中國青少年校園足球發展規劃將出臺 概念股望爆發(附股)

編者按：據中國教育報訊息，中國青少年校園足球發展規劃（2015—2025年）（征求意見稿）即將出臺，有業內人士稱之為校園足球的“2.0計劃”。

據了解，此次新制訂的十年規劃提出，到2020年，全國校園足球定點校要達到2萬所，足球人口要達到2000萬人。

同時，還有訊息稱，最近教育部正聯合財政部、國家發改委等，共同商議校園足球發展。

足球是體育產業最大的單一項目，全球年產值超過5000億美元，占體育產值比重超過40%，是世界第17大經濟體；全球球迷超過16億人，中國球迷超過3億。

足球在中國擁有最為廣泛的群眾基礎與歷史，且屬典型的高附加值與產業包容性極強的項目，發展足球產業是做大做強體育產業的重要的組成部分。加之國家最高領導也對以足球為代表的競技體育產業寄予了極高的期望，

齊魯證券認為短期內政策有望從簡政放權、放寬賽事轉播權、鼓勵成立商業聯盟、優化財稅環境等幾個方面對產業實現優化。中期以恒大、阿里為代表的產業資本有望打破國內體育賽事觀賞性不佳的死循環，極大解決國內足球聯賽單一依賴商業贊助的模式。長期加強對於青少年足球基礎教育，建立起中國足球的長遠規劃，加之全社會對於足球觀念及消費理念的轉變，是建立足球強國的根本落腳點所在。

齊魯證券指出，足球產業是典型的競技性的觀賞類體育賽事，因此優質賽事內容對於盈利模式的拓展極為關鍵。由於優質的內容需要俱樂部整合高品質球員、教練以及成熟的聯盟開展商業推廣，方可實現可觀的全方位變現。從市場建設周期與產品附加值兩方面看，目前中國的足球產業正從低附加值的足球用品制作與銷售向高附加值的賽事運營、商務開發合作進行全面產品附加值提升，齊魯證券認為具備產業爆發較快的細分子行業分別為體育賽事運營、賽事聯盟開發等體育中介業務，其次為體育場館運營及體育培訓等供給上游；再次為體育俱樂部運營。

雷曼光電(行情,問診)從體育營銷媒介供應商向競技體育運營商轉型。公司起家於LED制造，與中國最具備商業價值的足球聯賽——中超聯賽達成長期戰略合作:通過為中超聯賽提供LED顯示屏獲取中超每場12分鐘廣告；同時與發展潛力巨大的中甲聯賽達成合作:通過提供12家中甲足球俱樂部顯示屏獲得中甲足球俱樂部不超過三分之一的商務開發權。與中超長期戰略合作構建起的體育媒介螢幕運營經驗及早期介入中甲聯賽商務運營合作開發為公司構建起顯著的優勢，未來有望憑借外延鞏固先發版面。公司有望伴隨著國內足球聯賽關注度的提升而享有稀缺性媒介價值提升，構建綜合體育傳播媒介及營銷一體化的體育傳播公司。根據Wind一致預測，公司2014-2016年可實現的EPS分別為0.31元、0.71元和0.96元，建議積極版面。

人民網(行情,問診)互聯網彩票雙寡頭，享受競彩市場爆發紅利。公司旗下的人民澳客是國內排名前3的互聯網彩票銷售平臺，2011年、2012年澳客銷量分別是25億、39億，占總行業規模的17%；平臺累計中獎金額近百億。中國在線體彩市場2010-2015年的復合增長率是51.6%，到2015年預計規模超200億元。

人民澳客的專業數據、強大產品和用戶口碑仍然吸引大量彩民，目前從銷量、用戶數、流量等綜合來看穩居行業前三。今年6月，人民澳客認購聯眾國際1.16%股權；同時又宣布擬收購遊戲軟件公司上海微屏35%股權。入股聯眾和微屏兩家遊戲公司有望與人民澳客自身強大的線上彩票數據分析、產品設計及品牌效應有機結合，強化人民澳客在線上業務。預計2014-2016年可實現的EPS分別為0.70元、0.98元，建議積極關注。

另外，A股上市公司中，江蘇舜天(行情,問診)、泰達股份(行情,問診)、雷曼光電、雙象股份(行情,問診)、中體產業(行情,問診)、亞泰集團(行情,問診)、金豐投資(行情,問診)等足球概念股亦值得關注。

雷曼光電:插翼足球傳媒，獨辟LED成長之蹊徑?

