葉尚志：大市成交量收縮 料反覆偏軟

　　5月16日，港股大盤走了一波6連漲后，在周五出現回軟的走勢。雖然隔晚歐美股市出現高位掉頭回跌，但是對港股盤面未有構成即時的重大打擊。一方面可以說是港股的沽壓未有加劇，另一方面，相信更多是因為港股市場正處於買賣兩閑之局，大市成交量縮減到不足500億元。在多空雙方都轉為觀望態度的背景下，估計后市將以反覆偏軟來發展。但是，對於外圍股市的短期回跌走勢，仍需保持較高的警覺性，要提防對港股盤面最終會構成打擊，而技術上，22,200是恒指目前的好淡分水線。

　　避險升 資金流入債市

　　歐美股市有從高位回跌的趨勢跡象，市場對於經濟復甦動力表示關注，是對股市帶來回吐的原因。歐元區第一季gdp按季增長僅有0.2％，表現差於預期。而美國4月份工業生產按月下跌0.6％，生產設備使用率亦回降至78.6％。歐洲股市出現較全面的回跌走勢，龍頭德國dax指數和法國cac指數，雙雙在周四創新高后倒跌，而意大利ftsemib指數的跌勢更是出現深化，一舉跌穿10、20和50天線。至於美股方面，道指在周二創出歷史新高16,735后連跌兩日，中短期支援位仍見於16,300，要密切注視其防守力。然而，資金已有流向債市的動作，帶動美國10年國債收益率進一步回落至2.5厘水平的6個月低位，市場避險意識出現再度提升。

　　匯豐中移動護盤主力

　　恒生指數在周五出現先跌后修復的震動行情，在盤中曾一度下跌175點，但是匯豐控股(0005)和中移動(0941)逆市走強，成為托市護盤的主力，限制了大盤的日內跌幅。恒指收盤報22,713，下跌18點，主板成交量縮減到僅有483億多元，而沽空金額錄得有47.4億元。技術上，恒指短期走勢仍將反覆，而中短期的支撐點維持在22,200水平。總體上，在系統性風險仍基本受控的背景下，大盤再現急挫下滑的可能性有所降低，但是在市場氣氛未有進一步好轉過來之前，相信估值偏高的股份，仍將面對壓力。(筆者為證監會持牌人)