法興：中國經濟硬著陸為黑天鵝事件 估機率20%

黑天鵝(圖:AFP)

法國興業銀行 (Societe Generale) 最新一季的「天鵝風險圖」出爐，令人較為意外的是，雖然全球頭條鎖定歐洲的通縮風險，不過法興卻認為，最該擔心的黑天鵝還是中國經濟。

法興銀行每 1 季發表《全球經濟前瞻》報告，列出「天鵝圖表」，其中黑天鵝指無法預見，可能性低，卻有機會重創全球經濟及市場的事件；白天鵝則相反，指的是同樣機率不高，卻可能讓全球經濟向上的事件。

《Business Insider》報導，在最新的天鵝風險圖中，法興分析師表示，短期可能造成衝擊的黑天鵝事件，撇開地緣政治不看，最需要擔心的是中國經濟硬著陸。

法興指出，中國已經是全球第 2 大經濟體，一旦投資崩潰，經濟硬著陸，中國 GDP 可能因而損失 2%，並帶來全球經濟震盪，第 1 年恐怕就要損失 1% 的 GDP。中國硬著陸的機率，估計為 20%。

當然，法興沒有漏掉對歐洲的注意，歐元區掉入低通膨陷阱，是另一隻必須注意的黑天鵝。不過，如果歐元區達成財政聯盟，就會是白天鵝事件，發生的機率估計為 10%。

法興認為，財政聯盟的實質內容可能包括：(1) 大規模發行由歐盟政府支持的投資計畫，例如債券；(2) 進行深度結構改革；(3) 減緩財政緊縮；及 (4) 允許歐洲央行加深寬鬆力道，展開大規模購買政府公債的計畫。如此，有機會帶來歐元區未來10 年，每年各多 1.5% 的成長前景，改革效力顯現的話，又另外提升 0.5%。

另外，美國 Fed 貨幣政策改變，QE 最終退出，有可能帶來潛在不穩定的經濟修正，也是必須注意的發展。

法興最新一季天鵝風險圖