下周機構一致最看好的十大金股

正海磁材：收購上海大郡切入新能源汽車電機領域

發行股份加現金收購上海大郡81.53%股權。公司晚間公告擬用3.92 億元收購上海大郡81.53%的股權。其中擬以23.66 元/股向大郡原股東定向增發約1124萬股(對應支付對價約2.66 億元，鎖定期12-36 個月不等)，同時通過現金1.26 億元支付剩余對價。現金來源途徑或通過向不超過5 名投資者定向增發(募集不超過1.3 億元，多余部分補充營運資金)或直接通過公司自有資金支付。交易完成后，公司持有上海大郡88.5%的股權。

股權激勵保障收購企業積極性，溢價收購無礙收購戰略價值。此次交易中，各方同意由明絢新能源技術(上海)有限公司向上海大郡核心員工轉讓部分股權以達到激勵員工、激發團隊積極性的目的，轉讓的股權價值應為基礎對價的10%，即4，000 萬元(具體人員，受讓比例等將在業績補償期間結束后報上市公司批準)。此次收購，上海大郡100%股權的預估值為47，106.05 萬元，較評估基準日上海大郡股東權益增值418.10%(合並口徑)，盡管溢價較大，但公司通過收購成功切入新能源汽車電機驅動市場，形成產業鏈上下游一體化，戰略意義重大。

上海大郡經營逐季改善，未來業績補償承諾鎖定利潤。上海大郡專注於系列化新能源汽車電機驅動系統的研發、生產和銷售。目前上海大郡已成為上汽、東風、長安、北汽、廣汽等客戶的產品開發及批次供應商;在商用車領域，上海大郡已成為金龍、申沃、五洲龍、中通、銀隆等客戶的批次供應商。公告顯示 2012 年、2013 年、2014 年1-6 月，上海大郡歸屬於母公司的營業收入為2439.55 萬元、5307.08 萬元和4443.50 萬元，伴隨新能源汽車逐步放量，公司經營逐季改善。此次收購方中明絢新能源技術(上海)有限公司和上海郡沛新能源技術有限公司承諾上海大郡2015-2017 年扣非后凈利潤2000、3500 萬和5000 萬元，不足部分將進行補償。我們按未來大約2000 萬輛乘用車，預計2015-2016 年5%新能源汽車滲透率，2 萬元的產品單價，20%的市占率計算，上海大郡未來對應市場空間約為40 億元。

切入新能源汽車電機領域，維持買入評級。電機領域是新能源汽車領域技術最成熟行業風險相對較小的領域。公司通過股權收購切入新能源汽車電機領域未來有望享受國內新能源汽車放量的紅利。考慮收購帶來的利潤增長與股本攤薄，我們上調公司14-16 年凈利潤預測至1.1/1.49/2.04 億元(原先為1.09/1.43/1.88 億元)，對應每股收益0.44/0.59/0.81 元，對應動態pe 54.3/40.2/29.4 倍。公司停牌期間市場整體出現上漲，復牌后有補漲訴求;長期來看，公司將成為新能源汽車領域首選投資標的，維持買入評級。

國民技術:rcc與金融ic卡晶片業務穩步拓展 三季度業績略低於預期

投資要點:

公司前三季度業績同比下降49.3%，略低於我們預期。公司第三季度實現營業收入7272萬，同比下降33.1%;歸屬於母公司凈利潤為2.8萬元，同比下降83.6%。公司收入下滑主要是受到usbkey安全主控晶片銷售收入減少影響，凈利潤大幅下滑則主要是由於政府補助收入減少和存貨計提跌價準備所致。其中存貨跌價準備主要是對原有的cmmb和老款usbkey安全主控晶片產品進行了計提。

rcc產品積極推廣，靜待2.45g標準立項。9月13日，海南省農村信用社聯合社、中國聯通(行情,問診)在海南成功發布了國內首張加載金融資訊的rcc手機支付卡“沃信順”，這是rcc移動支付技術在金融領域的首次應用。同時，公司也正在積極推動手機深圳通使用環境的優化，預計年內可在深圳的出租車及其他公共領域增加使用環境。另外，工信部在8月底就2.45g/13.56mhz雙頻pos技術的兩項國家標準計劃征求意見之后，我們認為后續將對這一標準進行正式立項，對公司的rcc業務形成積極的推動作用。

