交易所降溫期市效果顯現 夜盤黑色系多數品種回調

4月21日白天國內商品期貨上演漲停潮，黑色系持續暴漲，交易所晚間公告上調黑色系商品交易手續費來給火爆的黑色系降溫。夜盤，農產品(000061,股吧)大豆暴漲逾4%，黑色系一度大跌，螺紋、熱卷盤中跌逾3%，多數品種回調。

大商所鄭商所收盤黑色系震盪回升，焦炭、鐵礦石收復盤中失地，分別收漲0.7%、1.7%；焦煤收漲1.8%，動力煤收盤仍跌0.2%。上期所主力合約收盤中，螺紋鋼跌1.8%，熱卷跌1.3%，滬銅漲0.6%，滬鋁漲2.2%。

期貨太火，然後上期所就決定自4月25日起：

將熱軋卷板交易手續費從成交額的萬分之零點四調整為萬分之一；

將螺紋鋼交易手續費從萬分之零點六調整為萬分之一；

石油瀝青品種手續費從萬分之零點八調整為萬分之一。

在提示風險的同時，對多位客戶實施限制開倉監管措施。

大商所將鐵礦石和聚丙烯品種手續費標准由成交金額的萬分之0.6上調至萬分之0.9。

同時，豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品種漲跌停板幅度調整至5%，最低交易保證金標准調整至7%。

聚乙烯、聚丙烯最低交易保證金標准調整至7%。

鐵礦石品種最低交易保證金標准調整至8%。

鄭商所發函提示棉花品種交易風險。

……

商品期貨市場山雨欲來。

A股資金轉戰商品期貨？

相較於去年四季度，今年一季度A股市場成交量(成交金額)大幅減少。數據顯示，去年四季度A股總成交金額尚有55.5萬億元，今年一季度則降至31.9萬億元，降幅高達42.5%。

與之相對應的是，同期商品期貨市場的成交量(成交金額)卻明顯增加，凈增4.8萬億元，增幅達13.32%。

從今年一季度A股表現泛善可陳，而同期商品期貨持續大漲來看，部分資金或在此階段轉戰期市。

值得注意的是，由於多數商品期貨有8到10倍的槓杆(期貨公司對商品期貨的實際保證金比例多在10%~12%)，同樣的成交金額下對應的保證金與股市相差甚大，實際從股市流入期市資金規模可能要打一定折扣。

實際上，期貨市場的上漲和股票市場的相關性可以從過往歷史中找到關聯性。2010年下半年到2011年2月，許多期貨品種都走出一輪大牛市。在那輪期貨大牛市的前期，股票市場的波動主要體現在周期股都在隨之大漲，但是當期貨牛市發展到後期，股票市場實際上已經開始出現跌勢了，而當2011年2月許多期貨品種見了歷史大頂之後，連帶着整個股市也步入2011年熊市。

更為重要的是，期貨市場的行情有一個非常重要的特點，就是「一波干到頭」，因為期貨是一個多空對決的交易市場，無論是多頭還是空頭不分出最終勝負都不可能離場，可謂不死不休。因此他認為，哪怕交易所上調手續費，也只可能對走勢形成短期內的影響，而無法影響長期格局。

（和訊股票綜合證券時報、中國基金報整理）