美科技股延續跌勢 三季度財報或成分界線

本報記者 滑明飛 上海報導

北京時間9月30日凌晨，美股收盤，科技股再現大面積下跌，中概股也未能倖免。其中獵豹移動下跌6.44%，智聯招聘和中國手游跌幅均超過5%；中國各行業龍頭股如阿里巴巴、攜程網、新浪、奇虎360等也出現不同幅度下跌。

自8月開始，美國科技股和中概股一直呈現較大波動的行情，並出現分化。Google股價“三起三落”，亞馬遜經歷了一輪“過山車”行情，而微軟、Twitter和Facebook則一路飆漲。中概股方面，整體“失守”，奇虎360在近一個半月內股價下挫嚴重，攜程股價9月份跌幅超過15%，百度亦處於小幅波動走勢。此外，今年剛剛赴美上市的京東、聚美優品、獵豹移動、途牛和迅雷等在9月份均出現大幅下跌。

獵鷹投資財富管理人霍博華接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，造成中概股目前走勢的原因是綜合性的。首先，市場對美國加息時間提前的預期強烈，出現整體系統性風險，導致美股整體行情不佳。

科技股聚集的納斯達克指數、道瓊斯指數、標普500等均在9月份出現震蕩下跌態勢。一位今年赴美上市的中國公司高管亦表示，“公司股票下跌主要還是受大盤影響。”

另一方面，霍博華也表示，阿里巴巴上市對本輪中概股下跌也有較大影響，數百億美元的融資額勢必會分流市場部分資金，且更為重要的是，阿里上市正在改變美股投資者對中概股的投資邏輯。

對於后市，霍博華表示，市場出現大幅回升的可能性不大，將繼續保持目前的行情；並且三季度財報的公佈將成為一個分界線，能交出漂亮財報的公司股價會繼續堅挺，如果沒有達到預期，波動會更大。

受加息預期影響

霍博華表示，美國加息本來是明年年中，但目前來看，可能要提前。這個因素的影響在9月中旬科技股的暴跌中已有體現。當時美聯儲即將進行最新一次貨幣政策決議，因此，在9月16日收盤后，58隻中概股下跌，新浪微博跌幅達到11.6%，同時包括特斯拉、Facebook等美國科技股均出現大幅下跌。

高盛在近期一份報告中分析了美聯儲內部成員的一些觀點，得出美聯儲偏向於提前加息的結論，並稱市場對於美國加息的時間預期也有明顯的提前。

9月17日，美聯儲已經做出決定，下月購債規模再削減100億美元至150億美元，並將於10月底徹底退出QE。根據美國經濟數據，加息已毋庸置疑，只是時間窗口還未確定。

霍博華表示，在這種大背景下，投資者無非關注幾種情況：上市公司前景，在行業中所處位置；市場如何，向上還是已經處於高估值水平等。他分析稱，“如果是高估值的市場，資金都會回撤。”

他還表示，投資者在市場找了一圈，發現中概股都有跌幅，但又不便宜，估值相對較高，因此並不是建倉的好時點，那就只有維持倉位。同時，目前並非加倉的最好時點，美國和中國不同，11月份以后，基金機構都進入非工作時間，開始休假，因此長假前期成交量會降低，並且整個四季度會維持這種情況。

拼“乾貨”的挑戰

阿里上市之前的8月份，在資金分流的預期下，部分中概股已打開下跌通道，上市后，中概股依然延續跌勢。“其中有美國經濟政策的影響，但從市場角度看，阿里的上市也在改變美國投資者投資中概股的邏輯。”霍博華道。

他認為，阿里以一個全新的模式上市，有強大的財務報表，並且作為互聯網巨頭，還能夠保持如此高的增長速度，因此對其它中概股的投資模式生影響，需要這些上市公司講新的故事。

“阿里巴巴以美國投資者看得懂的方式上市。”霍博華稱，阿里的數字服了投資者們，“和中國市場不同，美國投資者更看重數字。”

今后，投資者也將更多以阿里巴巴為標桿，要求行業龍頭達到更高的市場份額，更快的營收和利潤增速，這些都將導致投資邏輯的重構。

不過，對於阿里巴巴這樣大市值公司而言，股價上漲空間還有多大？一位美股分析師接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，“阿里作為電商龍頭，IPO后，市值衝破2000億美元，短期內大幅上漲空間不大，可能會出現回調。而且從業角度看，京東、唯品會等也在侵蝕電商市場。”

但霍博華認為，美國投資者不會因為市值大而不投資，比如蘋果、Google等均未出現此現象。如果大公司比小公司增速快，選擇大公司的風險更低，收益更高。

他稱，阿里上市也將為后續赴美上市的中國互聯網公司帶來影響，“這些公司不再那麼容易只講故事了，必須拿出漂亮的財務報表，去拼乾貨。”(編輯 盧愛芳 辛苑薇)