成熟國家股市挫，中國A股逆勢抗跌

中國國家統計局今天發布統計報告表示，中國第三季度 GDP年增7.3%，一到三季度成長7.4% 繼續運行在合理區間。在中國GDP成績單揭露前，回顧全球股市十月以來的表現，歐美日股同步走跌，歐、日股跌幅均達7~8%，相較下，A股走勢相對穩健，保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，這顯示A股因先前漲勢不如歐美，與國際股市關聯度較低，預估在漲幅滿足前，A股有機會在補漲行情推動下，突破前波高點。
       
10月14日中國央行出手實施200億人民幣14天期正回購，引導資金利率預期下行，中標利率3.4%，創三年半以來最低，這是央行三季度以來第二次降低正回購利率。由於回購利率亦有傳導銀行間短期資金成本的效果，儼然成為政策利率的一環，此舉也達到傳遞降息的效果，等於為寬鬆週期循環的展開鋪路。

吳育霖表示，雖然A股10月13日在國際股市修正衝擊之下，終止了連八漲局面。但儘管歐美股市持續走弱，A股表現卻明顯抗跌，這顯示中國經濟成長雖呈減緩，但其貨幣政策空間較大、操作轉趨靈活，均為風險性資產提供良好支撐，加上改革紅利開始出現效果，滬港通即將開通又成為外資加碼管道，故在國際股市動盪之際，A股可望成為外資避風港，演出資金行情。

觀察今年以來全球主要股市漲跌幅可發現，成熟國家股市表現明顯落後新興市場，新興市場中又多以亞股表現較為突出，尤其代表A股中小型股的中證500指數以黑馬之姿勝出，漲幅達28.44%，對照今年來表現不甚理想的成熟國家股市，走勢可說與國際股市脫勾(詳下表，資料來源：Bloomberg，USD幣計價，2013/12/31~2014/10/20)。吳育霖指出，目前中國發展類似美國1990年代，製造業佔GDP比重持續下滑，反觀資訊與服務業則是持續起飛的年代，在中國邁向新經濟渠道上，中小型股將扮演衝鋒要角，因此接下來投資中國新經濟，最好的方式之一就是購買中小型股。

目前市場擔心滬港通有可能無法如預期在10月底啟動，不過報載消息稱10月13日部份中國證券公司已收到獲批開通港股業務交易許可權的通知，印證了滬港通已準備就緒的說法，也顯示兩地主管機關並未喊停。由於滬港通的戰略重要性對上海香港兩地而言都十分重大，且目前香港衝突情勢已明顯減輕，預期短時間內正式啟動機率仍高，A股後市表現仍可期。

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