主要觀點

在LED全行業拓渠道和創品牌的熱潮中，高階競爭模式已經從“比拼價格”上升到“角逐價值”，從“設備提供”上升到“商務運營”獨辟蹊徑的商業模式是實現創新價值的源動力。

公司2012~2016年經營中超每場12分鐘廣告（每年每賽季總計240場比賽，總計2880分鐘），伴隨中超聯賽商業價值陡然提升（相比英超，具備幾十倍提升空間），公司廣告價值將進入指數增長階段，廣州恒大亞冠奪冠和習主席“三個愿望”觸發沉睡已久的“第一大球”商業價值，2014年以來獲得市場認證，中國平安(行情,問診)冠名費1.5億元（同比增長超過150%），恒大胸前廣告1.1億元（從0到1歷史性突破）和阿里巴巴12億元入股恒大50%股權（球隊價值增長2300%）。

公司在聯賽中角色，不僅是贊助商，更是服務商和商務開發運營商，已形成健全的工作體系和服務流程，以及賽場運維方面的默契性共識，建立了較高品牌信譽和準入門檻，預計2017年后較大概率將保持與中超密切合作，與此同時，公司現已逐步版面中甲聯賽，並已介入12個俱樂部的商務運營開發。未來高彈性的足球傳媒收入具備可持續性，與此同時，中超項目中公司預留1~2分鐘自身品牌宣傳，媒體曝光產生的價值超過2億元，正反饋提升LED產品品牌價值，獲得傳統渠道難於達到的商業價值。

LED應用產品具備一體化優勢，堅持內生/外延並重戰略。內生方面，公司是LED戶外顯示屏技術領導者，大部分出口海外，2014年6月順利量產出貨全球最小間距戶外顯示屏（P3.9，戶外技術與室內小間距電視不同），彰顯技術實力；照明產品多點版面，采用自建和聯合區域代理等方式進行拓展，並打造電商子品牌雷米，近期承接多項大型照明工程，積極版面節能項目合作。外延方面，行業處於兼並重組頻繁發生的“整合期”，公司具有規範的管理和財務系統（深圳第1家LED上市公司），擁有豐富自有資金和高比例的管理層股權占比，近期已並購康碩展（球形屏等創意異形屏），實現渠道互補，挺進高毛利細分產品市場。公司具有優質的主客觀遠期發展條件，具備高成長性和長期投資價值。

風險提示

全球宏觀經濟不景氣，LED應用產品市場需求不達預期，公司內生和外延發展進程慢於行業標桿企業，以及足球傳媒價值不大市場預期的風險。

業績預測和估值指標

預計14/15/16年公司凈利潤為0.41/0.96/1.28億元，對應EPS為0.31/0.71/0.96元，動態PE分別為51.5/22.4/16.7倍，給定“推薦”評級。

中青寶:內生增長+外延收購帶動13年業績大幅增長?

凈利潤大幅增長205.7%，內生增長+外延收購為主因。公司於今日發布了2013年年報:營業收入和凈利潤分別為3.25億元、0.5億元，同比分別增長75.4%、205.7%、每股收益為0.2元，同比增長233.3%。公司業績快速增長來自兩方面:1、自身傳統的端由和頁游領域發展穩定，公司13年前三季度凈利潤增速穩步提升。2、四季度並表的美峰數碼和蘇魔科技給公司貢獻了近20%的凈利潤。

