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下周最具爆發力六大牛股(名單)

鉅亨網新聞中心2014-10-31 21:37

中國國旅(601888,股吧)海棠灣和霍爾果斯項目正式開業，中免商場正式上線

業績增長主要來自於免稅業務。預計前三季度，公司免稅商品業務同比增長約為10%，其中離島免稅業務同比增長約20%；出境游業務同比增長約10%，國內游業務同比增長約7%。凈利潤增速小於收入增速的主要原因在成本費用上漲較快。前三季度，營業成本同比增長約15%，毛利率同比降低0.21pct至24.12%。期間費用同比增長約17%，期間費用率同比提高0.23pct 至11.39% ，其中銷售費用率同比提高0.02pct 至7.9% ，管理費用率同比降低0.26pct至3.62% ，財務費用率同比提高0.46pct至-0.14%。凈利率同比降低0.77pct至9.3%。

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海棠灣和霍爾果斯項目正式開業，中免商場正式上線。海棠灣項目於9月1日正式開業。項目總建筑面積約12萬平方米，總營業面積約7萬平方米，其中免稅區域面積約為4.5萬平方米，單香水化妝品銷售專區面積就達8000平方米。引入近300個國際知名品牌，涵蓋服飾、箱包、香水、化妝品、手表、太陽鏡、小皮件等21個品類。所有商品全部為原產地采購。海棠灣免稅購物中心免稅商品的價格低於市場有稅價格15%-35%，與港澳等地奢侈品價格持平。開業首日，免稅店迎來超萬人的購物人潮。公司位於中哈霍爾果斯國際邊境合作中心建筑面積約2000平方米的中免商場於8月份開始試營業。這是新疆乃至西北地區首個免稅購物中心，憑借著國家賦予的特殊機制與特殊政策，霍爾果斯欲打造媲美香港的中國西部的 “ 購物天堂 ”。中免商城於 10 月 31 日公測上線。(http://www.zhongmian.com) ，有望分享電商免稅商品巨大的市場。

海外免稅業務持續推進。柬埔寨中免成為柬埔寨第一家獲得市內免稅店經營牌照的公司，獲準分別在金邊及暹粒經營市內免稅店。中免公司海外第一家市內免稅店-暹粒市內免稅店即將於12月開業，營業面積4500平方米。同時，公司還計劃2015年金邊開設第二家市內免稅店。開業后，將引入全球頂級香水、化妝品、首飾、手表、煙草、酒水等品牌。后續公司還將與柬埔寨開展更多業務合作，如柬埔寨機場免稅店、更多市內免稅店、旅遊包機業務等，合作前景非常好。

維持推薦評級。我們預計2014-2015公司每股收益分別為1.58元和1.89元，對應估值分別為23倍和19倍。公司作為免稅稀缺標的，隨著海棠灣、霍爾果斯項目和柬埔寨項目逐步迎來收獲期、滬港通的開通以及免稅政策放寬，公司股價有望持續得到提振，維持推薦評級。

風險提示。海棠灣項目、海外項目低於預期，電商項目低於預期等。(東莞證券魏紅梅)

皖新傳媒營收、凈利保持較快增長態勢期待轉型融合發展提速

公司營收、凈利潤均保持較快的健康增長態勢。前三季度的營收、歸母凈利潤同比增長分別達到30.82%、19.96%，而第三季度二者也分別實現了27.96%和25.02%的較快增長，我們判斷增長的來源主要來自於：1、內生出版發行業務保持比較健康的狀態，特別是在終端升級的驅動下一般圖書、文體用品銷售取得了較快的增長；2、在多元化經營及積極轉型的思路下，商品貿易、多媒體業務取得了突破，前者對營收的增長有較大的帶動；3、資金收益能力提升以及其它投資收益帶動，第三季度投資於金融資產確認的收益達到7554.27 萬元，主要來自於理財、信托產品收益及減持中文傳媒(600373,股吧)股份帶來的收益。

毛利率有所下降但期間費用率得到了更好控制。前三季度毛利率23.27%相比去年同期28.02%有所下降，我們判斷主要是去年下半年公司拓展了低毛利率的商品貿易業務所致（上半年此項業務毛利率為3.63%）；與此同時期間費用率下降，銷售費用率和管理費用率分別從去年同期的7.81%、6.30%下降到6.60%、5.15%，顯示了良好的費用控制能力。

堅定看好公司轉型、融合發展的預期。其一，外部大環境利好，新聞出版廣電總局已經率先針對出版業發文鼓勵出版類企業改革、並購與轉型融合發展，作為地方發行龍頭，公司充分享有政策層面的扶持；其二，公司主業健康、資金充沛，具備充分的條件進行轉型發展，同時公司投資正和島基金、與科大訊飛(002230,股吧)在數字教育、智慧玩具等方面戰略合作等動作則已經彰顯了公司轉型發展的決心，我們預計公司后續在與自身主業契合的新業態上還會持續發力，帶動基本面不斷優化。

