散戶打新攻略：三新股周四掛牌打新到底能賺到多少？

　　編者按：昨日（6月24日）晚間，深交所宣布龍大肉食(行情,問診)、雪浪環境(行情,問診)和飛天誠信(行情,問診)即將於6月26日（明日）攜手上市，中簽者的幸運，也即將轉化為真金白銀的回報。然而中簽者畢竟是少數而已，面對原本就具有估值優勢的發行價格，以及今年首批新股遭爆炒的先例，更多的投資者已經開始憧憬著新股上市后的狂歡。

　　三新股周四掛牌打新到底能賺到多少

　　深圳證券交易所昨晚披露，6月26日，首輪申購的新股中，雪浪環境（300385.SZ）、飛天誠信（300386.SZ）和龍大肉食（002726.SZ）等將開始上市交易。

　　市場人士普遍認為，隨著這一輪IPO市盈率被壓低，新股上市后將會有很大的上升空間。部分機構人士甚至預計新股掛牌后將會有一倍的上漲幅度。隨著上述三家公司的上市交易，打新的投資者到底能賺多少，周四開始見分曉。

　　今年年初打新時，網下有效申購獲配比例只有天賜材料(行情,問診)（002709.SZ）最低，僅為1.67%。但此輪IPO新政再度調整后，目前6只新股網下有效申購獲配比例全部低於0.50%，創歷史新低，其中聯明股份(行情,問診)（603006.SH）甚至低至0.08%，這令很多市場人士大跌眼鏡。

　　另一邊，盡管網下向網上進行了大幅回撥，但熱情的打新大軍仍使網上中簽率同樣處於極低水平。相對於年初曾有18只新股網上中簽率高於2%的情況，此次6只新股中，只有依頓電子(行情,問診)（603328.SH）獲得了1.70%的較高中簽率，而聯明股份則以0.44%的網上中簽率創年初以來新低。

　　因此，網下申購的機構投資者們都在盤算對比，為打新而動用成本高昂的資金是否劃算；同樣，網上打新投資者也在算一筆賬，即使打新中簽，其所中簽的新股需要多大漲幅才能覆蓋機會成本？

　　打新明細賬

　　出乎市場預料，聯明股份成為截至昨日披露中簽率的6只新股中的最低一只，其網上認購倍數為229.07倍，發行價為9.93元，按此計算，若投資者中簽1000股，平均下來需要拿出約227.47萬元資金進行網上申購。

　　聯明股份網上申購日期為6月18日，網上申購資金解凍日期為6月23日。目前余額寶七日年化收益率約為4.49%，近一月的平均萬份日收益約為1.25元。按照資金凍結5日計算，上述227.47萬申購資金通過余額寶理財可獲得約1421.69元。可見，若聯明股份在上市后漲幅低於14.32%時，投資者打新並不合算。

　　擬在創業板發行上市的雪浪環境，按其每股14.73元的發行價，218倍的網上認購倍率計算，每中簽500股，平均需動用資金約160.56萬元，其機會成本約為1003.50元。因此雪浪環境的上市首日漲幅需超過13.63%，網上打新投資者才能夠獲得比機會成本更高收益。

　　同樣，另外4只新股中，若網上打新投資者獲得高於機會成本的投資收益，飛天誠信需上市后漲幅超過11.50%，龍大肉食需上市后漲幅超過7.50%，莎普愛思(行情,問診)（603168.SH）需上市后漲幅超過8.20%，而依頓電子由於中簽率最高，僅需上市后漲幅超過3.67%即可。

　　當然，對於資金量相對較少的投資者或許並不介意這點機會成本，或許更在意打新中簽后所帶來的心理感受。但理性分析，資金量低，中簽的可能性也非常低，這樣累計下來，會喪失更多的機會成本。

　　相對於網上打新，網下參與申購的投資者情況更是慘不忍睹。回撥后，聯明股份最終網下發行總量僅為200萬股，但其凍結資金卻高達263.25億元。

　　若以Wind資訊所統計的19家上市券商在2013年平均6.13%的凈資產收益率為機構資金的機會成本，聯明股份所有機構5天內凍結的資金的機會成本達2241.28萬元。而網下發行的200萬股，按發行價計算的市值僅為1986萬元，因此，聯明股份需在上市后累計上漲112.85%，才能覆蓋上述機會成本。當然，若按照更高一些的8%的融資成本計算，則聯明股份累計漲幅需達到147.28%才可以。