期間費用率降低，管理效率提升。公司13年的期間費用率為46.8%，同比下降15.8個百分點。其中:1、銷售費用率大幅下滑19.4個百分點至26.1%，主要因為公司對已穩定的頁游平臺的廣告推廣投入大幅減少。2、管理費用率小幅降低2.8個百分點至23.2%。一方面公司采取“產品精細化”運營模式，管理效率提升，另一方面報告期內期權費用攤銷增加以及新增收購企業管理費用增加對整體管理費用率形成增量。3、財務費用率大幅提升6.4個百分點至-2.58%，募集資金使用增加致存款利息減少為主因。

13年手游軟硬體版面已畢，14年業績有望持續高增長。公司一方面成立了專門的手游子公司（重點產品包括《仙戰》、《但丁》等，將於近期陸續推出），且與騰訊等分發渠道、中國移動等運營商、三星等硬體廠商都建立了不同層面的深度合作，另一方面收購的上海美峰和深圳蘇魔分別主打重度手游和輕度手游（美峰旗下《君王2》日流水過百萬），因而13年公司在手機遊戲方面，內生和外延都形成了豐富的版面，14年業績有望持續高速增長。

投資建議及評級:預計公司14-16年每股收益分別為0.58/0.93/1.22元，對應於最新股價29.52元，PE分別為50.9/31.7/24.2倍。看好公司14年“內生+外延”手游業績增長，給予“增持”評級。

風險提示:新遊戲開發運營不成功、核心研發人員流失。

江蘇舜天:股權轉出使營業利潤實現扭虧?

2011年，公司實現營業收入59.29億元，同比增長6.48%；營業利潤5874.3萬元，實現扭虧（上年同期為虧損3135.94萬元）；歸屬母公司所有者凈利潤3667.03萬元，同比增長50.33%；基本每股收益0.0840元。

投資收益幫助公司實現營業利潤扭虧。2011年度公司的投資收益較上年同期增加1515.94%，主要原因為公司將所持有的江蘇舜天國際集團置業有限公司等從事房地產業務的子公司的股權轉出，獲得較大的處置收益，從而使得營業利潤扭虧為盈。

毛利率與上年持平，費用控制良好。公司綜合毛利率為7.83%，同比下降0.07個百分點，與上一年度基本持平。公司產生的銷售費用為22，627萬元，同比增長6.29%，銷售費用率為3.82%，同比減少0.01個百分點。管理費用17，011萬元，同比增長10.5%，管理費用率為2.87%，同比增加0.1個百分點。財務費用12，561萬元，同比增長64.71%，財務費用率為2.12%，同比增加0.75個百分點。財務費用增加主要原因為公司短期借款、票據貼現等融資費用大幅上升。

多元化經營方式尋求新的利潤增長點。公司繼成功開發了機電產品銷售業務領域后，首次進入機電設備安裝工程領域，成功中標廈門港務(行情,問診)局郵輪碼頭、國信海南龍沐灣機電設備安裝等重大項目；公司以合法取得的位於張家港保稅區內的液體化工存儲裝備為載體設立了江蘇舜天化工倉儲有限公司，取得了液體化工產品倉儲的經營資質；實現了當年投產、當年盈利的良好開局，並取得了較為充足的現金回流。

預計公司2012-2013年的每股收益分別為0.00元、0.01元，維持公司“中性”的投資評級。

風險提示；公司傳統外貿主業受經濟形勢影響面臨不利局面。

中體產業:雙主業穩步前行?

報告要點

事件描述

中體產業發布 2013年報，全年實現營業收入9.85元，同比減少6.14%；實現歸屬於母公司凈利潤1.36億元，同比增長74.85%；基本每股收益0.16元。

事件評論

體育業務增長較快。受制於地產調控政策，公司13年地產業務的營收有所下降，進而拖累了公司總體的營收表現；但是公司體育業務增長較快，特別是體育施工和休閑體育運營兩個子板塊，分別同比增長31%和50%。同時公司13年毛利水平大幅提升，其中體育業務的毛利率由12年的25%上升至33%，利潤水平因此受益同比大增75%。

