政策利好+資本布局 石墨烯行業呈井噴式發展(附股)

石墨烯概念

石墨烯概念今日大漲，截至全天收盤，中國寶安(行情,問診)漲停。其他個股，烯碳新材(行情,問診)、陽煤化工(行情,問診)漲超6%；龍星化工(行情,問診)漲超5%。

招商證券(行情,問診)認為，石墨烯目前正處於產業化攻堅階段。目前石墨烯產業關鍵和難點是相關材料的制備、轉移技術和上下游產業鏈整合，上述進程推進尚需假以時日。鑒於石墨烯優良的性質和未來廣闊的應用空間，看好當前有相應技術儲備的公司，或與研究機構有廣泛合作的公司，未來一旦石墨烯順利產業化，此類公司的研究成果有望快速轉化為公司業績，在產業競爭格局中占據有利地位。

目前涉及到石墨烯業務的上市公司較多，均處於研發試驗或新涉階段，尚未對業績構成實質性影響，建議關注中國寶安、烯碳新材、金路集團(行情,問診)、中泰化學(行情,問診)、康得新(行情,問診)、力合股份(行情,問診)、華麗家族(行情,問診)和方大碳素等涉及石墨烯業務的公司，未來主題性投資機會有望持續。

石墨烯行業呈井噴式發展

9月1-2日在寧波和哈爾濱舉辦了2014中國國際石墨烯創新大會和第三屆中國國際新材料產業博覽會。總體觀點:第一，石墨烯行業近兩年呈井噴式發展態勢，行業整體目前主要處於技術概念階段，企業和產品已經雨后春筍般大量出現，產能已經具備，但銷量還未打開，主要障礙為工藝與成本；第二，各地政府支援如火如荼:江蘇武進市政府每年提供6000萬元，3年不低於2億元的碳產業投資基金；浙江寧波市政府設立3年共9000萬元財政資金，為石墨烯產業初期發展提供支援；第三，上市公司介入石墨烯產業的形式包括設立石墨烯相關新材料投資基金，參股或控股非上市石墨烯公司，與高校研究所開展產學研合作資助石墨烯項目相關研究等。相關公司包括:烯碳新材（行情，問診）、博云新材（行情，問診）、方大炭素（行情，問診）、康得新（行情，問診）、金路集團（行情，問診）、東旭光電（行情，問診）、錦富新材（行情，問診）、西藏城投（行情，問診）、中國寶安（行情，問診），悅達投資（行情，問診）、中泰化學（行情，問診）、力合股份（行情，問診）、華麗家族（行情，問診）等。

點評

石墨烯制備與應用現狀:石墨烯行業產業目前主要處於技術概念階段，石墨烯企業和產品已經雨后春筍般大量出現，產能已經具備，但銷量還未打開，主要障礙為工藝與成本。

利用氣相沉積法（CVD法）可以直接成膜，國內主要用此法的企業包括重慶墨希和常州二維碳素，目前方塊電阻已經可以降到200Ω/m2以內，可以匹敵目前商用的透明導電電極ITO。導電觸摸屏也有樣機出現，觸摸屏敏感度可達到日常使用要求，但透光性與目前的ITO膜相比尚有不足，CVD法制備石墨烯主要的發展方向為未來可穿戴的柔性電極。

另外一種使用更廣泛的方法為液相氧化還原/插層法。這種方法制備石墨烯門檻相對低，各家使用的工藝各有不同，但多數大同小異。此法制備的石墨烯為石墨烯粉體/漿料/溶液，可以再次成膜，形成大面積導電導熱膜，可應用於電子器件導熱，正極導電添加劑/負極復合材料用於鋰電池，或充當電極片用於超級電容器領域。液相法制備的石墨烯成本下降曲線很高，計入原料費用、設備折舊后目前可降至10元/g，但與目前現行的石墨導熱膜與負極材料相比，成本同樣居高。

上市公司參與石墨烯:各公司介入石墨烯產業的形式包括設立石墨烯相關新材料投資基金，參股或控股非上市石墨烯公司，與高校研究所開展產學研合作資助石墨烯項目相關研究。相關公司包括:烯碳新材、博云新材、方大炭素、康得新、金路集團、東旭光電、錦富新材、西藏城投、中國寶安，悅達投資、中泰化學、力合股份、華麗家族。