　　聯明股份並非唯一的極端個例，另如網下發行數量僅為163.50萬股的莎普愛思，其網下凍結資金更是高達353.90億元，按6.13%的機會成本計算，上市后至少需累計上漲84.34%，而若按照8%的融資成本，則需累計上漲110.07%。

　　不過，對於網下申購有效獲配比例最高的飛天誠信的機構投資者，應該可以松口氣了，盡管其凍結資金也高達390.64億元，由於加上老股轉讓，其網下發行數量為575.10萬股。其上市后若漲幅超過17.46%，即可覆蓋上述機會成本，漲幅若達22.78%，則可以達到8%的年化收益率。

　　到底是賺還是賠？

　　由於上述6只新股均在申購時進行了大幅的網下向網上回撥，盡管網上中簽率仍偏低，但即使比照機會成本也有較大的賺錢空間。

　　按照機構預測上限情況來看，上海證券給出聯明股份的合理價格上限達21.34元，按此計算，聯明股份上市后累計漲幅可達1.15倍，網上中簽投資者可大幅獲利，而網下獲配機構若以6.13%的機會成本計算，也已獲得更高收益，但若相對於部分投資者約8%的資金成本來計算，仍未達目標。

　　但若如光大證券(行情,問診)給出的合理估值下限11.30元來看，其漲幅僅為13.80%，不僅機構投資者完全不能達到6.13%的年化收益率，即使對於網上中簽投資者，也未能覆蓋其機會成本。

　　以其他幾只將於周四上市的新股情況來看，雪浪環境最高合理估值為26.30元，較其發行價漲幅可達78.55%；不過中信證券(行情,問診)給出的最低合理估值僅為14.70元，甚至低於其14.73元的發行價。

　　不過，一位券商規則分析師認為，目前可以不考慮基本面情況，僅以供求關係來看，由於年內僅有約百家新股發行，供給遠小於需求，新股上市首日觸及漲停的可能性非常大。且不僅會首日觸及最高漲幅限制，此后也仍有繼續大幅上漲空間。

　　相對機構詢價而言，受各種限制而偏低的發行價也會令新股漲幅超出預期。興業證券(行情,問診)分析認為，扭曲的定價機制使得發行價低於市場定價，一旦申購新股成功，幾乎確定獲利。如聯明股份定價為9.93元，遠低於網下投資者報價的中位數13.90元，其實際募資也僅完成了計劃募集資金的71%。

　　資金打新“意猶未盡”三只新股明日上市或遭哄搶

　　昨日（6月24日）晚間，深交所宣布龍大肉食、雪浪環境和飛天誠信即將於6月26日（明日）攜手上市，中簽者的幸運，也即將轉化為真金白銀的回報。然而中簽者畢竟是少數而已，面對原本就具有估值優勢的發行價格，以及今年首批新股遭爆炒的先例，更多的投資者已經開始憧憬著新股上市后的狂歡。

　　資料顯示，三只新股中簽率均在1%以下，最高的龍大肉食為0.83%，其次為飛天誠信的0.54%，雪浪環境為0.46%。

　　毫無疑問，從披露的中簽率來看，龍大肉食等三只新股絕對算得上是“供不應求”。再聯系到今年初發行的48只新股的出色表現，很多投資者都相信，三只新股將迎來資金的爆炒。

　　需要指出的是，《每日經濟新聞》記者注意到，從估值的角度來講，三只新股確實有著“先天優勢”。計劃登陸中小板的龍大肉食，發行價僅為9.79元，是三只新股中最便宜的一只。該發行價對應市盈率為19.58倍，低於行業均值的23.01倍，與可比公司雙匯發展(行情,問診)、高金食品(行情,問診)等43.35倍的市盈率均值更是相去甚遠。

