從上市銀行年報看存貸款流向

去年鬧了一場“錢荒”，讓各界對銀行的存貸款動向特別敏感。有人問，目前商業銀行的存款都去哪兒了?這不光是業界想了解的事，也是投資界想問的話題。為此，楊飛先生根據上市銀行的年報數據，梳理了去年銀行存款的流向及原因，發現去年銀行一般性存款、特別是儲蓄存款增速大幅放緩，銀行業整體資金來源穩定性降低。這說明什么呢?值得思考。

■銀行存款業務出現新特點:1.一般性存款增速下滑態勢明顯；2.儲蓄存款增速明顯下滑；3.定期儲蓄存款增速明顯下滑；4.同業存款(非銀行金融機構)大幅增長；5.中型銀行存款付息率畸高。

■銀行存款分流原因及流向:1.資金流向多元化已成為個人金融資產設定的突出特征；2.資管規模高速增長持續分流存款；3.互聯網理財創新加劇儲蓄存款分流。

■未來一段時期，銀行存款理財化、脫媒化的大趨勢難以逆轉。在這種條件下，商業銀行應順大勢、抓主流，把握新市場環境下社會資金流動的規律，積極應對金融改革創新對銀行存款的分流。

楊飛

銀行存款業務出現新的特點

1.一般性存款增速下滑態勢明顯

從近十年的數據看，上市銀行(包括工、農、中、建、交五家大型銀行和招行、民生、中信、興業、光大、華夏、浦發、平安八家中型銀行)一般性存款增速總體下滑的趨勢十分明顯，十年累計下降10.6個百分點，平均每年下降約1個百分點。2004年，上市銀行一般性存款增長20.4%；2007-2008年，降至16.5%左右；2009年，國家實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，市場資金充裕，上市銀行存款大幅增長，但隨后迅速回落，存款增長下滑的總體趨勢並未發生改變。2011-2012年，存款增速降至12.5%；2013年更是進一步跌至9.8%，屬近十年來最低水平。

從2013年看，上市銀行一般性存款增速普遍放緩。大型銀行增長8.5%，同比下滑2.3個百分點；中型銀行增長14.3%，同比下滑4.1個百分點。其中，工行、建行、農行存款增長較慢，分別僅為7.2%、7.8%和8.7%；興業、光大、建行存款增速放緩幅度較大，同比分別下降了15.1個、8.6個和5.8個百分點。中行2013年存款增速同比提高6個百分點的原因在於，其2012年存款僅增4.04%，低於大型銀行平均值7個百分點。

2.儲蓄存款增速明顯下滑

2013年，上市銀行儲蓄存款增長8.7%，同比下降5.3個百分點，少增9375億元；對公存款增長10.5%，同比下降1.5個百分點，少增743億元。儲蓄存款增速降幅明顯大於對公存款。

從各行情況看，大型銀行儲蓄存款增速全部趨緩，同比平均下降5.4個百分點，農行、建行、工行分別下降了6.3個、6個和5.9個百分點。中型銀行儲蓄存款增長出現分化，興業、浦發、招行同比分別大幅下降15個、12.1個和10.6個百分點，其中招行儲蓄存款全年僅增4.6%，為各行最低。

中信銀行儲蓄存款增速不減反升，同比提高5.6個百分點，也是唯一一家儲蓄和對公存款增速同比“雙升”的上市銀行，主要原因是中信銀行2013年加快了網點零售化轉型和機構建設速度，全年新建網點189家，同比增長21.2%，個人客戶數量增長17%，零售業務市場地位明顯提升，儲蓄存款增速和零售業務占比均達到該行歷史最高水平。光大、華夏兩行儲蓄存款增速同比大幅提高的主要原因在於，其2012年儲蓄存款增速基數較低，低於當年中型銀行平均值10個百分點左右。