金融ic卡晶片產品穩步提升，積極迎接國產化替代浪潮。9月中旬，公司收到了銀聯標識產品企業資質認證辦公室頒發的《銀聯卡晶片產品安全認證證書》。這表示公司自主研發的新款金融ic卡晶片符合《銀聯卡晶片安全規範》，能夠滿足金融應用的高安全要求。目前，公司金融ic卡晶片也正在配合相關銀行開展應用測試。我們預計金融ic卡晶片國產化替代浪潮有望從今年年底開始啟動

維持買入評級。我們維持公司14-16年eps分別為0.09元，0.43元，0.69元的盈利預測，目前股價對應市盈率為314x、64x、40x。考慮到公司主導的rcc技術如果能夠實現突破，那么公司的總市值空間將有望達到198億，維持買入評級。

招商地產:與啟迪控股合作、版面科技服務業

投資要點:

公司公告與啟迪控股股份有限公司簽訂戰略合作框架協議，擬在科技新城、科技服務業領域開展全面戰略合作。雙方將重點推進廣州、深圳、惠州、香港等區域的科技新城合作，共同推動建立中國科技孵化生態系統。

與啟迪控股合作，版面科技地產和科技服務業，拓寬公司發展空間。公司具有強大的綜合開發能力，旗下物業品類豐富，主要致力於住宅和商業地產開發。

公司與啟迪控股在科技新城、科技服務業領域的合作填補了公司此類業務空白，並可形成新的利潤增長點。從配套產業看，公司擁有物業管理、供電、物業出租等業務，能夠向未來擬進入的產業新城和科技服務業提供有效支援。

科技啟迪未來，強強聯合，科技地產或是新型城鎮化的落腳點。新型城鎮化、產城融合是下一階段中國創新發展的新動力(310328,基金吧)，科技新城未來將成為落實自主創新和新型城鎮化這兩大國家戰略的主要抓手和落腳點。啟迪控股依托清華大學建立，運營清華科技園等知名園區，在科技園區開發、運營上經驗豐富。招商地產(000024,股吧)則在地產開發、資金、項目資源等具備優勢，有足夠能力將產業鏈條延伸至科技新城和科技服務業領域，未來雙方在物聯網、云計算、產業並購、孵化基金等方面將形成互惠互利的良好格局。

伴隨放開限購和央行930信貸新政的落實，公司將持續受益。公司產品線中改善型產品占比較高，接近50%。在央行放松首套房認定標準的政策下，公司銷售會從中獲益較大。從中長期看，與啟迪控股的合作將幫助公司在珠三角地區進一步鞏固市場地位。公司也可為科技新城配套銷售住宅，因而本次合作未來對公司地產業務也將有一定促進作用。

投資建議:公司通過與啟迪控股跨界合作，版面代表未來的科技新城和科技服務業務，或將培育出新的利潤增長點。短期伴隨放開限購和央行930信貸政策的落實，公司將持續受益，維持盈利預測和增持評級。公司與啟迪控股戰略合作未來發展前景廣闊，我們維持公司14-16年凈利潤52.05、62.23、71.76億元的預測，對應eps分別為2.02、2.42、2.79元，目前股價對應pe別為6x、5x、5x，維持“增持”評級，目標價18.2元。