　　而雪浪環境和飛天誠信，在發行之初就已經有了相當高的人氣。其中雪浪環境14.73元/股的發行價對應市盈率為22.17倍，低於行業均值的30.17倍以及盛運股份(行情,問診)、龍凈環保(行情,問診)等可比上市公司37.68倍的平均市盈率。飛天誠信雖然發行價達到了33.13元/股，但對應市盈率為16.57倍，大幅低於所在“軟件和資訊技術服務業”52.03倍的平均市盈率，也低於旋極資訊(行情,問診)、證通電子(行情,問診)等可比上市公司40.17倍的市盈率均值。

　　小散打新：新股沒打中 倒打了回醬油

　　“這打新沒打中，資金也都投進去了，倒是打了回醬油！”

　　“是啊，我也是為了保持日均1萬元的市值，在新股發行前就買了股票，誰知道上周新股發行的那兩三天股市一下跌了呢。”

　　記者剛走進位於馬甸橋附近的一券商交易廳就聽見站在電腦前的大爺和大媽議論著近期打新的戰果。

　　“這回打新的規則著實讓我們這些資金有限的散戶犯了難，又要保證戶頭上的股票市值有1萬元，還要保證有充足的資金去打新，我正好新股發行的前幾天沒有注意股票市值，結果到了打新的時間一看，已經跌到1萬元以下了，不僅新股沒打成，剛放進去的資金又被套住了，索性就直接放棄打新了。”李奶奶對記者說。

　　按照新規，個人投資者參與打新必須與其持有的市值掛鉤，上交所的投資者每5000元的市值可申購一個申購單位的新股，每個申購單位為500股，同時兩家交易所均規定了參與網上申購的投資者的認購上限，最高不得超過當次網上初始發行股數的千分之一，且不得超過9999.9萬股。所以說個人投資者要想打新，首當其沖的條件就是要具備規定的股票市值。

　　除了像李奶奶這樣因為股票市值沒有達到標準而半途放棄打新的散戶外，還有一些投資者是在看過了首批申購的4家公司極低的中簽率之后，就直接放棄了接下來的打新之路。根據相關統計數據，上周，首批申購的4家公司募資不足20億元，瞬間就凍結了超過3800億元的資金，而在面對極低的中簽率時，散戶們都顯得無可奈何。

　　“大媽，我覺得您這放棄打新是個正確的選擇，前幾天我也參與打新了，但是新股沒打中，倒是打了回醬油，這么低的中簽率跟中彩票差不多了，而且打新資金還被占用了好幾天，讓我一時都沒法去買其它股票了，所以這新股還是別打了。”站在一旁的張先生也抱怨著此輪的打新。

　　“這1萬元的股票市值對我倒是沒有什么問題，就是這極低的中簽率一下讓我放棄了打新。你看，我手機里還有證券公司發來的讓參與打新的簡訊呢，但是這網上和網下的中簽率都這么低，還創下了中簽率新低的紀錄，而且據說機構的中簽率要比散戶還低，還要交一定的費用，所以我覺得還是放棄的好，不跟這新股勞神了。”趙先生也在一旁對此輪的新股發行抱怨著。

　　通過與散戶投資者的交流不難看出，此輪打新確實讓他們有些失望，一個是極低的中簽率，還有一個就是對資金較匱乏的散戶來說保證市值有一定難度。

　　散戶如何參與打新股 全流程詳細介紹

　　參與打新股，首先你要有證券賬戶。新股分滬市、深市、創業板三個市場，你要打哪個市場的新股，就要開通哪個市場的賬戶。比如，如果你沒有開創業板，就不能打創業板的新股了。

　　找到1個打新股排期表。這個在很多理財網站上都有。

　　T-2日之前：準備市值。不是有錢就可以打新股的，還要有“門票”才有資格打新。按規定，打新股都有最低申購份額，滬市最低申購1000股，深市最低申購500股。舉子例子，如果1支滬市新股的發行價是10元/股，那么申購1000股，需要1萬元現金（賬戶可用金額）。你手里有1萬元現金是不夠的，還要事先準備好“門票”，即你手里必須有1萬元市值的滬市股票，才有資格打新股。這個市值的計算方式交易所有規定，按T-2日（T日為申購日）前的20個交易日（含T-2日）的日均市值計算。並且，滬深兩市的股票市值是不能通用的，即要分別準備“門票”。同一市場的市值可重復使用，如當天有3支深市新股，你有10萬深市市值，那每支新股你都可以打10萬（但不能超過申購上限）。

