本周成立數量銳減，只成立5款產品，統計到的融資規模為1.73億元，占總規模的2.52%，占比最小；另外，基礎產業領域融資占比有所回升，共成立11款產品募集資金15.93億元，占總規模的23.25%；金融領域融資占比亦有所回升，共成立16款產品募集資金10.11億元，占總規模的14.76%；房地產領域成立產品5款，共募集資金11.76億元，占總規模的17.16%。

五、清算情況

表5：本周清算產品情況