資金市場監測：貨幣市場趨緊

3月21日，除隔夜Shibor下跌51個基點報收2.5%外，1周、2周、1月Shibor分別上漲12.6、13.9、27.6個基點，報收3.6%、3.78%、4.895%。6月、9月、1年Shibor保持為5%。

上周短期Shibor保持了持續上漲的態勢，僅僅隔夜Shibor在周五出現小幅回落。Shibor的上行已經由短期向中遠期擴散，且保持穩定的上行態勢。表明未來貨幣有趨緊的預期，銀行吸收資金的成本在上行。短期Shibor已經回到了2月份的高位，表明貨幣市場已經出現全面緊張的局面。

2月以來，央行一直保持貨幣凈回籠操作。雖然三月份的貨幣凈回籠額度有所減弱，但是累計貨幣凈回籠也達到了1580億元，央行在貨幣執行力度方面依舊延續了謹慎的態度。對於經濟的增速下滑市場已經達成共識，政府也主動調低了經濟增長目標，但是央行並未使用積極的貨幣政策來促進經濟。這主要是因為在國內的經濟增速下滑背景下，通貨膨脹更應控制。

同時，央行也降低了對於匯率的容忍度。雖然央行是相對中性的政策，但是在國內目前的經濟增速下滑的背景下，人民幣匯率對美元基本上處於下行態勢。近期的人民幣大幅貶值也導致了資金外流加劇。在貨幣內部方面，央行對於貨幣的投放出現保持謹慎態度。在對外資金方面，資金流出量相對較大。國內貨幣市場呈現長期趨緊的態勢。