債券基金市場變形影子銀行 Fed研收贖回費 防擠提爆煲

 
聯儲局(Fed)主席耶倫。
圖片來源：星島日報

據《金融時報》報導，美國聯儲局(Fed)高層官員正研究由監管當局向債券基金投資者收取贖回費的可行性，以阻遏零售投資者蜂擁贖回，防範出現「擠提」情況。此舉亦反映聯儲局愈益關注規模達10兆美元(78兆港元)的美國公司債基金市場，或有機會「爆煲」。但建議勢引起證券交易委員會(SEC)內部爭議。

《星島日報》消息，報導指出，聯儲局決策官員正擔心美國公司債券市場，正日益發展成「影子銀行」，投資者可「自入自出」，隨時可按需要贖回；惟一旦金融市場出現風吹草動，有關債券可能難以贖回，導致基金「擠提」，最後「爆煲」收場。

剛離任的聯儲局理事斯坦恩早前表示，上述開放式債券和貸款基金，其資金進出頻密，實在有點類似銀行的模式。他警告，這類基金甚至具有「影子銀行」的一些元素，它擁有低流動性的資產，但卻向客戶提供高流動性(隨時可贖回變現)的承諾。

消息人士表示，有關課題已在聯儲局高官層面加以討論，但到目前為止仍未落實成正式政策。

香港《文匯報》綜合外電消息，美國證券交易委員會(SEC)於金融海嘯後收緊資本監管，要求大銀行廢除內部交易，華爾街因此不再幫大型基金買賣企業債。聯儲局數據顯示，銀行債券存量較危機前的2350億美元(約1.8兆港元)峰值縮減近3/4。與此同時，散戶資金不斷流入各大債券基金。

聯儲局前理事斯坦認為，開放式企業債和貸款基金的很多活動類似銀行業務，這種實質上的影子銀行，賦予投資者對非流動性資產進行流動性求償的權利，投資者可隨時撤資。英國《金融時報》分析，「退出費」將降低散戶求償權的流動性，及折價甩賣資產的可能。

另外，在美國聯儲局周二(17日)議息前夕，國際貨幣基金組織(IMF)周一(16日)意外地把美國今年的經濟增長(GDP預測，由2.8%大幅調低至2%，目前至2017年的通脹目標維持在2%以下。該會認為，聯儲局有條件把超低息環境，維持比市場預期更長的時間。

外國媒體最新調查指出，有55%受訪經濟分析師認為，聯儲局加息步伐會較預期為快。據與歐洲美元期貨合約掛鉤的期權，資金市場投資者預期到2015年底前，聯邦基金目標利率有47%機會於0.75%或以下；到2016年底前，有關利率有54%機會於2%或以下。