3.定期儲蓄存款增速明顯下滑

2013年，上市銀行定期儲蓄存款增長7%，同比下降7.5個百分點，少增8383億元；活期儲蓄存款增長10.8%，同比下降2.4個百分點，少增991億元。定期存款增速降幅明顯大於活期存款。

從各行情況看，大型銀行定期儲蓄存款增速均大幅放緩，同比平均下降8.2個百分點，建行、交行分別下降了13.9個和10.4個百分點，尤其是建行全年僅增長1.5%，為各行最低。中型銀行定期儲蓄存款增速也普遍放緩，興業、招行同比分別下降20.7個和10.5個百分點。

中信銀行同比提高2.7個百分點，也是唯一一家定期和活期儲蓄存款增速同比“雙升”的上市銀行。光大銀行定期儲蓄存款增速同比大幅提高的主要原因在於，其2012年定期儲蓄存款負增長0.4%，低於當年中型銀行平均值近23個百分點，數據波動明顯。

4.同業存款(非銀行金融機構)大幅增長

2013年，上市銀行同業存款余額9.11萬億元，負增長0.7%。但若剔除同業存款中銀行同業的數據，則發現非銀行金融機構同業存款出現大幅增長。2013年，上市銀行非銀行金融機構同業存款余額4.8萬億元，增速19.9%，同比提高11.6個百分點，多增4885億元。其中，大型銀行增速相對較慢，平均增速7.4%，建行、農行分別增長3.8%和3%，工行則減少了3.3%。中型銀行非銀行金融機構同業存款迅猛增加，平均增速高達49.3%，中信、興業增速均超過80%，華夏、招行均超過60%。

5.中型銀行存款付息率畸高

2013年，大型銀行加強了同業負債結構的優化和同業存款價格的管控，有效控制了資金成本，存款付息率顯著低於中型銀行。從一般性存款看，大型銀行付息率1.92%，中型銀行2.23%，高於前者31BP；從同業存款看，大型銀行付息率2.87%，而中型銀行高達4.47%，高於前者160BP。

綜合以上分析可見，2013年上市銀行一般性存款增長延續了近十年的下滑趨勢，同時增速跌至十年最低。其中，儲蓄存款、特別是定期儲蓄存款增速明顯放緩，同比分別少增9375億元和8383億元，而對公存款增速降幅較小。2013年，上市銀行非銀行金融機構同業存款大幅增長19.9%，同比多增4885億元。其中，中型銀行迅猛增長49.3%，同時存款付息率明顯較高。

銀行存款分流原因及流向

1.資金流向多元化已成為個人金融資產設定的突出特征

作為個人財富持有的一種形式，儲蓄存款具有交易職能、預防職能和投資職能。隨著我國金融市場體系和金融工具的不斷完善，可供選擇的投資渠道不斷擴寬，城鄉居民投資理財意識不斷提高，具有投資職能的儲蓄存款轉化為各類資產管理產品的投資持有，資金流向多元化成為我國個人金融資產設定的重要特征。

一方面，個人財富的快速增長和投資理財意識的不斷增強，是儲蓄存款轉化為各類投資理財產品的內在動因。根據瑞信研究院發布的《全球財富報告2013》，自2000年以來，中國人均財富幾乎翻了兩番，從5700美元升至2013年的2.22萬美元。中國擁有100萬美元財產的百萬富翁達到112.3萬人，擁有5000萬美元財產的富人數量僅次於美國，超出其他所有國家。當國內個人財富水平累積到一定程度、預防性需求得到充分滿足后，對金融資產的增值性要求會顯著提高，對資產管理服務需求的迫切性會明顯增強。這時，儲蓄存款這種基礎性的金融產品在資產設定中的占比會逐漸降低，而可支配收入中用於投資理財的資產占比會明顯增加，資產管理產品對存款的替代性作用也將隨之不斷強化。