　　T日：新股申購日。也就是市值計算的T日，在這一天，你的市值現金都準備好的話，就可以打新股了。打新的方法非常簡單。在申購日的上午9點至下午3點（中午休市時也可以），在證券賬戶上操作一下買入即可。下單方式與買入股票相同，點擊“買入”，在證券代碼欄中填入“申購代碼”，填寫買入數量，數量須為1000股（或500股）的整數倍。然后，點擊“買入下單”。下單后，到當日委派時看一下，如果有剛才的下單記錄這筆申購就完成了。申購后，相當的申購金額就會凍結了，要到T 3日資金才會解凍。如果中簽了，比如中了500股，500股*發行價所對應的金額就轉成股票顯示在持倉里了，其它的金額回到你的賬戶。

　　這里要特別說一下申購上限。在市值和現金都足夠充分的情況下，每支新股也有一個申購上限，如果一支新股的發行價是10元，申購上限1萬股，那么一個證券賬戶最多只能打10萬元，因此有些資金量大的同學，為了的手里的資金充分參與打新股，會用親友的身份證多開幾個證券賬戶。

　　那么，市值和現金都不充足，單個賬戶的上限都打不滿的同學，只要用一個證券賬戶就可以了。系統會根據你的市值，自動計算你當天可以申購的限額，如果市值不夠，可用金額再多也沒有用。在系統中申購時，系統會提醒你可申購的上限的。

　　如果你是正回購借錢打新股的，只要保證每天收市前可用資金為正就可以了。也就是諮，T日申購時你做001借錢打新，T 1日仍可做001續借，T 2日同樣要做001續借。T 3日資金回款，就不用再做正回購了。如果怕麻煩，也可T日直接借003.

　　T 2日：可檢視是否中簽。如T日申購新股，T 2日晚上就可以在證券賬戶上查到是否中簽，如果中簽，你的持倉中就會看到中簽的股票及數量，如果沒有中簽，持倉中凍結的申購份額就消失了。

　　T 3日：資金解凍日。這一天，申購資金都回到賬上可用的了，可以買股票、債券、繼續打新。如果中簽了，會收到所中的新股份額，並扣除相應金額后返回資金。如果中簽了新股，就等待這支新股上市，擇機賣出。

　　其它注意：

　　1.申購時間：股票交易時間不同，股票交易時間是上午9：30至11：30，下午1：00至3：00.申購新股的話，只要在工作日的上午9：00至下午3：00，commit委派都可以。上班族可利用中午的時間申購。

　　2.撤單：股票交易在委派后只要未成交都可以撤單，申購新股的委派是不可以撤單的。申購后申購的資金份額就凍結了。

　　3.申購機會：每個賬戶對單個新股只能申購1次，不能重復申購。每支新股都有“申購上限”包括數量上限和資金上限。比如說，你有50萬用於打新股，當天只有1支新股可申購，申購上限為30萬元，那么只用一個賬戶的話，就只能申購1次，多出的20萬元只能另行安排。

　　4.出號：中簽公布時間T 2，如7月17號申購，19號晚上就可以在證券賬戶上查到是否中簽，如果中簽，你的持倉中就會看到中簽的股票及數量，如果沒有中簽，持倉中凍結的申購份額就消失了。

　　5.回款：回款時間是T 3，17號申購新股凍結的資金會在19號晚上中簽公布后回到證券賬戶中，20號上午開市就可以在余額中看到，當時就可以銀證轉賬去銀行。

　　6.其它：熱門股票打的人比較多，中簽率會較低。但如果中簽，通常上市時漲得比較多。但了會出現冷門股漲得非常不錯的情況。因此，在選擇打哪支新股時，要做一下功課。另外，為了提高中簽率，如果資金不夠盡量集中資金打滿1股股票；如果資金太多，可以多開幾個證券賬戶打新。還有就是配什么樣的門票？打新族都是低風險偏好者，如果手里已有股票就不用考慮配市值，但如專門為打新配門票，要注意“門票”市值損失風險。我一般都配那些價格便宜，接近凈資，波動不大的股票。

　　新股發行價格的計算：

　　一般理財網站上的表格中會提供一個預估的發行價。當然我們也可以自己計算一下，公式如下：

　　發行價=（募集資金 發行費用）/發行數量

　　打新一簽難求 主力資金轉炒“次新股”

