現貨月領跌銅價 鋁鋅收漲

周一，有色金屬市場波動放大，長江現貨銅價單日下跌840元/噸，加大亞洲盤時段銅價下滑的幅度，滬銅主力1408合約最低跌至47220元/噸，持倉先抑后揚，銅市分歧較大。與之相比，內外盤鋁鋅價格保持漲勢，在400美元創紀錄的現貨升水帶動下，LME三月期鋁走高到2013年8月以來高點，倫鋅價格則收出2013年3月來最高。整體，市場對有色金屬板塊的看法已經改變，發達國家需求轉暖帶動下的庫存消耗、鋁土礦供給受制於印尼限礦、主流鋅礦的品位下降與關閉，使得有色金屬板塊的交易熱情升溫，同時，板塊內，空銅多鋁鋅的操作，受到青睞。具體看，由於全球鋁市的龐大庫存、中國鋁行業的民進國退，短期滬鋁還難以走出單邊向上的牛市行情，將以振蕩向上展開，而滬鋁的持倉量不斷累積，價格波動性明顯增大，多單需以中長線對待。

銅市，青島港倉單重復質押成為近一周新空入場的理由，現貨單日價格大幅度走低，現貨升水相應滑落。不過，客觀看市場目前的結構，內外盤持倉量與庫存量之間的緊張的狀態延續。截至6月9日，1406合約持倉量29100手，基本與1404、1405合約交割前近似，但上海期貨交易所銅庫存已經降到86500噸，期貨倉單量僅3400噸。以CO合約持倉/注冊倉單、（C0+C1）持倉量/庫存，兩者數值在6月6日當周達到1089.71%、205.05%高點，這明顯高於1405合約交割之時。1407合約也依然有接近13萬手合約，遲遲未換月的1408主力倉量則達到29.5萬手。因此，倉量風險依舊較重。結合交易所低位庫存、消費環境的相對穩健，筆者對銅價中期的表現仍持樂觀看法。