永誠資產管理處
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2357 華碩與 00929 的操作，金管會真的該出手修法 / 警告了!2357 華碩 6/24 最後一盤爆量拉漲停板，充分反映 00929 被吃豆腐，避險基金與其他對作法人，計算到 2357 華碩大機率被納入，而且實際上 00929 是 6/26 開始換股，但法規規定有前兩日的提前調整彈性空間，再加上利用 90% 持股覆蓋準則，有 10% 的非成分股持股空間。
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所謂「投資」，其實是在面對人性在 ETF 風行、AI 熱潮下，越來越多人開始接觸股票市場。你可能也是其中之一。早上醒來打開股市 APP，看著紅通通的漲停榜單，心跳不自覺加快。也許你曾經抓到過一檔飆股，但卻因為怕漲多拉回，心裡就開始不安：「會不會回檔？是不是該先跑一趟？」於是匆匆獲利了結，錯失後續的大行情。
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FED 對經濟數據擔憂為利空主軸，加上國內政治動盪影響信心美股本週三個交易日走軟但未走弱，反應到地緣政治、美國國內政治抗爭等利空事件，美國聯準會利率持續維持不變，並對於關稅政策引發通膨有所擔憂，雖川普急得跳腳再次責罵鮑爾，但無法改變資金未能重啟寬鬆的現況。
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Marvell 宣布資料中心 2028 TAM 上調 26%6/18 Marvell 舉辦 Custom AI 投資者日，股價大漲激勵，主要反映至 2028 展望上調 (如下圖)根據公司資料，其預測:◆整體市場 2028 資料中心資本支出估 1 兆 (編按: 2025 四大 CSP 貢獻約 2500 億)◆AI 加速器 (GPU+ASIC)2028 整體市場 3490 億，隱含 Marvell 拿 14% 市占。
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全民瘋 ETF，配息最吸睛近幾年，ETF 成為台灣投資市場的當紅炸子雞，特別是主打「高股息」、「月月配」的配息型 ETF，更深受大眾喜愛。不僅是退休族群希望藉此補充現金流，許多年輕上班族也紛紛投入，期待打造「每月領薪水」的第二收入來源。這樣的商品搭配簡單易懂的行銷語言，例如「穩穩領息、輕鬆存股」、「ETF 讓你不用選股也能月月入帳」，正好打中多數人對投資穩定性與現金流的雙重期待。
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近期台股 AI 伺服器供應鏈持續強勢輪漲，除了不少科技股伴隨費城半導體指數反彈回升帶動之評價回調，籌碼集中也成了一大幫助；若能同步有法人籌碼加持，搭配部分軋空行情上演，股價爆發力值得期待。今日伺服器機殼 / 機櫃廠 8210 勤誠、3013 晟銘電雙雙攻上漲停板，除了基本面因素以外，股價強勢上揚，大多數時間籌碼脫不了關係，從內資法人自 5 月起連續加碼勤誠至今，到 6 月開始逢低切入晟銘電，都是使得此兩檔標的，在幾檔概念股中，更容易吸引追價資金的原因。
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以色列與伊朗緊張升溫，地緣風險壓抑短線情緒道瓊指數四個交易日緩升至 43000，科技股更是先創波段新高，整體科技股領軍多頭的氣氛仍然沒有改變，目前偏向過熱的情況，預期需要修正一下，儲備資金動能再向上，尤其 6/13 中東地緣紛爭的突發訊息，剛好作為適度壓抑盤勢的事件。
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推動穩定幣政策，成為川普政府救美債的重要浮木自從 GENIUS 法案推出後 (6/11 參議院進行程序投票)，美國政府為全球穩定幣立下重要的監管原則：→「儲備與美元化」：要求穩定幣發行方必須持有等值美元或美債，且境外穩定幣進入美國，也遵循相同規範。
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科技股估值回升至常態水平，甚至成長股吸納更多資金，來到歷史相對中上緣之估值，為當前關稅隱憂持續降溫後之新資金結構；4 月營收公布後，台股尚未走出強勁多方格局，處於反彈回升後之區間整理階段，筆者即針對業績股進行解讀，不論是轉機性質強烈，有望快速吸引短期資金；或是中期趨勢穩定，穩健創高者，都各有不同之漲跌慣性，共通點便是中長期股價趨勢看升。
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川馬分裂的動機意圖與潛在機會道瓊指數四個交易日兩紅加兩黑，42350 附近橫向震盪，而標普 500 或納斯達克指數雖更為強勢，但也透了漲不上去的觀望氛圍。雖然長期穩步向上的觀點不變，但是時間點與震盪參雜變數，尤其是 7 月初，當 90 天暫緩到期前後，川普宣布新協議稅率，或轉變態度有新的決策，都將主宰市場情緒變化，並且不確定性仍是壓抑市場的主要力道。
