太平洋周炯：政策利好地產股或迎來機會

銷售未見明顯好轉，但漸呈企穩態勢。2014年前8月，全國商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅較7月擴大0.7個百分點。但從單月看，隨著限購的放開，8月銷售面積環比增長了5%，漸呈企穩態勢。

四季度銷量有望繼續回升。四季度，開發商為完成年度銷售計劃，以及前期減緩推盤節奏的房企，預計將加大推盤力度，同時采取優惠等各種營銷手段，房價或仍將持續低位運行一段時間，而銷量有望繼續回升。

房價持續回落，但部分城市環比降幅有所收窄。從統計局公布的2014年8月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況看，除廈門外，其他城市房價環比出現下降，其中部分城市降幅有所收窄。環比下降的68個城市中，21個城市降幅比上月收窄，比7月份增加了13個。

存銷比呈下行趨勢，存貨去化壓力有所減輕。10大城市存銷比4月份達到高點后，開始下行，存貨去化壓力有所減輕，但一線城市仍處於相對高位。

投資增速持續下行，新開工降幅收窄。投資增速持續下行，由年初的20%左右滑落至8月份的13%，8月單月投資增速已下行至10%以下。但新開工降幅有所收窄，在年初2月創下下降27%的低點后，降幅持續收窄，8月為下降10.5%，從單月看，7月和8月新開工增速已轉正，分別增長8%和6%。

成交回暖，基本面底部漸近，政策利好持續，地產股四季度或迎來系統性機會。基本面:房價預計仍將在低位徘徊一段時間，但向下動能已不足，而成交量四季度有望明顯回暖，主要促進因素包括:推盤量增加、政策面持續放松引起的成交回升等。政策面:持續放松預期較為確定。限購目前除一線城市外，基本已退出。現在市場預期較為強烈的是限貸政策的逐漸放開，包括二套房貸政策以及首套房貸利率和首付政策等。我們認為，限貸政策放開是大概率事件。一方面，限貸政策本身有違市場經濟原則，另一方面，商品房市場的平穩健康發展也需要一個正常的金融配套壞境。而房貸政策的正常化或進一步的轉向更積極，對於銷售的推動將更為直接和有效。

我們維持對行業“看好”的評級，看好地產股四季度的表現。推薦標的:泰禾集團(行情,問診)、冠城大通(行情,問診)、三湘股份(行情,問診)、大港股份。

風險提示:宏觀經濟下行風險。