風險提示

產學研結合進度低於預期。

中國寶安:定增注入優質資產 房地產、新技術、醫藥三駕馬車起步

研究機構：海通證券（行情，問診）分析師：涂力磊，謝鹽 撰寫日期：2014-08-19

事件:

2014年8月15日，公司公告稱，公司全資子公司寶安控股已持有貝特瑞57.78％的股份。公司擬通過向貝特瑞股東發行股份的方式合計購買貝特瑞32.15％的股份。交易完成后，公司將持有貝特瑞32.15％的股份，寶安控股原持有貝特瑞57.78％的股份，公司將直接和間接持有貝特瑞89.93％的股份；貝特瑞的外部財務投資者將不再持有貝特瑞的股份，貝特瑞的員工股東合計將持有貝特瑞10.07％的股份。貝特瑞100％股份的預估值約為22.52億元，對應標的資產貝特瑞32.15％股份的預估值為7.24億元。根據發行定價基準日前20個交易日股票交易均價10.02元/股，再考慮公司送股分紅除權等因素，公司本次股票發行價格為8.33元/股。

投資建議:

收購優質資產增強發展后勁，廣泛涉及新能源新材料領域，首次給予公司“增持”評級。本次注入資產貝特瑞（注入后公司將控股貝特瑞89.93％）屬於鋰電池材料的國際主要供應商，且PE估值較低，這對提高上市公司業績增速空間起到積極作用。擬注入資產合計預估值7.24億元，對應PE估值為19.89倍。公司主營業務為高新技術產業、房地產業和生物醫藥業。目前，公司擁有商品房項目權益建面372萬平，可滿足三年以上開發需要。近年來，貝特瑞產銷兩旺，市占率不斷提高；高新技術領域的無人直升機、天然氣發動機、貝氏體鋼、汽車驅動系統、通訊設備研制等方面均有進展。公司控股的馬應龍（行情，問診）發展良好。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盤於10.26元，對應2014、2015年PE分別為39.0倍和31.7倍。由於公司除鋰電池材料外的資產RNAV是11.7元；而鋰電池材料業務2014年EPS為0.068元/股，謹慎考慮給予25倍PE，則折合每股價值1.69元/股，由此我們以13.40元作為公司目標價，首次給予公司“增持”評級。

南都電源（行情，問診）:4G推動其業績增長 動力、儲能添成長空間

研究機構：信達證券 分析師：郭荊璞，劉強 撰寫日期：2014-08-25

事件:公司發布2014年半年報，報告期內實現營業收入17.25億元，比上年同期增長3.35％；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤7，604.36萬元，同比增長36.53％；實現扣非后凈利潤6，662.23元，同比增長47.71％；基本每股收益0.13元。

點評:

二季度穩定增長，下半年需求、盈利有望轉好。公司二季度收入、凈利潤的同比增速分別是3.48％、8.12％；上半年凈利潤增速好於收入增速的主要原因是會計估計變更帶來的正面業績影響金額1648.17萬元（體現在資產減值損失項目）。公司主營業務毛利率為14.22％，同比下降增長0.59個百分點，主要原因是后備電池毛利率提升3.03個百分點。公司致力於成為全球的通信后備電源、儲能應用電源、動力電源和新能源應用領域系統解決方案的領導者，並為此做了大量的技術儲備，我們看好公司的戰略版面；下半年，由於4G大力建設、動力電池產品盈利復甦、儲能市場打開，公司產品的需求、盈利有望轉好。

后備電池:4G推動未來加速發展。上半年公司后備電池業務收入同比增長1.15％。從招投標和未來4G的建設情況看，公司后備電池需求有望提升:公司在中移動集采中獲得較理想份額，中國聯通（行情，問診）新的集采合同已開始執行，下半年銷售有望環比增長；隨著鐵塔公司正式成立運營，國內4G建設已進入實施階段，預計下半年及明年公司產品的國內市場需求有望持續增長。其他亮點:1）海外市場持續取得突破:上半年高溫電池銷售額約5000萬元，同比增長167％。2）鋰電應用提升:公司已形成了行業內最完整的通信用后備鋰離子電池產品體系；上半年，公司通信后備用鋰離子電池業務中國市場同比增長79.6％。

