經濟轉型股價便宜，新興歐洲股表現機會高

俄羅斯股市今年以來表現明顯落後(-27.5%)，拖累新興歐洲股市指數跌逾2成，但柏瑞投信認為，新興歐洲基本面並沒那麼差，再就價值面而言，目前股價相對其他二個新興市場便宜，在加上擁有石油天然氣的資源，普丁上任後的支持度增加，儘管股市非常落後，但多種有利因素，相信新興歐洲股票仍具價值。

根據彭博資料(圖一)，今年來(截至10/14止)受俄羅斯股市走跌拖累，MSCI新興東歐股票指數亦表現不佳，但事實上並非所有東歐國家股市皆受到的負面影響衝擊，其中如:土耳其、波蘭股市今年表現仍為正報酬，為少數新興市場中表現較佳者；而經過修正後，新興歐洲股市已進入超跌區，有機會於後市落後趕上。

柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展分析，新興歐洲的基本面景氣並不看壞；即使受地緣政治因素干擾，俄羅斯製造業採購經理人指數(PMI)自今年7月份起仍回升至50上方，僅低於印度相關指數。另外，土耳其更在新任總理 Ahmet Davutoglu 將讓副總理 Ali Babacan 繼續領軍內閣，意味經濟政策將獲延續，使得該國製造業採購經理人指數(PMI)回升至50上方，也使土耳其股市較抗跌。

儘管有政治不確定因素影響新興歐洲表現，但政治等不確定性因素不會一直存在，黃大展分析，近三個月新興歐洲股市已經下跌修正逾二成，相信短期再修正的空間也相對有限，隨著盧布貶值、經濟轉型及海外投資人持有俄羅斯外債比重仍高且企業發放之股利率明顯提高等不少的正面利多漸漸浮現，相信中長線有機會扭轉頹勢。

因此，對於空手或欲長期投資的投資人，現在是個不錯的進場買點，但也建議投資人先要視自身風險承受度，分批佈局。而若是手上已有不少新興市場股票基金的投資人，由於市場仍有風險存在，柏瑞投信建議，仍應趁股市低檔之際，以定期定額方式長期續扣，搭配時間拉長換取空間，等待下一波反彈的機會。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財網(http://www.pinebridge.com.tw）或公開資訊觀測站（http://newmops.tse.com.tw）查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，配息組成項目詳見本公司網站。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。本基金投資不宜佔投資組合絕大部分，亦未必適合所有投資者；由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因外匯匯率的走勢受極大影響。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。基金配息不代表基金報酬率，過去配息率不代表未來配息率。投資人因不同時間進場，將有不同的投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。