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延續上週 5/29 的文章內容「6 月第二週，台股潛在利空四合一」，提到高股息 ETF 的換股將會導致股價短期被墊高，並預期在 6/9~6/13(6 月第二週) 正式展開負面影響的拉回。因此本週是 6 月第一週，符合事前的預期，屬於拉高的一週，當然這並非是基本面，可謂是短期的利多幻相。
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台灣最指標之網通伺服器 PCB 廠，2368 金像電，自 2023 年突破 200 元整數大關後，走了將近 2 年的大區間高檔整理格局；近期股價自關稅戰風波急殺至 150 元以下後，連續強彈，如今逼近前高 280 附近關卡，今日來探究背後上漲邏輯。
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端午變盤假議題，重點在大事件的發生時點在何時?每到任何一個假期使台股休市，就如同年經文一般，「XX 變盤」就成為了市場輿論不可少的部分。行情好怕變盤拉回，行情開始轉差，也怕從小跌變大跌，更尤其清明連假後的連續跌停，更是加深了投資人的印象。但事實上，4/2 川普對等關稅的公布才是重點，因此大事件的時點才是重點，如果與台股假期重合，當然要有所防範，不過就本週端午節前來看，較為清晰的利空事件反而集中在連假回來後的第二週，也就是 6 月第二週 (6/9~13)。
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筆者上週即點出，過去應用多偏向消費性產品之 PCB 廠 6191 精成科，單純從業績角度上，可在其尚未公布營收，但因已有公布與日廠之併購計畫與時間，在可預期營收創高的前提，搭配股價受到系統性風險的修正，把握到短時間內大波段漲幅。若從川普關稅影響後的低點來看，短短不到兩個月的時間，股價已翻倍上漲，成了近期相當強勢標的。
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對於總經數據、新聞事件、相關政策變化，市場仍多空分歧道瓊指數四個交易日震盪下跌回測季線，反映整個美股呈現高檔震盪、追價資金猶豫的氣氛。以筆者的角度來看控盤合情合理，就新聞事件的發展，關稅進度歇息，持續等待細節公布，因此季線站穩後，仍可保持向上的趨勢，符合一路以來的觀點。
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美國公債利差暴漲，高估值股修正警報再次響起穆迪降評，2 年期 30 年期美國公債利差跳漲，靠攏 100bp(多空分水嶺)，但利空情勢都還可控。但 5/21 亞洲時段早晨，跳漲至 100bp 之上的關鍵事件有 4 個其一是 FED 官員仍看淡全年降息；其二是川普揚言不談判就直接去函新稅率，因此主要貿易國貨幣再度走升；其三最為重要的是政府赤字再度擴大 (大又美法案通過)；其四，20 年期公債拍賣不佳。
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國際股市觀望情緒增溫，短期市場對於多數利多有慢慢淡化現象，投資人常說漲多即是最大利空，正符合當前狀態；在行情經歷強勁波段反彈回升後，利多出盡情況越發明顯，筆者認為此時即為需時間讓籌碼進行換手，在前波享受獲利籌碼進行標的轉換或獲利了結，使部位轉移至較晚才願意進場，對於行情未有太大推升作用，甚至有反向作用之游資後，經歷一番洗刷再等待行情表態。
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美中情勢戲劇性轉變，美股再度創反彈波段來高點道瓊指數 5/12 反映美中貿易讓步、情勢緩和的關鍵訊息，一口氣跳漲千點以上，創下反彈波段的新高，就筆者來看，行情歷經利多以後進入漲勢趨緩的階段，沒有一口氣往上衝是較為健康的情況，道瓊符合這樣的走勢，而科技類股則因川普中東出訪放行輝達 AI 晶片，持續領攻。
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5/15 鮑爾公開談話，睽違 5 年的 FED 決策框架今年 8 月將改變以下為談話摘要與說明：※FED 要調整貨幣政策制定架構，預計 8 或 9 月公布。原因是相較 5 年前疫情時期有 2 個巨大轉變 1. 調整通膨的目標；2. 顯著地看到中性利率提高，反映出更為頻繁的供給面衝擊與高度不確定性。
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美中關稅大幅調降後，原先反彈回升的多頭慣性加速上攻，現多國指數已收復對等關稅公布後之下跌缺口，好似利空完全消除，甚至經濟前景重回樂觀狀態；但即便是美國對多國廣徵目前協議最低之 10% 關稅，對經濟衝擊之負面影響依舊不容小覷，因此現階段，在行情一片樂觀狀態，雖沒必要逆勢操作，但選擇尚未完全跟進此波反彈回升之個股，更加重要。