動力電池:受益新能源汽車的發展。上半年公司動力電池業務收入同比增長3.76％，盈利仍處低位；公司積極開拓啟停、節能、叉車等動力市場新領域，推進鉛炭電池在節能環保汽車啟停領域的應用；同時，公司積極拓展產品在低速電動車、新能源汽車的應用，上半年低速電動車用動力電池銷售額同比增長51.17％。在湖北葛店版面的新能源電池產能將為未來發展打開空間。

儲能電池:行業領先，未來潛力大。上半年，公司儲能業務實現銷售收入7419.56萬元，同比增長37.37％。儲能包括工業儲能（包括集中和分散式）和戶用儲能，目前公司已處於行業領先地位；公司已開發適用於戶用儲能系統的鉛炭電池及高比能量鋰離子電池，正積極推進其在光伏領域的應用。

盈利預測及評級:我們預計公司14年、15年、16年EPS分別為0.30、0.41、0.57元，對應8月21日收盤價（10.28元）的市盈率分別為34、25和18倍；我們認為，公司通信后備電池受益4G投資拉動，新能源電池業務拓展值得關注，維持“增持”評級。

股價催化劑:儲能產品市場打開；動力電池產品提價；通信電池大額中標；新業務順利拓展。

風險因素:儲能市場增長低於預期；動力電池毛利率維持較低水平；通信領域投資低於預期。

方大炭素:利潤率恢復較好 業績快速回升

研究機構：東北證券（行情，問診）分析師：潘喜峰 撰寫日期：2014-08-29

2014年上半年，公司共實現營業收入17.88億元，同比減少5.65％；實現歸屬上市公司股東凈利潤2.63億元，同比增長23.10％；實現扣非后凈利潤2.45億元，同比增長23.74％；實現每股收益0.15元。公司業績超出了我們之前的預期。

分產品看，報告期內各類碳素制品總產量為8.90萬噸，實現營收11.92億元，同比增長2.35％，毛利率為24.36％，增加了2.16個百分點；鐵精粉產量為50.95萬噸，實現銷售收入4.67億元，同比減少17.81％，毛利率為62.45％，回升了7.10個百分點。碳素制品和鐵精粉毛利率的提升是公司業績穩步回升的主要因素。

公司3萬噸/年特種石墨制造項目前期工程已啟動，因2008年非公開發行募集資金結余尚未使用完畢，2013年增發募集資金仍未投入使用。10萬噸/年油系針狀焦工程項目因市場原因，遲緩投入。

由於油系針狀焦項目對公司的業績影響較小，公司未來的業績增長情況主要還要看3萬噸特種石墨項目的進展。

報告期內，公司的期間費用率為18.39％，同比微降0.14個百分點。

具體看，銷售費用率為5.55％，增加了1.12個百分點；管理費用率為10.70％，增加了1.08個百分點；財務費用率為2.14％，下降了2.34個百分點。公司期間費用率能夠總體保持穩定，主要得益於財務費用率的下降。

預計公司2014、2015和2016年的EPS分別為0.27、0.36和0.44元，仍維持對公司增持的評級。

風險:公司募投項目進展不及預期風險；市場的系統風險等風險需要關注。

中泰化學（002092）：中報業績大漲符合預期

研究機構：　 民生證券 撰寫時間：　 2014-07-28

一、事件概述

公司發布2014年半年度年度業績快報，實現營業收入53.33億元，同比減少7.25％；實現凈利潤1.80億元，同比增長489％，對應EPS為0.13元。基本符合我們的預期，市場較少跟蹤因此市場預期不明。

二、分析與判斷

量穩價跌收入略有下滑

公司12年底阜康能源一期、二期項目投產新產能釋放，今年上半年生產PVC79萬噸，燒堿54萬噸，電石67萬噸，供電39億度，總量穩中有增，但受電解鋁、紡織和造紙持續低迷影響2013年公司燒堿價格持續低迷，房地產持續調控影響PVC價格也沒有起色，因此總體收入略有下滑。

固定資產折舊年限調整預計增厚14年凈利潤3.4億元公司今年開始調整部分固定資產折舊年限，房屋及建筑物從20年調整為20-40年，機器設備從5-10年調整為10-30年，其中電力行業的機器設備調整為20-30年。預計將增加公司2014年度的凈利潤3.4億元左右。公司上半年的凈利潤高增長主要來自於會計政策調整。

