現貨升水堅挺 滬銅維持強勢

國外LME銅上周五小幅低開於6745美元/磅，銅價小幅走高，報收6770.25美元/磅，日漲幅0.29%。LME庫存上周五下降1000噸，至238950噸，維持小幅下降狀態。

國內滬銅主力合約上周五晚間小幅低開於47800元/噸，現貨仍舊堅挺，滬銅小幅上漲，午間滬銅報收48020元/噸，日漲幅0.82%。滬銅今日持倉小幅回升，在60日均線附近，市場對未來走勢有一定爭議。今日長江現貨報價50660-50720元/噸，平水銅升水1500元/噸，升水銅升水1560元/噸。保值盤難以解套，早市現銅供應仍較為有限，加之市場部分投機商對后市高升水維穩依舊持樂觀態度，升水被繼續推升，隨著進入第二交易時段，期銅盤面繼續拉升，現銅升水略有收窄，中間商風險意識增加，謹慎居多，下游畏高，接貨猶疑，整體成交活躍度下降。節前持貨商單方面繼續推高現銅升水意愿強烈，下游恐在節前最後兩個交易日被迫高位接貨。

近日前日晚間路透訊息國儲3-4月已從保稅庫收儲20萬噸成為市場焦點，市場認為國儲因為低價有將2015年收儲計劃提前的可能，但未有進一步收儲訊息證實，同時線人也提到國儲將有20萬噸舊銅欲在2014年出售以輪儲，保稅庫庫存目前65-70萬噸，3月底庫存70-80萬噸。另外，較低的期貨倉單仍需我們注意，截止上周五已降至6212噸，持續的現貨升水仍削減倉單，如現貨難以快速改善，5月仍有逼倉的風險，這或對遠期有一定支撐。總的來看，近高遠低格局下，我們仍應以現貨面的松緊來判斷未來價格走勢，在現貨價格未有轉折背景下，銅價或仍會維持偏強。