另一方面，我國金融市場的創新發展和未完全市場化的存款利率，是促使儲蓄存款向投資理財產品轉化的外在動因。近年來我國多層次金融市場體系不斷完善，銀行理財市場、貨幣市場、債券市場、股票市場、信托市場、基金市場和保險市場的規模日益壯大，產品創新層出不窮。投資渠道的持續拓寬以及各類資產管理產品平均收益率的提升，滿足了人們多元化的金融資產設定需求和資產增值需求，同時也為存款的加速轉化提供了重要渠道和空間。

此外，在實行上限管理的框架下，存款利率水平並沒有反映出市場對資金真實的需求程度，且受通脹影響，存款負利率現象時有發生，導致存款收益在各類投資產品中並不具備競爭力。投資者更愿尋求其他收益較高的投資理財產品替代存款。普益財富統計顯示，2013年國內銀行個人理財產品平均到期收益率達4.56%，高於一年期定期儲蓄存款約130BP。如果將銀行理財產品視為突破存款利率管制的嘗試，則可看出存款利率的抑制仍然存在，並未體現出市場對資金的真實需求，因此必然要面臨較強的分流壓力。

2.資管規模高速增長持續分流存款

隨著我國金融體系多元化建設的不斷推進，特別是2012年以來一系列放松資產管理行業管制政策的出臺，國內資產管理市場組織結構漸趨復雜，大資管特征不斷強化，多種資產管理業務進入了“從無到有、從小到大”的快速成長期。

從機構參與者的角度看，包括商業銀行、信托公司、保險公司、證券公司、基金公司、資產管理公司等各類金融機構都在不斷加大對資產管理市場的“跑馬圈地”，形成跨業競爭與合作並存的金融大資管格局。從業務范圍角度看，我國資產管理業務從單一的存款類產品，發展為包括銀行理財、信托、保險、基金、券商資管等在內的多種資產管理類產品。2007-2013年，這五大資管產品規模由7.49萬億元迅速增至38.96萬億元，年均復合增長率高達31.6%。其中，銀行理財、信托分別實現了年均62.4%和49.9%的高速增長，券商資管近兩年也出現了226%的迅猛擴張。

資管產品的快速擴張造成銀行存款的持續分流。從增速對比看，近年來資管的規模擴張速度明顯加快，而存款的增速則越來越慢。2007-2013年，五大資管的年均復合增長率是銀行存款的2倍，且二者增速之差由2009-2010年的10個百分點左右擴大到近三年的30個百分點以上。

從規模對比看，自2009年起，五大資管的規模比重不斷上升，而存款的比重不斷下降。到2013年，資管比重已由20%左右增至36.1%，存款比重由80%左右降至63.9%。

3.互聯網理財創新加劇儲蓄存款分流

2013年以來，阿里巴巴、騰訊、百度三大互聯網巨頭與基金公司合作推出余額寶、理財通、百發百賺等互聯網理財產品。這些產品不僅具有即時支付或提現功能，而且還通過與貨幣基金的對接實現資金增值，較好兼顧了流動性與收益性，受到了市場的熱烈追捧。

以余額寶為例，2013年6月支付寶與天弘基金合作推出這一產品，其原理是支付寶用戶將資金轉入余額寶后即自動購買天弘增利寶貨幣基金，從而可獲得數倍於銀行活期存款的回報，同時用戶亦可隨時使用余額寶里的資金進行消費或提現。余額寶1元起購，開戶、轉入和轉出均不收取任何費用。余額寶上線后規模迅速擴大，最初十余天內日均申購額達3.67億元，日均開戶數達13.98萬戶。截至2014年3月末，余額寶用戶超過8100萬，規模為5413億元，戶均持有金額6683元。余額寶自成立以來平均年化收益率達5.2%，為用戶累計實現收益75億元。