我們預計公司2014-2016 年eps 為0.80/0.97/1.17 元，對應當前股價pe為23/19/16 倍，具備安全邊際且后續轉型融合發展值得期待，維持推薦評級。（長江證券(000783,股吧)劉疆）

潞安環能業績符合預期關注整合礦井

1、3季度煤炭價格繼續下跌45元/噸，銷量增長12.5%，以量補價

2014年上半年煤炭產品綜合售價462.67元/噸，公司生產商品煤1778.7萬噸，商品煤銷量1513.8萬噸，同比增長5.2%。其中混煤產量889.37萬噸，銷量756.92萬噸；噴吹煤產量804.8萬噸，銷量679.5萬噸；其他洗煤產量84.57萬噸，銷量77.43萬噸；焦炭產量42.50萬噸，銷量35.12萬噸。因為煤炭價格的下跌，煤炭2014年上半年毛利率32.8%，同比下跌5.7個百分點。

1-9月公司商品煤綜合售價446.25元/噸，混煤產量1243萬噸，銷量1176萬噸；噴吹煤產量1174萬噸，銷量1085萬噸；其他洗煤產量120萬噸，銷量104.34萬噸；焦化產品產量73.88萬噸，銷量73.56萬噸。

我們倒算出第3季度單季，煤炭平均銷售價格417元/噸，與上半年平均水平相比下跌45元/噸，單季度生產混煤353萬噸，銷售378萬噸；生產噴煤405.5萬噸，銷售339.7萬噸；生產其他洗煤26.9萬噸，銷售38.7萬噸。與上半年相比，盈利能力較強的噴吹煤銷售增長幅度較大，較前兩季度平均銷售量增長約19%，同時混煤銷售增長10.7%，可以看到第3單季的規則基本上是以量補價格。

2、整合礦井逐步投產是潞安環能(601699,股吧)業績優於行業平均水準的重要原因

2014年上半年從合並報表和母公司報表的對比中，我們看到子公司作為整體，貢獻1.17億凈利潤，而過去1年半都是大幅虧損。而虧損減少的主要原因在於整合礦井在經歷前期投入后，進入收獲階段，盡管因為煤炭價格下跌的緣故，獲利甚微。這個情況我們也可從合並報表中歸屬少數股東損益上看到，在2009年公司整合這些礦井之前，2009年少數股東盈利0.7億元，整合后開始連續虧損，2010年虧0.94億元，2011年虧4.96億元，2012年5.17億元，2013年上半年1.74億元，2013年全年3.6億元。2014年上半年虧損1.37億元。伴隨整合礦井投產，這部分資產將由虧損轉為盈利，提升公司整體盈利水平。

2014年3季度子公司作為整體，貢獻0.1億元左右，而在2013年同期是虧損的。同時我們再次從少數股東損益中看到上述趨勢，2014年3季度虧損0.84億元，去年同期虧損1.18億元，這證實整合礦井正在逐步實現盈利，不再拖累上市公司，而成為一個盈利點。

3、未來繼續有整合礦井投產

從3季報在建工程中可以看到整合礦井的預算投資159億元，已經投資了92億元，隨著投資逐漸進行，陸續會有整合礦井投產，盡管盈利較弱，但可以結束投資進入收獲階段，隨煤炭價格波動，這部分盈利彈性較大。

4、重申ipo承諾，集團資產注入日益臨近

在2006年ipo上市時，承諾在5到10年內，使公司成為集團唯一經營煤炭采選業務的經驗主體。“未來公司將根據資金實力、市場時機、戰略規劃和發展需求，繼續通過多種持續融資手段和渠道，積極采取主動收購或其他合法有效方式，逐步把集團公司煤炭生產經營性資產納入到公司”。相比2013年年報中的提法，並未提到收購集團的焦化資產，倘若無收購焦化資產計劃，則對上市公司是一種利好。

由於煤炭價格低迷，煤炭資產的吸引力大打折扣，無論是整合礦井或者收購資產都難以激發市場興趣，但需要指出來的是資產吸引力與煤炭價格密切相關，公司無疑具有非常大的彈性空間，值得關注。

5、盈利預測與投資評級

結合公司生產礦井進度與整合資源投產時間，我們預測公司2014-2016年歸屬上市公司股東凈利7.96億元、8.69億元和9.88億元，2014-2016年eps分別為0.35元、0.38元和0.43元。因公司資產注入預期強烈，故估值水平相對市場一直有溢價，我們給予2015年25倍動態pe，6個月目標價格9.5元，目標價格對應2014-2016年pe分別為27x、25x和22x。市價與目標價接近，上漲空間有限，維持“增持”評級。