行業4年周期PVC價格有望回升氯堿行業受宏觀經濟拖累下特別是在房地產調控的政策大背景下持續低迷，同時氯堿行業本身的運行周期也導致PVC價格從2011年上半年的超過8000元/噸一路下跌到6000元/噸以下。氯堿行業產能投放周期約2年，因此價格本身呈現約4年的行業周期，盡管行業產能過剩依然比較嚴重，但我們認為未來一年PVC價格大概率會有一波上升行情。

三、盈利預測與投資建議

預計14-16年EPS分別為0.38、0.57和0.63元，對應PE分別為18、12和11倍。氯堿行業未來景氣周期向上，公司調整會計政策大幅增厚業績，國企改革有較大想象空間，增發價和PB估值有很強的安全邊際，合理估值7.50元，維持公司“強烈推薦”評級。

四、風險提示：

產品價格波動的風險。

華麗家族（600503）：華麗家族調研報告

研究機構：　 東北證券撰寫時間：　 2014-06-26

公司為民營背景的地產公司，大股東目前持股比例較低，二級市場存在並購的可能。

大股東及創始股東持續減持已經結束，股價長期下跌的動力衰弱。

中小型房地產開發公司，開發規模不大。

公司上市后沒有從資本市場融過資。今年已啟動再融資，盤活存貨項目。

公司貨幣資金多，但公司也沒有短期債務，而且存貨中有大量可銷售的現房，資產負債率僅為34.5％，總體上公司沒有短期財務壓力。

近4年來，公司在持續進行庫存變現和降低負債，目前公司去庫存和去杠桿應該已經接近尾聲。

投資看點：經過4年的去庫存和去杠桿以及近3年來的原始股東持續減持，公司已經經歷了最壞的投資預期。長期來看，未來公司的股票吸引力將會增長。

預計公司2014年、2015年和2016年的每股EPS為0.03元、0.04元和0.05元。考慮到公司去杠桿和去庫存已近結束，同時原始股東的減持也已經結束，公司存在著轉型的預期，並有二級市場並購的潛在可能，首次覆蓋給予公司增持的投資評級。

烯碳新材（000511）：精耕介孔碳，儲備石墨烯

研究機構：　 國泰君安撰寫時間：　 2014-03-10

結論：2013年以來，烯碳新材通過資產臵換，主業由地產開發轉型為烯碳新材料，其中重油助燃劑和介孔活性碳肥屬創新性產品，市場前景樂觀，石墨烯也在研發中。我們測算2013-2015的EPS為0.06、0.18、0.32元，增速70％、200％、78％。新產業板塊PE普遍在30倍以上，我們給予公司目標價5.40元，對應2014年PE為30倍，首次覆蓋，增持評級。

2013年產業大轉型。2012年11月2億現金收購麗港稀土40％股權；2013年4月，用上海銀基60％股權置換三岩礦業40％股權；2013年8月用上海銀基臵業40％股權臵換奧宇石墨51％股權；2013年在連云港（行情，問診）設立碳產業園、烯碳研究院、烯碳產業投資公司；2014年1月，更名為烯碳新材。

兩拳頭產品2014年開始發力。烯碳新材率先實現介孔活性碳規模化生產，並衍生出重油助燃劑、活性碳肥兩產品。重油添加0.1～0.2％助燃劑，燃燒熱值可提高10～15％，更重要的，可減少60％以上CO、HC氧化物、NOx氧化物等污染物排放。碳肥的農田實驗表明，添加0.1％的碳肥，可少施化肥30～50％，且作物增產10％左右。兩產品市場銷售形式樂觀，有望實現50％以上的復合增速，將成為烯碳新材未來幾年業績增長的主力。

烯碳新材在石墨烯等產品的研發方面也處於國內前列。烯碳新材下屬的烯碳新材料研究院主要研究方向包括了超高純石墨、石墨烯納米碳材料等，技術合作院校包括清華大學、上海交通大學、常州大學、南京理工大學等。目前烯碳新材在連云港市新浦區經濟開發區設立國家級碳新材料產業基地，占地共計20萬平米，目前第一期5萬平米已建成完工。