財務狀況比較穩健。報告期內公司新增長期借款兩筆，融資金額共計2.68億元，長期借款余額凈增長1.13億元，公司的負債水平略有上升；但截至報告期末，公司的資產負債率、真實負債率分別為49.63%和37.05%，公司在手貨幣資金7億，貨幣資金/（一年內到期長債+短期借款）比例為3.44倍，無論是與歷史期間相比還是與同行橫向對比，公司的財務結構都比較穩健。

地產業務有加速空間。公司目前土地儲備絕對量不大，但拿地時間很早，增值空間較大；在土地市場沉寂多年之后，公司13年通過收購儀征公司股權和招拍掛共在江蘇儀征市增加了23萬平的土地儲備；加上目前沈陽和大連的在建項目，公司14年以后的地產業務有加速發展的可能。

體育業務獨具優勢。公司作為體育總局旗下唯一的上市公司，體育業務一直是公司的核心優勢和主要看點。2013年公司積極發展休閑體育業務，在體育設施建設業務中積極開拓，取得了靚眼業績；中長期來看，民眾體育健身需求仍在蓬勃增長，北京和張家口申辦冬奧一旦成功更將直接刺激公司估值水平的提升。

體育彩票概念具有想象空間。公司12年進入體育彩票領域后，背靠體育總局支援，體彩投注終端業務拓展極快，目前已覆蓋28省市，潛在客戶是多達數億的體育彩民；國家逐步放開博彩業的市場預期和互聯網彩票的廣闊發展前景都賦予公司較大想象空間。

預計公司 14-16年EPS 分別為0.19、0.24和0.28元/股；對應當前股價的PE 分別為44.31、35.27和30.28倍，維持推薦評級。

中信國安:資源綜合開發有線穩定增長?

資源綜合開發利用，儲備新增長點

青海公司最主要產品是氯化鉀和硫酸鉀鎂，約占公司營收90%以上。目前具備2萬噸工業級碳酸鋰產能，其中一些產品已經達到或超過電池級標準。公司綜合利用鹽湖資源，對副產品進行精加工，成本優勢明顯。新建萬噸級精硼酸生產線，試生產產品已經實現銷售；氧化鎂未來空間廣闊。我們認為，青海公司2012年扭虧是大概率事件；此外，碳酸鋰、精硼酸、氧化鎂已成為公司潛在的利潤增長點。

玻利維亞科伊巴薩鹽湖稟賦優良儲量巨大

我們認為，鋰資源有望成為下一個“稀土”。中信集團與玻利維亞政府合作開發科伊巴薩鹽湖，項目實施及收益歸上市公司。科伊巴薩鹽湖系玻第二大鹽湖，公開資料顯示鋰金屬資源儲量20萬噸，鉀金屬儲量700萬噸，若僅折合碳酸鋰及氯化鉀價值約850億元，但實際儲量有望超過該數值，目前正在詳盡勘探中。該鹽湖鎂鋰比約30，提鋰方面具有稟賦優勢。我們認為公司有望3年內在玻建廠開發，成為鹽湖產品利潤增長的新動力。

有線電視投資收益穩增，電信增值業務有望快速增長

公司主要投資地方省網的有線電視業務，已成為廣電系統外最大的有線電視運營商，每年投資收益以10%-20%增速穩定增長，我們預計權益收益在2012-2014年將分別達到3、3.3、3.63億元。公司的有線電視、數字電視用戶規模繼續居國內同行業上市公司領先地位。在移動智慧終端的大規模普及浪潮下，公司的增值業務也有望快速增長。

盈利預測與投資建議，給予“買入”評級

從簡化的角度出發，我們把公司的主營業務的估值分為三大模塊:1、鹽湖資源產品估值，2、有線電視業務估值，3、其他業務估值。估算的結果分別是:資源產品業務估值在37.43-50.76億元、有線電視業務估值在61.38-75.72億元，其他業務凈資產約21.25億元，以凈資產作為估值；公司整體估值在120.06-147.73億元之間。

我們預測，公司2012-2014年的EPS分別為0.16、0.28、0.36元，給予公司“買入”評級。風險提示西臺鹽湖生產不及預期；玻利維亞鹽湖探礦及開采不及預期。