大部分商品回調 煤焦礦繼續暴漲

今日（4月22日）大宗商品普遍出現回調，多數品種下跌，鋼鐵爐料品種繼續強勢，其中焦炭和焦煤早盤直線拉升，一度逼近漲停；農產品(000061,股吧)大幅下挫。漲幅方面，焦炭漲4.01%、焦煤漲3.24%、鐵礦漲3.01%、大豆漲2.38%、滬鋁漲2.11%；跌幅方面，淀粉跌2.77%、滬鎳跌2.53%、玉米跌2.47%、白糖跌2.46%、雞蛋跌2.42%、菜粕跌2.40%、橡膠跌2.25%、螺紋跌2.22%。

三大期交所集體警示風險

國內三大期貨交易所21日晚出台措施，抑制交易過熱。其中，上海期貨交易所上調黑色系商品交易手續費，大連商品交易所調整鐵礦石和聚丙烯品種手續費標准，鄭州商品交易所發布風險提示函。

市場分析人士指出，從大商所采取的相關措施來看，此次納入風控舉措的品種由鐵礦石和焦煤、焦炭等「黑色板塊」擴大至農產品和化工產品；鐵礦石品種在前期「擴板調保」之後再次提高最低交易保證金和手續費標准，成為監管持續加碼的品種。

這位人士說，此次采取的相關舉措既有傳統的「擴板提保」，也有單一的提高最低交易保證金和交易手續費標准，針對性較強，也體現了交易所根據市場形勢和風險程度持續強化監管的思路。在這一思路下，不排除交易所根據市場形勢變化進一步采取相關措施，防范市場風險。

黑色系暴漲超預期 可能尚未漲夠

近日，商品期貨「漲」聲一片，棉花、螺紋鋼、鐵礦石連續暴漲。4月以來商品的陡峭上漲讓不少機構瞠目結舌。與其同時，現貨白銀也連續飆漲。4月以來發生了什麼？為什麼這幾周商品聲勢那麼凶猛？各項指標表明，4月房地產銷售或大幅超預期，帶來了市場對調控後的地產系產業鏈的重新評估。因此，在這輪商品上漲中，螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系產品一馬當先。而同樣是出於價值重估，由於金銀價格比的調整，年初黃金價格上漲較多，而白銀走勢相對滯後，形成一定的套利空間，因此白銀近期出現追漲。

「從整個商品市場來看，4月上旬以前主要是黑色產業鏈的上漲，現在已經演變為整個商品市場的共振上漲。4月上旬以前的邏輯主要是行業的低開工低庫存疊加需求的季節性復蘇，而導致的階段性供需錯配所引發的價格上漲。之前無論是鋼廠的高爐開工、社會庫存、鋼廠的場內庫存均降到了有統計以來的歷史新低，行業內出現了嚴重的超賣現象。加上一季度房地產超預期的好轉，需求復蘇，而供應調整存在黏性，加上銀行對於鋼鐵企業貸款的收緊，供不應求導致價格大幅上漲。」國泰君安期貨研究員馬亮表示。

「由於鋼廠開工不足，鐵礦石價格上漲有限，目前鋼廠利潤仍以上行為主。近期部分鋼廠通過各種渠道獲得資金，信貸及現金流狀況改善，生產積極性較高。未來隨着復工鋼廠數量的增多，鋼價將承受壓力；並且鐵礦石需求將增長，鐵礦石價格將上行，鋼廠利潤將壓縮。近期去產能配套文件及鋼鐵行業"十三五"規劃將逐漸落地，未來的關注點在於去產能政策的落地及相應的執行力度。」華泰證券(601688,股吧)分析師陳靂認為。

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