鉅亨網編譯莊閔棻
投機者已將其做空日元的押注推升至九年來的高點，顯示即使面臨日本央行本週二（16 日）可能升息以及政府干預匯市的風險，市場對「日元利差交易」（yen carry trade）的熱度仍在回升。
根據《彭博》報導，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至 6 月 9 日當週，槓桿基金持有的日元空頭部位突破 11.5 萬份合約，創下 2017 年 11 月以來新高。
這一情況發生之際，日元兌美元匯率徘徊在接近 160 左右，讓交易員對日本政府可能出手干預市場保持高度警惕。
所謂「日元套利交易」，是指投資人借入利率相對低廉的日元，轉而投資於殖利率較高的其他貨幣資產，以賺取利差收益。此波套利交易的復甦，部分原因在於全球市場波動率仍然相對溫和。
此外，在美日利差持續擴大的背景下，日元匯率不僅未因日本央行逐步升息而獲得支撐，甚至連日本政府創紀錄的匯市干預措施也難以扭轉其貶值趨勢。
摩根大通策略師 Junya Tanase 等人在最新研究報告中指出，相較於兩年前日本央行升息與外匯干預出乎市場意料，如今這兩項政策措施「已在相當程度上被市場大幅消化」。
報告也指出，許多投資人傾向將干預引發的日元升值視為賣出機會。今年 4 月至 5 月的干預行動即為佐證：日元空頭部位雖一度短暫縮減，但旋即快速回補，重返干預前水準。
然而，日元套利交易並非毫無風險。2024 年日本央行宣布升息並計劃將公債購買規模削減一半，觸發日元急劇反彈，迫使投資者迅速平倉槓桿部位，並對全球外匯與股票市場造成連鎖震盪。
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