ECB
基金
不確定性似乎是 2025 年至今全球市場的基調，也充分反映在金價節節上漲。在你起了金價居高思危的念頭前，讓我們重新審視當初的時空背景是否有改變？金價達整數關卡，投資難免有心理障礙金價在 3 月 14 日盤中交易中突破了 3,000 美元 / 盎司，並在 3 月 17 日星期一再次突破這個關卡，引發市場極大的關注。
基金
自美國總統川普上任以來，貿易戰火持續升溫，除先前對加拿大及墨西哥加徵關稅外，川普更揚言對法國及其他歐盟國家的葡萄酒、香檳及其他酒類產品課徵高達 200% 的關稅。此舉引發市場恐慌，也加劇了市場對關稅戰可能導致經濟衰退的憂慮，美股與台股近期亦出現較大幅度的回檔。
基金
聯準會自 2024 年 9 月已實施三次預防性降息，在川普美國優先政策，加上目前美國通膨率已從高點回落，經濟面預期仍會呈現溫和成長，市場預估未來兩年仍將處於降息階段，有利於固定收益投資工具表現！債市投資策略建議可聚焦在美國非投資級債，受惠於企業基本面強韌，將使違約率維持於低檔，並具較高殖利率的優勢，投資效益可望表現勝出。
基金
今年來市場飽受川普關稅衝擊，美國降息步伐出現雜音；所幸，聯準會最新會議釋出年底前仍將降息 2 碼訊息，為乍暖還寒的債市稍來春意。專家建議，川普不確定性猶存，投資債券應留意關鍵密碼，一是首選 BBB 投資級公司債，二是長天期，才能進可攻、退可守。
國際政經
阿布達比投資集團（ADIG）執行長阿維達 (Zayed Bin Rashid Bin Aweidha) 表示，隨著地緣政治緊張局勢和經濟壓力不斷加劇，歐洲不再是一個有吸引力的投資地，越來越多富人將資本轉向阿拉伯聯合大公國。Aweidha 接受媒體採訪時表示，「我們看到來自世界各地的興趣越來越濃厚，尤其是歐洲和中國，投資轉向阿聯酋的趨勢很明顯。
基金
美國商務部長盧特尼克 (Lutnick) 暗示，四月開徵汽車關稅可能涵蓋所有國家，包含日本及德國，美財長貝森特 (Bessent) 表示，不能保證美國經濟不會陷入衰退，並稱美股修正是健康的，排除金融危機的可能性。3/14 美國股市進入反彈，推動週一 (3/17) 台股上漲，台股指數目前於年線 (22268 點) 附近震盪。
歐亞股
歐洲央行 (ECB) 總裁拉加德周四 (20 日) 表示，由於貿易環境的不確定性，央行無法對未來的利率變動做出確定性承諾。她稱儘管歐元區的通膨降溫過程「進展順利」，但歐元區仍然特別容易受到關稅變動的影響，這讓央行的預測信心受到削弱。拉加德指出，在目前不確定性上升的情況下，歐洲央行將依賴數據並採取「每次會議逐步決策」的方法來決定適當的貨幣政策立場。
台股新聞
台泥 (1101-TW) 宣布完成發行 3.5 億美元的綠色海外可轉債 (ECB)，募集的資金將主要用於增資台泥荷蘭控股公司 TCC Dutch Holdings B.V.，以增強土耳其及歐洲低碳水泥和綠色能源項目的資金儲備。台泥公告，此次綠色 ECB 預計 3 月 28 日於新加坡交易所發行，發行期間 5 年，轉換價格為新台幣 38.8 元，以台泥 19 日收盤價 33.65 元計算，溢價約 15%，若期間債券全數轉換，對原普通股股東股權之最大稀釋比率約 3.79%。
歐亞股
歐元區 2 月的通膨數據下修，增速較初步預期放緩，這給歐洲央行 (ECB) 繼續降息提供支持。根據歐洲統計局 (Eurostat) 周三 (19 日) 公布最新數據，2 月消費者物價指數 (CPI) 年增率下修至 2.3%，低初值的 2.4%，這一修正主要源自德國通膨率意外下滑。
基金
對於川普 2.0 政策，近期市場焦點均放在關稅進展以及對於經濟的影響，而忽略了其他有利經濟與企業的政策例如放寬監管措施，事實上，美國的金融機構可望受惠於放寬監管，因此近期金融股的股票與債券均已開始反應此一正面的影響，美國金融股在川普當選後表現持續領先大盤，金融主順位債與次順位債過去一年表現亦超越全球投資級公司債。
基金
