期指震蕩整固 后市仍將延續弱反彈態勢

期貨市場：

今日期指加權震盪整固，收陰十字星，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1407上漲0.4點，漲幅0.02%，成交量比前一日減少11.1萬手，持倉較前一日減少11357手。

現貨市場：

現貨指數滬深300震盪整固，收小陽線，成交量有所增加。截至收盤，滬深300上漲3.22點，漲幅0.15%，全天共成交643.0億元，比前一交易日增加38.3億元。

訊息面：

1、經濟低位企穩，下半年經濟下行風險仍在房地產。

6月中國制造業采購經理指數（PMI）為51.0%，比上月上升0.2個百分點，連續4個月回升，各分類指數普遍回升，表明制造業延續了平穩增長的良好勢頭。分企業規模看，大型企業PMI為51.5%，比上月上升0.6個百分點，繼續位於臨界點以上；中型企業PMI為51.1%，比上月小幅回落0.3個百分點，連續3個月位於臨界點以上；小型企業PMI為48.4%，比上月下降0.4個百分點，繼續位於臨界點下方。

6月匯豐PMI預覽值為50.8，較上月終值回升1.4，創下2014年以來新高，也是2014年以來首度進入擴張區間。無論是絕對數值還是環比變化，本月的匯豐PMI均強於歷史。本月各分項指數多數較上月有所改善，產出、新訂單、采購量、采購庫存、投入價格等指數均回到擴張區間，顯示需求有明顯復甦跡象，但出廠價格轉為收縮，顯示最終需求仍無明顯改善。

無論是官方PMI還是匯豐PMI，數據都顯示，經濟短期企穩已經基本可以確認。但目前的企穩仍是政策寬鬆的結果，內生需求沒有明顯改善，特別是國內投資需求仍然偏弱，體現為水泥和鋼材增速和價格疲軟；政府的微刺激可能對經濟有支援作用，但也許並沒有能完全抵消房地產和制造業投資的下降。此外，微觀經濟主體的預期改善仍不明顯，經濟中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經濟的主要變數仍在投資項下，其中房地產(行情,問診)投資構成最大下行風險。

2、海外市場：市場等待美聯儲主席耶倫將在國會發表的講話；花旗第二季度財報以及多項並購交易訊息受到市場歡迎。美國股市周一收漲，道指再次創下盤中歷史新高並收復了17000點關口。國際油價周一微漲 ，收於每桶100.91美元；國際金價重挫2.3% ，跌至三周低位。

道瓊斯工業平均指數上漲111.61點，漲幅0.66%，至17055.42點；納斯達克綜合指數上漲24.93點，漲幅為0.56%，至4440.42點；標準普爾500指數上漲9.53點，漲幅為0.48%，至1977.10點。盤面上，多數板塊上漲，電信和能源板塊領漲。其他市場方面，紐約商品交易所8月主力原油合約周一漲8美分，收於每桶100.91美元，漲幅是0.1%。紐約商品交易所8月主力黃金合約周一重挫30.70美元，報1，306.70美元/盎司，跌幅2.4%，跌至三周低位。

綜述：

經濟基本面，下半年經濟走勢主要由取決於地產調整和政策放松之間的角力。地產調整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經濟增速，總體上經濟增速將呈現平緩的下滑。在貨幣政策定向寬鬆和財政政策加快支出進度下，下半年GDP環比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數逐季回落。預計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%。全年GDP 增長7.3%左右。

流動性方面，目前流動性整體寬鬆，1天SHIBOR為3.32%，下跌了2個基點；7天Shibor為3.90%，上漲了9個基點；21天Shibor為4.15%，下跌了16個基點。

市場層面，自2009年以來上證指數周線進入了一個長期收斂三角整理形態之中，且運行到了收斂形態的頂端。理論上講，指數在此形態接近頂端將選擇突破方向。

技術上，上證指數震盪整固，收於2070.36點，現貨量能有所放大。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標鈍化，KDJ指標死叉。預計后市仍將延續弱反彈態勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內短線操作。