風險提示：重油助燃劑、活性碳肥銷量不達預期。

力合股份

公司是一家從事多個行業的集團型企業，主要控股、參股清華科技園（珠海）、力合環保有限公司、北京清華力合電子技術有限公司、力合投資公司、珠海華冠電容器有限公司、珠海華冠電子科技有限公司等十幾家公司。作為一家投資控股型上市公司，公司秉承股東利益最大化的核心價值觀和創新、高效、務實、包容的文化理念，立足於高新技術行業，多元化發展公共事業，在追求經濟效益和履行社會責任的同時，堅持以人為本的管理模式，塑造了和諧、規範、自律的企業特質。

金路集團

公司是一家主要從事氯堿化工（行情，問診）、塑料制品的生產與經營、房地產開發、化工設計、倉儲、物流等業務的上市公司。主要產品有聚氯乙烯樹脂、燒堿、液氯、鹽酸、壓延革、汽車革、裝飾墻革、壓延膜、塑料管材、緯編針織面料等。經過多年的發展，公司形成年產PVC樹脂40萬噸、燒堿32萬噸的生產能力，成為國內氯堿行業的骨干企業。“金路”牌聚氯乙烯樹脂被確定為大連商品交易所PVC期貨指定交割品牌、廣東塑料交易所電石法通用型聚氯乙烯樹脂的主要交割品牌。

公司先后獲得“民營企業上市公司100強”、“中國化工企業500強”、“中國化工分行業100強企業”、“中國化工合成樹脂行業50強企業”、“安全標準化國家一級企業”、“四川省五一勞動獎狀”、 “全國五一勞動獎狀”、“四川省企業文化優秀獎”、“德陽市突出貢獻工業企業”等榮譽稱號，並入選“四川省79戶大企業大集團”和“德陽市10戶龍頭骨干企業”，為國家和地方經濟發展做出了積極的貢獻。

維科精華（行情，問診）

公司是以紡織為主業，地產開發、資本投資、能源新材料綜合發展的大型企業集團上市公司，是中國家紡行業首家A股上市企業。歷經半個多世紀的發展與積淀，公司相繼組建了家紡、經編、紗線、針織服裝、梭織面料等內部產業群，從棉花基地到產品研發、設計、紡紗、織造、印染、整理、縫制、加工、成品直到內銷、外貿等，組成了中國紡織界最完整的垂直一體化產業鏈，是中國紡織行業少數能夠掌握上下游供應鏈的大型企業集團之一，是中國紡織產業中的領軍型企業。

依托百年積淀的雄厚實力，以推進國際化戰略為核心，通過與跨國公司在資本、技術、管理、品牌、銷售網絡和經營層面的廣互補與資源共用，公司先后在寧波北侖、鎮海，江蘇鎮江，江西九江，安徽淮北，江蘇淮安等地建設了紡織工業園，從東南沿海到內陸腹地，以內部產業鏈的緊密融合建立快速反應體系，搭建起了承接國際紡織產業轉移的戰略梯度版面，實現了與世界紡織產業資源的無縫對接。近年來，公司積極尋求新的利潤增長點，相繼進入房地產開發、資本市場投資、能源新材料等領域，初步形成了以紡織服裝為核心，以房地產開發和投資業務為兩翼的多元化經營結構。

錦富新材

公司是中國領先的光電顯示薄膜器件生產和整體解決方案提供廠商，內資控股同類企業中市場規模最大的企業，市場份額在國內光電顯示薄膜器件市場中位列前茅。公司致力於為客戶提供優質的客製產品，同時會同下游廠商共同進行新產品的研發、設計及材料選擇，從而提供全方位的綜合服務解決方案。公司擁有多年在光電顯示領域內積累的行業洞見、創新能力和業務網絡，與日東電工、杜邦帝人等主要上游原材料供應商建立了穩定的合作關係，是杜邦帝人在國內重要的戰略合作伙伴。公司已獲得“蘇州工業園區高新技術企業”、“蘇州市高新技術企業”、“國家高新技術企業”證書。

悅達投資:悅達起亞三工廠投產 新品投放有序推進

悅達投資600805

研究機構：平安證券分析師：余兵，王德安 撰寫日期：2014-07-02

投資要點

公司主營業務為紡織、煤炭、公路收費等，凈利潤主要由參股25％的東風悅達起亞貢獻。

汽車業務穩步向上

2014年初東風悅達起亞三工廠投產，目前設備仍處於逐步運達並安裝狀態，估計2014年底三工廠將具備30萬輛年產能，加上一、二工廠的43萬輛年產能，悅達起亞將總計具備73萬輛產能，未來三個工廠最大能達100萬年產能。

