今世緣7月3日上市定位分析
鉅亨網新聞中心
7月3日今世緣將登陸上交所上市交易。今世緣此次發行價格確定為16.93元/股，對應2013年攤薄市盈率12.54倍。該股網上申購中簽率為1.06%，凍結資金1130億元。
今世緣（603369）
【基本資訊】
| 股票代碼 | 603369 | 股票簡稱 | 今世緣 |
| 申購代碼 | 732369 | 上市地點 | 上海證券交易所 |
| 發行價格（元/股） | 16.93 | 發行市盈率 | 12.54 |
| 市盈率參考行業 | 酒、飲料和精制茶制造業 | 參考行業市盈率（2014-06-18） | 12.55 |
| 發行面值（元） | 1.00 | 實際募集資金總額（億元） | 8.77 |
| 網上發行日期 | 2014-06-23 周一 | 網下配售日期 | 2014-06-23 周一 |
| 網上發行數量（股） | 46，620，000 | 網下配售數量（股） | 5，180，000 |
| 老股轉讓數量（股） | 回撥數量（股） | 31，080，000 | |
| 申購數量上限（股） | 15000 | 總發行量數（股） | 51，800，000 |
| 頂格申購所需市值（萬元） | 15 | 市值確認日 | T-2 日2014 年 6 月 19 日周四 |
【申購狀況】
| 中簽號公布日期 | 2014-06-26 周四 | 上市日期 | 2014-07-03 周四 |
| 網上發行中簽率（%） | 1.05941134 | 網下配售中簽率（%） | 0.22766229 |
| 網上凍結資金返還日期 | 2014-06-26 周四 | 網下配售認購倍數 | 439.00 |
| 初步詢價累計報價股數（萬股） | 452150 | 初步詢價累計報價倍數 | 124.70 |
| 網上每中一簽約（萬元） | 159.8057 | 網下配售凍結資金（億元） | 385.21 |
| 網上申購凍結資金（億元） | 745.01 | 凍結資金總計（億元） | 1130.22 |
| 網上有效申購戶數（戶） | 676367 | 網下有效申購戶數（戶） | 186 |
| 網上有效申購股數（萬股） | 440056 | 網下有效申購股數（萬股） | 227530 |
【公司簡介】
公司主要從事濃香型白酒的生產、加工和銷售。擁有“國緣”、“今世緣”和“高溝”三個著名商標，其中，“國緣”、“今世緣”是“中國馳名商標”，“高溝”是“中華老字號”。公司研發實力一直處於行業前列，整合了江蘇省（今世緣）釀酒技術研究院、江蘇省博士后科研工作站、江蘇省企業技術中心等科研平臺，是參與了全國白酒業層次最高的“169計劃”9個科研協作單位之一，科技創新進入“國家隊”。公司加強產、學、研，銷聯合，與江南大學、中科院成都生物研究所、中科院過程所、中科院大連化物所等知名院校、科研院所緊密合作，帶動了企業的技術進步。公司將以促進科技創新、提高優質白酒產出比為基礎，努力將本公司打造成為“最具影響力的文化品牌，最具競爭力的創新企業，最具吸引力的精神家園”。
| 主營業務 | 白酒生產和銷售 | ||
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額（萬元） |
| 1 | 釀酒機械化及酒質提升技改工程 | 61600 | |
| 2 | 資訊化建設及科技創新項目 | 15000 | |
| 3 | 營銷網絡建設項目 | 16500 | |
| 投資金額總計 | 93100 | ||
| 超額募集資金（實際募集資金-投資金額總計） | -5402.60 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 106.16% | ||
【機構觀點】
中金公司：今世緣合理估值為13-16倍PE
公司在江蘇市場所實現的收入占其收入總額的94%以上。公司控股股東今世緣集團本次發行前持有公司51%股權，今世緣集團的實際控制人是漣水縣人民政府。
公司2013 年實現收入25.1 億元，毛利率70.6%，歸屬母公司凈利潤6.81 億元，凈利率27.1%。
公司現擁有“國緣”、“今世緣”、“高溝”三個著名品牌，分布於高、中、低階產品，產品價格帶跨度較大，終端價格從幾十元至1000 多元不等。
因當前白酒消費受到政府嚴控“三公消費”及高階餐飲行業下滑的影響，我們預計公司2014/2015 年的收入分別為21.2 億元/20.5億元，同比下滑16%/3%；實現盈利5. 09 億元/4.92 億元，同比下滑25%/3%。
我們認為今世緣2014 年合理交易區間為13-16 倍市盈率。（中金公司）
申銀萬國：今世緣合理估值為14.35-14.86倍PE
合理估值區間為 19.35-20.13 元。我們認為今世緣發行估值受三方面因素影響：1）行業平均估值，2013 年平均為17.5 倍左右；2）近期新股的發行估值，平均約為26.6 倍；3）中證消費指數過去一個月平均估值，約為14.64倍。綜合考慮發行規模、老股減持等因素，我們認為合理估值區間在19.35-20.13 元較為合適。對應2013 年扣非后的PE 為14.35 倍-14.86 倍。（申銀萬國）
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