華意壓縮:期間費用率大幅提升拖累當期業績表現

事件描述

華意壓縮(000404,股吧)今日披露其14年三季度財報:公司前三季度實現主營56.42億元，同比下滑0.47%，其中三季度實現14.88億元，同比下滑1.67%;實現營業利潤2.99億元，同比增長20.82%，其中三季度實現0.58億元，同比下滑14.87%;實現歸屬股東凈利潤1.61億元，同比增長17.66%，其中三季度實現0.20億元，同比下滑43.52%;報告期實現eps0.288元，其中三季度實現0.036元。

事件評論

量增難抵價跌，三季度營收小幅下滑:在國內需求受前期政策影響透支較多且后續難有明顯起色背景下，冰箱企業對排產均持謹慎態度，行業產量增速維持低位徘徊;1-8月份國內冰箱產量同比僅增長1.02%，我們判斷由於公司行業龍頭地位穩固，公司壓縮機銷量增速優於冰箱產量增速，即公司市場份額得到進一步提升;另一方面，由於壓縮機小型化趨勢以及新型原材料替代致使公司產品均價有所下行，報告期內營收同比小幅下滑。

成本低位&結構升級，毛利率明顯提升:公司前三季度毛利率為15.62%，同比提升2.54個百分點，我們判斷這一方面是由於報告期內原材料價格處於低位波動，公司成本端壓力較小;另一方面則由於產品結構持續優化，盈利能力較強的高效、變頻等高階產品及小型壓縮機產品占比提升;其中三季度毛利率同比提升4.66個百分點至16.87%，改善幅度較大，符合我們前期對行業結構升級趨勢仍將延續、公司毛利率仍有提升空間的判斷。

期間費用率上漲，盈利能力有所回落:前三季度公司壓縮機產銷量均有所增長，使得公司貸款及應收賬款均同比提升，一方面貸款利息支出及匯率變動損失致使三季度財務費用率同比提升1.64個百分點，另一方面計提的壞賬損失增加致使資產減值損失大幅提升;此外，公司加大研發投入致使管理費用率同比提升2.15個百分點，綜合以上公司期間費用率共提升3.92個百分點，受此拖累三季度歸屬凈利率下滑1.01個百分點至1.37%。

龍頭優勢顯現，維持“推薦”評級:隨著公司持續開拓海外新市場以及cubigel資產恢復運營並貢獻營收，預計公司出口仍將延續較好表現;考慮到超高效、變頻及商用壓縮機等項目產能的持續釋放及外資壓縮機企業逐步退出，公司將進一步發揮龍頭優勢，搶占市場份額;基於公司收入增長確定性、盈利能力改善預期，預計公司14、15年eps分別為0.34及0.44元，對應目前股價pe分別為19.54及15.11倍，維持“推薦”評級。

萬華化學:三季度業績環比改善 八角項目進展順利

事項:萬華化學(600309,股吧)公布2014 年3 季報，2014 年1~9 月，公司實現營業收入177.60億元，同比增長15.52%;歸屬上市公司股東凈利潤20.98億元，同比下滑10.22%;實現eps0.97 元。2013 年第3 季度實現營業收入60.95 億元，同比增長12.91%，單季度實現凈利潤6.93 億元，同比下降13.22%，單季度eps 為0.32 元。

平安觀點:

3 季度凈利潤環比2 季度有所改善.

受聚合mdi 盈利提升，公司2014 年3 季度實現營業收入60.95 億元，歸屬於母公司股東凈利潤6.93 億元，凈利潤較2 季度環比不斷改善，2014 年3 季度凈利潤較去年同期下滑13.22%主要原因是2014 年寧波萬華所得稅上調到25%以及非經常性損益減少，匯兌收益下滑所致。

聚合mdi價格繼續上行，聚合mdi 與苯胺價差繼續擴大.

