計算機行業：蘋果涉足移動支付市場 推薦11股

行業觀點：上周計算機板塊表現整體一般，主要是市場尋找到了新的方向所致。對於計算機板塊我們延續兩周前提示的問題，1)板塊整體估值過高，2)業績預期與實際業績增速之間有較大的差值，存在業績向下的風險。板塊目前最主要的催化劑依然是並購預期以及真實的產業整合。我們認為整個計算機板塊的系統性機會在減弱，后期更多的是個股機會，表現為成功的產業整合和協同效應，建議積極關注。本周組合不變：1)智慧城市：關注銀江股份(300020,股吧)、數字政通(300075,股吧)、飛利信(300287,股吧)；2)鐵路資訊化：關注輝煌科技(002296,股吧)、世紀瑞爾(300150,股吧)；3)金融it:關注信雅達(600571,股吧)、廣電運通(002152,股吧)、華勝天成(600410,股吧)4)bi業務：東方國信(300166,股吧)；5)移動支付：東信和平(002017,股吧)、新大陸。

行情回顧：上周，計算機板持續跑贏大盤，a股整體上漲5.98%(按總市值加權平均)、中小板漲6.26%、創業板上漲6.95%，計算機行業整體上漲6.87%，各子行業中，計算機設備板塊上漲7.39%，計算機應用板塊上漲6.57%，排在申萬行業周漲幅第7位。

上周，a股資金呈現凈流出狀態，上周a股整體凈流出資金215.7億元，中小板凈流出資金64.7億元，創業版凈流出資金24.7億元。計算機板塊整體資金同樣呈現凈流出狀態，上周計算機行業凈流出資金約15.5億元，其中，計算機設備子板塊流出資金2.8億元，計算機應用板塊凈流出資金12.7億元。

行業動態：1)工信部電信研究院：目前我國數據中心服務器產量過剩；2)我國首款自主研發高清編碼晶片問世；3)華為與世紀互聯聯合發布中國最大規模sdn商用網絡；4)蘋果正在踏入移動支付市場並且欲改變移動支付市場格局。

公司動態：1)三泰電子(002312,股吧)：公司擬引進投資者北京天逸希慧投資管理中心、石河子駿逸股權投資合伙企業各出資3000萬元合計6000萬元向四川金投增資，以滿足其業務發展需要；2)啟明星辰(002439,股吧)：公司全資子公司啟明星辰資訊安全投資有限公司擬分別以自有資金9,180萬元收購書生電子51%股權。同時，投資公司有權利在2015年12月31日前以不超過7,000萬元收購書生電子其余24%股權，在2016年12月31日前以不超過9,000萬元收購書生電子剩余25%股權，最終使得書生電子成為投資公司100%控股子公司；3)金智科技(002090,股吧)：公司控股子公司金智資訊擬與控股股東金智集團共同參與投資城建隧橋，其中：金智資訊擬出資716.726萬元，受讓王霆持有的城建隧橋100萬股股權(占城建隧橋的股權比例為10%)；金智集團擬出資1,433.452萬元，受讓王霆、周正康、田力、壽麗霞、王堯、吳詠梅、劉清忠、徐曉明、徐玉桂、吳曉彤、周建良合計持有的城建隧橋200萬股股權(占城建隧橋的股權比例合計為20%).

風險提示：產業it成本支出減少，行業人力成本增長過快，政策落實情況低於預期。

個股點評：

銀江股份：簽訂“智慧鏡湖”合作框架協議

公司與蕪湖市鏡湖區人民政府簽署戰略合作框架協議，合作建設蕪湖市鏡湖區智慧城市項目。

評論

項目計劃5 年內投資4.5 億元人民幣，主要由當地政府出資。公司將負責項目的規劃、建設和運營。

項目有望強化公司在大數據和云計算等領域的技術能力和市場開拓能力。“智慧鏡湖”的核心是以大數據和云計算為技術手段建設公共資訊服務平臺，實現全區的統一管理。項目的建設將有助於公司在大數據、云計算等領域積累技術、挖掘市場需求，有望為公司開辟新的業績增長點。

項目有助於加快公司智慧城市總包業務的全國推廣。“智慧鏡湖”是公司在安徽省的首個智慧城市總包協議，有助於公司提升在華東地區的市場占有率和影響力，加快公司智慧城市業務的全國推廣。

估值建議

公司的智慧城市整體解決能力和市場開拓能力得到認可，維持推薦。智慧鏡湖是公司今年簽訂的第六個智慧城市總包框架協議，公司智慧城市整體解決能力和市場開拓能力得到了市場的認可。維持公司2014/2015 年全面攤薄eps 分別為0.83/1.16 元，對應估值分別為33.99x/24.2x，維持推薦。

風險

(1)智慧城市落地不及預期；(2)系統性估值回調。(中金公司)

數字政通：業績基本符合預期，未來關注新業務的拓展情況

中報業績基本符合預期

報告期內，公司營收實現高增長。分行業來看：智慧城市管理領域同比增長 78.54%；國土資源管理與城市規劃領域同比下降 65.86%。分產品看：軟件開發同比增長 59.13%；系統整合同比增長 166.47%；運營服務同比增長 12.16%。

由於漢王智通並表和系統整合、運營服務業務收入占比提升，公司中報毛利率較去年同期下降 12.31 個百分點，為 40.84%。我們預計，后期隨著並表因素的消除及新業務的穩步推廣，公司整體毛利率水平將趨於穩定，甚至小幅回升。

數字城管需求旺盛，省級管理平臺是亮點

報告期內，公司在北京、天津、重慶、杭州、長沙等大城市和桐城、濟寧、介休、贛州、濟源、撫州等二三線城市連續中標城市管理資訊化項目，市場覆蓋度不斷提高。另外，公司還中標了全國第一個省級管理平臺—四川省城鄉環境綜合治理數字化監管平臺項目，平臺建成后，將逐步將平臺監管范圍擴展到全省 18 個市、3 個州以及區縣，最終實現全省城鄉環境綜合治理數字化監管一體化的目標。

智慧泊車業務推廣初具成效

目前，公司研發的智慧泊車系統已經在全國 24 個城市、1000 多個停車場安裝部署，服務於政府機關、商業中心、交通樞紐、居民小區、大專院校等各種類型的用戶。智慧泊車試點項目的順利進行，為公司后期的大面積推廣打下基礎。

維持公司“強烈推薦”評級

我們看好公司在主業數字城管領域的需求深挖，及新業務地下管網、智慧泊車和城市管理的市場前景，繼續維持公司“強烈推薦”評級。我們預計公司 2014-16 年的 eps 分別為 0.73、1.02、1.36 元，對應8 月 26 日收盤價的 pe 分別為 38.64、27.63、20.77 倍。

風險提示

ipo 重啟及新股發行制度改革或拖累板塊估值水平；地方政府財政緊缺可能拖欠公司項目款項。