　　本報在昨日刊發的《中簽率驟降 新股申購一簽難求》中指出，上周發行6只新股的網上及網下中簽率均已創出歷史新低，而驟降的中簽率不僅反映了投資者“打新”的狂熱，同時也意味著新股申購難度的大增以及“打新”成本的急劇上升，面對得不償失的“打新”，以機構投資者為代表的市場資金開始將目光轉向對次新股的炒作。

　　打新資金轉向次新股

　　就在首批新股超低中簽率出爐的同時，A股市場中的次新股板塊開始出現異動，繼鵬翎股份(行情,問診)、天賜材料、金貴銀業(行情,問診)等次新股在本周一漲停后，兆日科技(行情,問診)、海倫鋼琴(行情,問診)、方直科技(行情,問診)等次新股也出現在了昨日的個股漲停榜上。

　　廣發證券(行情,問診)投資顧問鄭有利指出，推動次新股近來活躍的因素有兩點：首先，隨著7月份中報披露期的臨近，年中分紅概率較大的次新股開始成為中報題材炒作資金預熱的目標。其次，考慮到今年新股發行規模受限、發行市盈率偏低，今年年初上市的次新股短期仍有溢價空間。

　　業內人士的分析也得到了市場的印證，據交易所公開交易資訊顯示，東方網力(行情,問診)、全通教育(行情,問診)、方直科技、兆日科技等多只次新股在最近兩個交易日均得到機構投資者的買入，比如東方網力在周一便獲得兩家機構席位買入2661.82萬元。

　　三角度把握潛在機會

　　華融證券投資顧問李俠建議投資者從三個角度把握次新股的潛在機會。首先重點關注中小板市場的次新股，中小板市場中有相當一部分公司都屬於細分市場的龍頭公司，經過前期調整之后，已經具備了一定的投資價值。其次，根據經驗，上市時間越短的個股其短線的彈性可能會更強一些，這是因為新股剛上市時都會有機構資金的積極參與，同時上檔阻力相對較輕。最後，按照“公司控股股東、持有股份的董事和高管需承諾:所持股票在鎖定期滿后兩年內減持的，其減持價格不低於發行價”的規定，股價與發行價較近的次新股很可能獲得公司大股東增持等利好的支撐，其股價也存在較強的反彈動力。

　　鏈接

　　龍大肉食等三只新股明日上市

　　深交所昨日發布訊息稱，中小板新股龍大肉食、創業板新股雪浪環境以及飛天誠信將於本周四（6月26日）正式上市交易。

　　據了解，龍大肉食發行價為9.79元/股、雪浪環境發行價為14.73元/股、飛天誠信發行價為33.13元/股，浙商證券投資顧問陳德認為，首批上市的3只新股均為中小市值品種，上市初期對二級市場的資金分流效應不會太明顯，雖然滬深交易所對新股上市漲幅做了些限制，但這批新股獲得市場爆炒幾無懸念，保守估計其股價漲幅應不低於50%。

　　另據安信證券、平安證券等機構推演，龍大肉食上市后的股價區間在11.3元/股～15.25元/股，雪浪環境上市后的股價區間在14.83元/股～22.68元/股，飛天誠信上市后的價格區間在60.4元/股～75.5元/股。

　　一幅新股全景圖

　　明日（6月26日），第二輪IPO重啟之后的3只新股就要掛牌上市了。從第二輪IPO重啟之前的忐忑，到新股申購階段的全“申”運動，再到機構和中小投資者憋足了勁兒要炒一把新股，一幅新股全景圖已躍然紙上。

　　在新股申購的過程中，機構用“大炮”打了“蚊子”，入不敷出；中小投資者也是竹籃子打水，幸運的是總算見著了一點兒水；只有QFII不聲不響，悶頭髮大財。

　　證監會罕見的公布了新股發行的階段性數據，並對各界在申購過程中的怨言進行了解釋，稱是尊重民意，且利於中小投資者，利於投資者判斷新股價值，理性申購。

　　這些要素組合在一起，構成了一幅新股全景圖。雖仍有瑕疵，但較之以往確實是有看頭兒了。