受國外旺盛需求帶動下，國內聚合mdi 出口量持續增長，2014 年3 季度，萬華化學、basf 等mdi 國際巨頭連續提高聚合mdi 掛牌價，萬華化學聚合mdi掛牌價從7 月份的1.52 萬元/噸上揚到10 月份的1.73 萬元/噸，受原油期貨價格持續下滑拖累下，苯胺價格從6 月底的1.15 萬元/噸下滑到9 月底的0.97 萬元/噸，聚合mdi 與苯胺價差持續擴大，預計公司4 季度業績環比繼續改善。

2015年全球mdi供需格局仍偏緊，公司mdi 產銷量繼續提升.

2014年mdi全球新增產能主要為萬華化學60 萬噸產能和拜耳15 萬噸產能，萬華化學的60 萬噸產能10 月開始試車，2015 年全球無新增mdi 產能，萬華化學將根據市場情況控制產量釋放節奏，2015 年全球mdi 供需格局仍將偏緊，2015 年公司mdi 產銷量提升幅度預計為15~20%左右。

八角項目進展順利，奠定公司長期增長基礎.

除2014 年10 月試車的60 萬噸/年mdi 項目外，75 萬噸/年pdh 項目投產、24 萬噸/年環氧丙烷、22.5 萬噸/年丁醇、30 萬噸/年丙烯酸及配套的丙烯酸酯和30 萬噸/年聚醚多元醇裝置，丙烯酸及酯、sap、水性聚氨酯涂料也將陸續在2014 年4 季度和2015 年1 季度試車，八角園區項目奠定公司長期增長基礎。

盈利預測與投資評級.

考慮到所得稅上調以及匯兌收益下滑影響，我們將公司2014年eps由此前1.42元下調到1.34 元，維持2015 年和2016 年eps 分別為1.88 元和2.39 元的盈利預測，考慮到八角項目步入收獲期，我們維持公司“強烈推薦”投資評級。

風險提示:mdi下游需求持續低迷、八角園區新項目進度低於預期風險。

鞍鋼股份:11月出廠價穩中略下調符合預期

事件描述

鞍鋼股份公布2014年11月主要產品出廠價政策，熱軋持平，冷軋下調100元/噸。

事件評論

11月價格政策並無太多意外:公司11月出廠價調整政策看似與武鋼雷同，實則更加貼近市場，並無太多超出預期的地方:一方面，在市場價快速下跌的9月，公司的出廠價政策最為弱勢，其中熱軋下調200元，而當時武鋼、寶鋼僅下調100元;另一方面，10月現貨市場鋼價略有企穩，公司跟隨市場平盤開出也可理解。

整體而言，公司在價格相對弱勢的9月較大幅度下調主要產品出廠價，而在價格略有企穩的10月部分下調主要產品出廠價，符合當期價格變動趨勢，也反映了公司出廠價向來貼近市場價格的規律。

由於熱軋市場價格已有企穩跡象，經過此次調價，公司11月熱軋、冷軋出廠價與市場價間價差均有所縮小，價格倒掛壓力有所緩解，但仍不算小。

出廠價部分下調，11月業績環比下滑:按照我們的假設簡單推算，11月出廠價部分下調使得公司單月經營業績環比有所下滑。當然，我們考慮的因素較為簡單，與公司實際經營情況難免存在誤差。

預計公司2014、2015年eps分別為0.14元與0.16元，維持“謹慎推薦”評級。

中航光電:搶占高枝 引來金鳳凰

維持“增持”評級。公司與海外連接器巨頭泰科電子簽署《戰略主供貨協議》，雙方互以對方產品標識標準向對方供貨，即互相貼牌，化對手為伙伴，公司版面占領新能源汽車連接器市場(70%份額)的價值再超市場預期。維持2014-15年eps 0.72元、1.01元的預測。維持目標價為40.8元。

公司在新能源汽車市場的絕對優勢地位得到強化，攜手泰科擴大營收、提高品牌力和技術實力。泰科是全球第一大連接器廠商，此次合作，主要看中公司在新能源汽車連接器的市場優勢，目標是滲透新能源汽車上的低壓連接器市場(高電壓連接器由中航光電(002179,股吧)提供，低壓連接器由泰科貼中航牌通過中航光電銷售)。