余額寶憑借其特有的收益性、流動性優勢和渠道便利優勢，在較短時間內吸引了大量客戶資金的涌入，並形成了強大的示范效應，帶動了一大批互聯網理財產品的創新。這些產品的問世為銀行存款“搬家”搭建了便捷的頻道，尤其造成了銀行儲蓄存款的快速分流。從2013年各月的數據看，前5個月大型銀行儲蓄存款仍同比多增2004億元，但余額寶6月上線后，儲蓄存款增速開始持續下滑，此后平均每月同比少增1200億元以上，到12月末，全年累計少增6860億元。

綜上，從存款流動的第一個層級看，近年相對高收益的銀行理財、信托、保險、基金、券商資管等快速發展，造成銀行一般性存款(主要是儲蓄存款)持續分流，而2013年互聯網理財的蓬勃發展為存款分流又提供了一個便捷頻道，加速了儲蓄存款的流失。

從存款流動的第二個層級看，保險、貨幣基金、余額寶理財等資金主要以同業存款的形式又回到了銀行體系(中型銀行為主)，形成一般性存款到同業存款的流動，同時顯著抬高了銀行的資金成本率；銀行理財、信托、券商資管等資金則主要流向了工商企業、基礎產業等實體經濟，其中一小部分又形成對公存款回到銀行體系。因此可大致匡算，2013年上市銀行少增約1萬億元存款(儲蓄+對公)，有近4900億元以非銀行金融機構同業存款的形式回流，有5100億元左右的資金基本流出銀行體系。

銀行存款業務如何穩健發展

未來一段時期，銀行存款理財化、脫媒化的大趨勢難以逆轉。在這種條件下，商業銀行應順大勢、抓主流，把握新市場環境下社會資金流動的規律，積極應對金融改革創新對銀行存款的分流，以更開闊的視野和思路、更有競爭力的產品和綜合服務，提升社會資金的吸納能力和匯集能力。具體而言，就是要通過“開源”、“節流”、“承轉”這三大手段，保持存款業務的穩健發展。

1.開源

開源是實現存款穩定增長的不竭動力。一是開拓業務源，以源頭性業務為抓手，加大對基本賬戶和結算性賬戶的拓展力度，集群化、批次化挖掘存款資源。二是開拓客戶源，以大數據應用為支撐，通過公私聯動、精準營銷和產品創新，擴大有效客戶、優質客戶數量。三是開拓市場源，加快網點轉型，強化網點營銷服務職能，提升對潛力市場的輻射力和存款競爭力。

2.節流

節流是保持存款穩定增長的必要之舉。

一是客戶關係為本，做好客戶關係及資金流向的監測和數據挖掘，在資訊利用上變被動發起為主動推送，提升客戶需求響應的及時性和有效性，維護好客戶關係。

二是產品創新為王，圍繞客戶資金鏈條進行全產品開發，突出“產品為王”的創新和競爭理念，憑借有競爭力的產品和增值服務綁定客戶需求，增強客戶黏性，提高客戶存款留存率。

三是客戶體驗為媒，著眼於互聯網金融崛起的良機，吸收運用互聯網思維，變革客戶服務理念和模式，進而達到增加活躍客戶、提高資金吸納能力的目的。

3.承轉

承轉是保持綜合競爭優勢的“救命稻草”。面對存款分流的大趨勢，即使最終難以留住客戶存款，還可以通過理財和大資管等綜合金融服務，承接客戶分流、轉出的資金。

一是強化存款和理財產品的良性互動發展，以專業的投資管理服務滿足在客戶資產增值服務需求，提高客戶滿意度和忠誠度，從而穩定客戶存款，吸收客戶資金，實現存款與理財的協同和可持續發展。

二是做大客戶金融資產服務總量和流量，把握金融市場改革深化和居民收入增長的有利條件，大力發展金融資產服務業務，在聚集和沉淀客戶資金的同時，壯大中間業務收入。

三是加快投行、基金、保險等資管業務的發展，順應大資管時代下客戶資金流動的規律，形成商行與各資管版塊的發展合力，滿足客戶全方位資管需求，擴大多元化盈利來源。

(作者單位:中國工商銀行城市金融研究所)