通膨全面低於預期，關注聯準會政策結果■ 美國 2 月 CPI (消費者物價指數) 年增 2.8%、核心 CPI 年增 3.1%，均低於市場預期，進一步強化市場對通膨持續降溫的信心。■ 相較於 1 月 CPI 超出預期引發市場對聯準會轉鷹的擔憂，過去一個月的勞動與通膨持續令降息預期回升，目前利率期貨反映今年降息幅度偏向 3 碼或更多，市場將關注聯準會 3 月會議 (3/18-3/19) 傳遞的訊息。
基金
美國 2 月非農就業新增人數 15.1 萬，低於市場預期，失業率升至 4.1%，高於預期，消費者信心指數降至 98.3，創下 2021 年 8 月以來最大降幅，也是連續三個月走低，而美國民眾對未來一年的通膨預期升至 15 個月以來新高，顯示川普針對全球關稅的政策與變數，已衝擊到民眾對經濟增長前景的預期。
基金
非農就業略低於預期，降息三碼預期持續偏高美國 2 月非農新增人口為 15.1 萬人，略低於市場預期；而失業率部分則意外由 4% 上升至 4.1%，顯示勞動市場持續降溫。數據公布後市場對今年降息預期的變化不大，相較 1 月 CPI 公布後更為樂觀，明顯偏向降息三碼或更多。
歐亞股
歐洲央行 (ECB) 周四 (6 日) 宣布再度降息 1 碼 (25 個基點)，這是自去年 6 月以來的第六次降息。歐洲央行表示，降息周期可能已接近尾聲，原因是通膨放緩以及經濟開始消化地緣政治變動帶來的衝擊。此次降息後，歐洲央行存款利率 (Deposit Facility Rate)─即關鍵利率─降至 2.5%，主要再融資利率 (Main Refinancing Rate) 降至 4.0%、邊際貸款利率 (Marginal Lending Rate) 降至 4.25%。
基金
美國經濟成長前景引起市場擔憂，美股出現高檔震盪，雖然川普政策的不確定性讓投資人感到焦慮，但政策方向整體而言有利於美國經濟與企業獲利，例如根據 Factset 預估，標普 500 指數 2025 年的 EPS 預估成長率為 12.1%(2/14/2025 資料)，加上長線趨勢如 AI 主題帶動，美股投資展望持續看好，惟因短線受市場情緒影響轉趨震盪，建議透過增持美國股債平衡型基金，以降低資產波動。
歐洲央行 (ECB) 預計將於本周四 (6 日) 的貨幣政策會議中進行今年第二次降息，市場普遍預期降息一碼(25 個基點)，將主要利率從去年年中的高峰 4% 降至 2.5%，並且有可能在年底前進一步將利率降至 2%。這是自去年 9 月以來，歐元區通膨持續低於 3% 且經濟成長仍疲弱的情況下，貨幣政策持續放寬的趨勢。
基金
由於美國降息預期變化多端，美債殖利率在 2022~2024 年的三年間處於高檔震盪，不過，彭博美國非投資級債券指數總報酬達 9%，同期間美國投資級債、美國公債與新興美元債的報酬率仍為負值 (資料來源： Bloomberg、採彭博債券指數原幣報酬；資料日期：2025/02/20)。
基金
美國降息呼聲再起通膨降溫，經濟擔憂提升降息預期美國 1 月個人消費支出 (PCE) 全線符合預期，其中聯準會最關注的核心 PCE 年增率由前值 2.8% 降至 2.6%，通膨放緩有助支持聯準會進一步降息。此外，近期公布初領失業救濟金人數高於預期，且亞特蘭大 GDP 預測美國 Q1 出現負成長，通膨壓力下降加上對經濟擔憂，相較 1 月 CPI 數字公布後殖利率一度彈升，目前市場對今年降息預期大幅升溫。
美股雷達
本週重點國際財經大事包括：美國最新非農就業報告出爐，美國百貨零售業財報陸續揭曉，歐洲央行公布最新利率決策，此外還有主要經濟體接連公布製造業指數。值得注意的是，本週也有多位聯準會 (Fed) 官員發表談話，其中包括主席鮑爾、聯邦公開市場委員會 (FOMC) 副主席威廉斯等。
基金
經濟溫和成長，通膨加速經濟數據支持日本升息預期，日圓轉強日本近期接連公布的 GDP 和 CPI 數據都支持日銀繼續升息。財年第三季 (10-12 月)GDP 年化季增率 2.8%，遠高於市場預期的 1.1%；CPI 則是明顯升溫，不含波動較大的生鮮食品核心 CPI 年增 3.2%，為 2023 年 6 月以來最高。