好利來IPO：客戶集中度較高 產品需求帶來市場風險

6月10日晚間，證監會再發第36批11家預披露名單。其中，3家公司擬在上交所上市，3家公司擬在深交所中小板上市，6家公司擬在創業板上市。加上此前35批披露的466家，目前已有472家企業披露招股說明書。好利來（中國）電子科技股份有限公司（簡稱：好利來），本次發行不超過1，668.00 萬股（包括公開發行的新股及公司股東公開發售的股份）。

根據好利來（中國）電子科技股份有限公司招股說明書顯示，其風險因素主要體現在：

（一）宏觀經濟波動影響下游產品需求所導致的市場風險

電路保護元器件行業發展受宏觀經濟波動和電子電力技術及產品的整體發展狀況制約。未來如果國內外宏觀經濟環境惡化導致電子產品、汽車電子、工業及電力設備等相關下游行業的市場需求下降，從而影響公司產品的市場需求，，將對公司收入的成長產生不利影響，影響公司的業績。

（二）客戶集中度較高的風險

公司在報告期內向前五大客戶的銷售金額占同期銷售收入總額的比例分別為48.45%、47.86%、51.13%；其中，來自日本電子元器件專業分銷商Pico公司的銷售收入占同期銷售收入總額的比例分別為17.34%、20.05%、13.52%，2011年至2013年Pico公司為公司的第一大客戶。除了Pico公司，報告期內公司前五大客戶為格力、美的、TCL、三星等國內外知名企業及電子元器件專業分銷商瑞珣公司、韓國電子元器件貿易商ANT公司。如果上述主要客戶與公司的合作關係出現重大變化，或者其自身的經營情況發生重大變化，則可能對公司的經營業績產生較大影響：

（1）公司客戶Pico公司，主要為日系電子產品生產企業供應電子元器件產品。報告期內公司對Pico公司的銷售金額分別為2，763.05萬元、3，406.31萬元和3，077.46萬元。2011年3月11日的日本東北部海域發生的里氏9.0級地震，並引發的海嘯及核泄漏，對日本東北部造成嚴重的破壞，引發日本部分電子產品生產企業生產停頓，導致電路保護元器件需求下降，致使公司2011年度對Pico公司銷售收入下降。2012年度日本電子產業在逐步恢復，公司對Pico公司的銷售額有所反彈，但受日系電子企業持續不景氣影響，2013年下降了9.65%，未來仍存在進一步下降的風險。

（2）2012年公司與韓國三星的電子元器件貿易商ANT開展合作，公司研發成功能夠滿足三星新型充電器要求的小型管狀熔斷器產品，在ANT公司的協助下，公司進入韓國三星的供應鏈。公司對ANT公司的銷售收入2012年為182.59萬元、2013年為2，548.12萬元，ANT公司為公司2013年第二大客戶。ANT對公司的采購金額受三星電子產品銷售形勢及三星引進新供應商的影響，存在較高的下滑風險。

（3）公司客戶瑞珣公司為台灣地區專業的電子元器件分銷商，瑞珣公司的主營業務為銷售以熔斷器為主的各式電子零件，其下遊客戶群涵蓋台灣地區各大IT周邊制造廠商，同時瑞珣也在積極開拓光伏、汽車等領域的客戶。在與發行人合作之前，在電路保護元器件貿易領域，瑞珣公司已開始專業分銷美國熔斷器生產商AEM、日本SOC、瑞士Schurter等公司的產品。報告期內公司對瑞珣的銷售金額分別為2，342.17萬元、2，561.47萬元和2，141.55萬元，2013年度下降了16.39%，未來公司如果不能順利拓展台灣市場，或已拓展的終端客戶生產經營發生較大變化，公司對瑞珣公司的銷售收入將呈下滑趨勢。

（4）經過多年的積累，公司通過直銷模式積累了豐富的客戶資源，公司與格力、美的、TCL、三星等公司形成了穩定、良好的合作關係，報告期內上述客戶位列公司前五大客戶。如果上述客戶生產經營發生較大變化，如受經濟形勢的影響造成其出貨量波動，或新增其他電路保護元器件供應商，將影響其對公司的采購金額，存在公司客戶大幅度降低對公司采購金額的風險。

（三）原材料價格波動風險

公司主要原材料為銅帽、焊錫、徑向引線式熔斷器的蓋及座，2013年原材料成本占產品成本的比重為53.92%，金屬銅和錫的價格受國際金屬市場價格波動影響，徑向引線式熔斷器的蓋及座的原材料為工程塑料，其價格主要受國際原油價格波動影響。原材料價格波動增加了發行人的生產經營的難度，並可能導致產品銷售成本、毛利率的波動。如受市場供需變動、經濟周期等因素影響，公司主要原材料的價格出現持續上漲，而公司不能及時消化由此引起的成本上升壓力，將對公司的盈利能力帶來不利影響，將可能導致公司經營業績下滑甚至虧損。