ipo觀察室275期：萬集科技盈利嚴重依靠優惠政策

北京萬集科技股份有限公司擬深交所上市，本次發行不超過2670萬股，保薦機構為東北證券股份有限公司。

稅收優惠政策對利潤影響大

萬集科技受如下稅收優惠政策：1、企業所得稅：公司分別於2008年12月24日和 2011年 10月 11日被北京市科學技術委員會、北京市財政局、北京市國家稅務局和北京市地方稅務局聯合認定為高新技術企業，按 15%的稅率繳納企業所得稅，有效期為三年。2、增值稅：根據財政部、國家稅務總局、海關總署《關於鼓勵軟件產業和整合電路產業發展有關稅收政策問題的通知》（財稅【2000】25號），在 2010年底前，銷售自行開發生產的軟件產品，按照 17%的法定稅率征收增值稅后，對實際稅負超過 3%的部分實行即征即退。2011 年 1 月28日，國務院發布《國務院關於印發進一步鼓勵軟件產業和整合電路產業發展若干政策的通知》（國發【2011】4號），明確繼續實施軟件增值稅優惠政策。

萬集科技為高新技術企業，享受國家財稅優惠、各級政府機構補助較多。報告期內享受的稅收優惠的金額及其占當年凈利潤和利潤總額的比重情況如下：

從上圖中不難發現，政策的優惠和補助占其利潤的比重很高，而且逐年攀升，尤其是2013年，占凈利潤的比重高達42%以上，所以萬集科技對國家有關高新技術企業及軟件產業的相關優惠政策敏感度非常高，如果國家調整相關政策，那么將會對其盈利能力產生重大影響。

業績下滑風險

萬集科技報告期內營業收入和凈利潤持續增長，但由於市場競爭加劇、宏觀經濟增速趨緩等因素，營業收入中動態稱重系列產品銷售收入增長放緩，2013年度營業收入較 2012 年小幅下滑 0.24%。

由於公司規模仍然偏小，且面臨著諸多包括但不限於成本上漲、產品價格下降、技術更新快等本節所描述的風險因素，萬集科技未來存在整體經營業績下滑的風險，甚至出現業績大幅下滑50%以上的情形。

產品結構相對單一風險

萬集科技主要從事智慧交通資訊采集與處理設備行業，而智慧交通系統是一種將數據通信傳輸技術、電子傳感技術、激光檢測技術及計算機軟件處理技術等先進的資訊技術有效地整合運用到整個地面交通管理系統而建立的在大范圍內、全方位發揮作用的綜合交通運輸管理系統。

產品和服務涉及面很廣，主要包括通信、收費、監控、交通控制及管理、檢測、3s 等設備，即使是智慧交通資訊采集與處理關鍵設備也包括不停車收費系統、動態稱重、激光檢測等主要產品，而公司目前主要以生產動態稱重、不停車收費系統相關產品為主導業務，從智慧交通產品品種來看，萬集科技產品相對單一，抵御市場風險的能力偏弱。