2014年公司銷量目標65萬輛（同比增長18.9％），前5個月公司銷量達成全年目標的40％為26萬輛。2014年8月全新轎車K4將投產，該車與現代名圖同平臺，車型介於K3與K5之間，我們預計K4年內能貢獻2.5萬臺左右的銷量。

未來幾年，悅達起亞每年都將推出至少1款全新車型，2015年將國產與現代IX25同平臺的緊湊型SUV，2016年將國產與現代新勝達同級別的中型SUV索蘭托，2017年將國產定位高於K5的高階轎車K7。

悅達起亞未來幾年的發展藍圖，隨著三工廠今年的提前投產（原定於2014年中投產，后提前至一季度）及產能的爬坡、每年1-2款新品投放而變得清晰可見。

我們預計2014/2015/2016年悅達起亞銷量依次為65/71/80萬輛，考慮到三工廠2014年投產，全新轎車上市則在今年下半年，我們判斷2014年悅達起亞凈利率環比降低。預計2014/2015/2016年悅達起亞貢獻權益凈利潤折合每股收益為1.32/1.56/1.86元（2013年悅達起亞貢獻權益凈利潤折合每股1.22元）。

其它業務維持現狀

除汽車外，其它業務總體維持在年度每股0.2元左右的凈利潤貢獻，其中紡織拖拉機貢獻虧損，高速公路收費、發電廠貢獻利潤，此外公司每年有2億左右的財務費用（主要是代高速公路繳納的貸款利息）。

預計2014年拖拉機紡織業務虧損環比持平，高速公路收費業務貢獻利潤持平略降，煤炭業務由盈轉虧。

總體看，2014年公司剔除汽車貢獻的權益凈利潤，其它業務貢獻將環比略降。

盈利預測與投資建議

來自悅達起亞的汽車業務每年為公司貢獻10億以上權益凈利潤，隨著三工廠的投產，悅達起亞新產能有序釋放，每年國產1-2款新車，新品涵蓋轎車、SUV，未來幾年汽車業務增長清晰可見。

拓邦股份（行情，問診）:受益智慧家居發展 鋰電池業務構筑新的增長點

拓邦股份002139

研究機構：國信證券分析師：劉翔，盧文漢 撰寫日期：2014-04-15

公司是國內領先的控制系統方案服務商

公司在電磁感應技術、電機調速控制技術、嵌入式軟件技術、電磁相容等智慧控制器技術領域保持行業領先地位，具備提供全套解決方案的系統能力；雖然公司產品涉及種類較多，包括家電、新能源、電機等領域，但是實際上都基於公司的核心能力--智慧控制系統技術。

智慧家居產業正迎來高速發展的時代

智慧家居正處於一個高速發展的階段:根據JuniperResearch在2014年的研究報告，到2018年，智慧家居市場總規模將達到710億美元，比2013年的330億美元翻一番；2018年中國智慧家居市場規模將達到1396億元，2018年中國智慧家居市場規模約占全球智慧家居市場規模710億美元的32％。

智慧家居為公司帶來新的發展機遇

智慧家居的發展為公司帶來兩方面的機會:其一，能控制器是家電產品的大腦，隨著各家電廠商紛紛推出智慧家電產品，對智慧控制器有更高的要求，因此這給智慧控制器廠商帶來更高的附加值；其二，各類新的智慧家居產品為公司帶來新的市場機遇，如普通的插座、路由器正在進化到智慧插座、智慧路由器，新的產品如空氣盒子、智慧燈泡等不斷產生。

新能源業務構筑公司新的增長點

2014年，隨著各汽車廠商推出新能源汽車，加上各地出臺政策的支援，2014年的新能源汽車銷量有望在2013年的基礎上實現翻倍；在電動汽車鋰電池方面，公司是金龍汽車（行情，問診）的主力供應商，並且產品效能驗證良好，公司的動力鋰電池業務將構筑公司新的增長點。

風險提示

家電智慧控制器下游需要疲軟；智慧家居、新能源業務的不確定性。

給於“推薦”評級

我們預計公司2014/2015/2016，EPS分別為0.34/0.41/0.48元，對應當前股價的PE為28.8/23.3/20.2倍；考慮到公司良好的成長前景，我們給予公司“推薦”評級。