派傑給予微博“增持”評級 目標價25美元

新浪科技訊 北京時間5月13日上午消息，美國投資銀行派傑(Piper Jaffray)今天發布研究報告，給予微博(Nasdaq:WB)股票“增持”(Overweight)的初始評級，目標股價為25美元。

以下為報告概要：

我們給予微博股票“增持”的初始評級，因為我們認為它是中國最好的以社交網絡為單一業務的公司。按照目前的股價來看，微博估值水平低於同類企業和Twitter(微博目前對應2015年的市銷率約為6.6倍，同類企業為7.1倍，Twitter為8倍)。我們相信，微博理應獲得高於同類企業的估值，因為我們預計該公司將實現剛快的增長速度。

我們還相信，考慮到二者的相似性、微博平台的相對優勢以及中國市場長期的廣告和中小企業機會，微博短期內至少應當獲得與Twitter相同的估值水平，隨時間的推移甚至應該高於Twitter。我們為微博制定的目標股價為25美元，對應2015年的市銷率(包含現金)為9.6倍。

像百度一樣吸引中小企業

我們認為，微博最重要的在於眼於中國的中小企業市場。微博相信，它的平台可能會成為中小企業與客戶交流、開展促銷和直銷的最佳平台。

2013年底，微博擁有1.28萬中小企業客戶。我們發現，百度的客戶總數為40萬家，多數都屬於中小企業。我們相信，市場已經成熟，可以容納另外一家專注於中小企業的平台。我們還發現，微博不僅可能為中小企業投放廣告，還能夠成為一個支付平台，方便商家直接通過微博獲得收入。我們預計，中小企業將在未來幾年成為微博的核心組成部分。

投資微博就是投資新浪/阿里巴巴

新浪和阿里巴巴都是微博的大股東，二者持股比例分別約為57%和30%。因此，我們相信微博得到了中國最重要的數字媒體公司和全球最大電子商務平台的支持。我們相信，與新浪和阿里巴巴的這種關係將為微博賦予持續成功的能力，成為中國兩大最重要的社交媒體平台之一。

增速快於同類企業，目標價25美元

我們為微博制定的一年目標價為25美元，對應2015年的市銷率為9.6倍(包括現金)。9.6倍的市銷率高於同類企業的7.1倍，但我們認為這完全合理，因為微博2015年的增速將較同類企業高出20%。9.6倍的市銷率甚至比最直接的競爭對手Twitter還高。我們相信，由於中國網絡媒體領域仍然處於初期階段，因此微博的增長趨勢將比Twitter更具持續性，所以溢價水平最終將得到支撐。

該公司的主要競爭風險包括：來自中國其他大型社交媒體平台的競爭、用戶習慣的改變以及中小企業可能對其平台缺乏興趣。(鼎宏)