泰科領先的技術實力和全面的供應商資質助力公司拓展合資及海外新能源汽車市場。公司已經進入部分合資廠商認證體系。借助泰科平臺，能夠提升公司研發能力和生產工藝，依托品牌優勢，全面進軍合資及海外新能源汽車市場。

預計中航光電新能源汽車業務收入4季度環比大幅增長，再超市場預期。最新調研顯示，4季度主要新能源汽車整車廠(也是中航光電客戶)訂貨量環比3季度翻倍。

風險提示:框架協議合作成果不及預期; 新能源汽車推廣不及預期。

英唐智控(300131,股吧):攜手騰訊科技 進軍千億智慧家居市場

1.事件

公司公告子公司豐唐物聯與騰訊科技就物聯網產品與服務簽訂《合作框架協議》，並以此為基礎建立長期的戰略合作伙伴關係。

2.我們的分析與判斷

2013年全球智慧家居市場規模達到2020億元，同比增速32%。

公司攜手騰訊科技，將大大加快開拓智慧家居市場的步伐。

(一)智慧家居的核心是自動化和聯網控制2014年谷歌32億美金收購nest，以及蘋果推出homekit 智慧家居平臺，是智慧家居產業在產品端和系統端最重要的兩件大事。

從技術層面，智慧家居一方面是對家用電器進行pc 化改造，嵌入功能完備的各式傳感器，引入智慧控制演算法，讓家用電器具備自學習和模糊控制能力，以形成類似nest 溫控器的殺手級應用產品;另一方面是對家用電器增加通信模塊，讓各個電器之間能夠相互通信，並通過互聯網與智慧手機聯通，形成以智慧手機為主控制器的功能網絡。

(二)控制和z-wave 技術助力公司在產品端突破公司2011 年與aeno labs 增資豐唐物聯進入智慧家居領域，開發的四合一傳感器已經歷多年市場考驗。目前公司已經掌握增加pm2.5 和煙霧檢測功能的關鍵技術，進一步增強產品競爭力。同時，公司采用歐美智慧家居市場廣泛采用z-wave 技術實現無線通信，成功自主開發家庭網關，相容wifi 通信，產品競爭力較強。去年，公司物聯網產品實現國外銷售3000 萬元，仍有較大潛力可以挖掘。

(三)騰訊微信平臺幫助公司在平臺端獲得支撐騰訊科技在移動互聯網擁有微信平臺，可以在多方面對公司智慧家居業務提供支撐。首先，公司在國內采用o2o 方式拓展市場，線上銷售、線下體驗的銷售方式對流量導入依賴較高。公司與騰訊建立戰略合作，可以優先獲得微信的流量導入，對銷售拓展幫助直接。其次，微信占據智慧手機核心app 地位，未來可以幫助公司將其智慧家居app 推向消費者，幫助公司搶占消費者手機螢幕。

3.投資建議

公司與騰訊合作將在產品推廣和銷售方面形成長期利好，助力公司開拓千億市場。短期來看，公司業務仍處於轉型陣痛期，預計14-16 年eps 為0.09、0.10.0.30 元。首次給與謹慎推薦評級。

雪浪環境:業績符合前期判斷 持續關注業務拓展

事件:公司公布2014年前三季度業績預告，前三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2934.77萬元-3586.95萬元，同比增長-10%-10%，實現eps為0.367-0.448元，基本符合我們前期的判斷。

點評:

業績符合前期的判斷，持續關注公司的下游及產業鏈拓展。公司前三季度收入增長主要來源於煙氣凈化系統和灰渣處理設備業務，從業績的表現看，基本符合我們前期的判斷，公司的煙氣凈化和灰渣處理業務基本保持穩定。從下游應用的行業看，主要集中在垃圾焚燒發電和鋼鐵行業，公司作為國內垃圾焚燒發電和鋼鐵冶金領域煙氣凈化與灰渣處理系統設備的龍頭企業，堅持以煙氣凈化和灰渣處理技術應用為核心，致力於滿足客戶對廢氣、固廢等環境污染治理方面的需求，專業為客戶提供煙氣凈化與灰渣處理系統整體解決方案，有效減少二氧化硫、氮氧化物、二噁英、重金屬、粉塵、pm2.5等有害物質的排放。公司未來仍將持續拓展煙氣凈化與灰渣處理領域，著力拓展大中型高階設備項目，持續鞏固和強化在國內同行業內的領先地位，不斷拓展下游應用行業以及產業鏈的版面，可以持續關注四季度公司在行業和項目的拓展情況。

維持“推薦”評級。我們維持14、15、16年eps分別為0.77元、0.88元、1.03元，以停牌前收盤價51.3元計算，對應14、15、16年pe分別為67倍、58倍、50倍，公司作為垃圾焚燒行業煙氣凈化的龍頭企業，在市場上具備較強的競爭地位，同時有望不斷向其他固廢處置行業進行拓展，未來的行業發展空間廣闊，我們看好公司未來長期的發展前景，是值得跟蹤的投資標的，繼續維持推薦評級。

風險提示:訂單進展慢於預期的風險，現金回流不達預期的風險。

燕京啤酒(000729,股吧):涼夏影響銷量 期待北京國企改革

事件:公司公布2014年三季報，前三季度實現營業收入122.45億元，yoy3.25%;歸屬於母公司的凈利潤9.16億元，yoy3.16%;其中三季度單季實現收入和凈利潤分別為44.87億元和3.34億元，yoy分別為-0.1%和-7.3%。對此，我們點評如下:

涼夏、行業競爭激烈及宏觀經濟放緩導致行業及公司銷量增速有所下滑:

14年前三季度公司實現啤酒銷量471萬千升，yoy-4%，其中三季度單季啤酒銷量164萬千升，yoy-16.16%;今年涼夏天氣導致全國大部分市場銷量三季度都有不同程度下滑(其中福建地區銷量略有增長)，尤其是8月份和9月份，此外，我國宏觀經濟及投資增速的放緩也對啤酒消費有一定負面影響;值得一提的是，前三季度鮮啤、易拉罐等中高階產品銷量增速10%左右，快於總體-4%的增速，產品結構繼續提升;

而截止14年8月，啤酒行業累計產量增速為3.69%，預計累計至9月增速會進一步下滑至2%左右，那么前三季度啤酒行業累計產量在4176萬千升左右，第三季度產量在1596萬千升左右，與去年同期持平;據此測算，燕啤市占率前三季度為11.3%，第三季度市占率下滑至10.3%，外資品牌加速擴張導致行業競爭依舊較激烈。

大麥價格在三季度的下降成為公司毛利率改善的主要因素:成本端的大麥價格自6月份以來繼續下滑，成為三季度單季度毛利率較去年同期提升1.7pct的主要原因;三季度，公司通過贊助探月工程和冠名中國足協杯，進一步加強主品牌推廣力度，導致單季度銷售費用率較去年同期提升3pct至13%;最終單季度凈利率略有下滑0.5pct至7.5%。

盈利預測、估值與投資建議:預計2014-2016年的營業收入增速分別為1.1%、7.9%和8.4%;凈利潤增速分別為7.6%、11%和15.9%;對應eps分別為0.26元、0.29元和0.34元。外資品牌加速擴張導致行業競爭仍較激烈，建議關注北京國企改革對公司引入戰略投資和管理層激勵機制可能的實質改善，維持增持-a投資評級，6個月目標價8.12元，對應28x15pe。

風險提示:天氣因素;部分重要市場競爭格局發生巨大負面變化;原料價格劇烈波動等。