投資風險提示：下游鋼鐵需求低於預期，礦井改擴建進度滯后。（海通證券(600837,股吧)朱洪波）

上海醫藥分銷業務快速增長，費用控制初見成效

公司發布2014年3季報，1-9月份營業收入為687.2億元，同比增長18.4%。歸屬母公司凈利潤19.1億元，同比增長16%。扣非凈利潤為17.1億元，同比增長8.1%。

分季度看，三季度收入與利潤分別為247.0億元和7.0億元，同比增長27.7%和19.9%。快於今年上半年收入與利潤的13.7%和8.4%的增速。

醫藥分銷業務快速增長

公司前三季度分銷業務收入達到608.1億元，同比增長20.1%。毛利率為5.98%，營業利潤率2.69%，同比上漲了0.11pp。公司上半年收購的8家分銷公司於6月底並表，增加公司3季度的分銷收入。若剔除收購的影響，分銷收入增長16.5%，仍高於行業平均水平。其增長的動力主要來自於以下幾個方面：1）著重為醫院供應鏈提供有高附加值服務。新托管醫院藥房55家。2）分銷網絡積極向基層醫療機構延伸。通過純銷的方式向社區衛生中心配送，基層醫療機構新開戶數達120家。3）積極與外資企業合作，爭取總代理產品。並通過整合二、三級經銷商，提高對渠道的掌控能力和盈利水平。

費用控制初見成效

公司於今年年初開始推動組織架構優化和內部資源整合。通過實施集中采購，內部工商協同和六西格瑪管理等措施有效的提升了運營效率。前三季度。銷售費用率和管理費用率分別為5.1%和3.0%，同比改善了50pp和30pp。

對盈利預測、投資評級和估值的修正：

我們看好公司通過管理改善帶來的運營效率的提升和費用率的下降。同時，公司醫藥工業業務在gmp改造完成后收入增速回升和醫藥商業通過渠道下沉獲得快速增長動力將進一步推動公司快速向前發展。根據我們的盈利預測，公司14-16年的eps分別為0.94元、1.10元和1.26元，給予公司15年eps 15倍估值。對應目標價為16.5元，維持“買入”評級。

風險提示：

管理改善不達預期；藥品降價風險（光大證券(601788,股吧)江維娜）

東材科技業績高增長延續，並購完善光學膜產業鏈

投資建議

光伏景氣持續，聚酯薄膜全年高增長無憂；特高壓建設提速，聚丙烯薄膜和大尺寸絕緣結構件放量；公司並購完善光學膜產業鏈；看好公司長期發展潛力。預計公司2014-2016 年eps 分別為0.26/0.36/0.47 元，當前股價對應pe分別為31.4/21.6/17.1 倍，維持公司“推薦”評級。

投資要點

事件：公司發布2014 年第三季度報告，1-9 月營業收入為10.48 億元，同比增長26.10%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.03 億元，同比增長69.43%；每股收益為0.17 元。其中第三季度實現營收3.52 億元，同比增長18.38%；實現盈利3347 萬元，同比增長65.61%；實現每股收益0.05 元。業績基本符合市場預期。同時，公司公告與太湖金張科技股份有限公司簽訂《股權收購意向書》，公司擬通過現金收購的方式持有目標公司51%股權。

業績符合預期，營收和利潤都大增：由於光伏行業景氣和特高建設提速，公司前三季度營收實現較大增長，凈利潤增長更是強勁。費用方面，管理費用率和財務費用率有上升，總的三項費用率提升2.06 個百分點至15.03%。分季度來看，三季度營收同比增長18.38%，但環比下降10.11%；歸屬於母公司的凈利潤同比增長65.63%，環比下降7.46%。三季度營收和凈利潤環比略有下降，主要有兩個方面的原因：一是特高壓大尺寸絕緣結構件產品三季度未結算；二是三季度是電工柔軟產品和層模壓制品的淡季。

原油價格暴跌致pta 和聚酯切片價格持續下滑，聚酯薄膜業務盈利將提升：近期原油價格暴跌，聚酯薄膜上游原材料pta 和聚酯切片價格也一路下滑，而聚酯薄膜產品目前價格堅挺，因此4 季度聚酯薄膜業務盈利能力將提升。此外分散式光伏搶裝依舊，光伏行業景氣無憂，光伏背板基膜訂單充裕，價格堅挺，高增長確定。

特高壓建設已提速，聚丙烯薄膜和大尺寸絕緣結構件放量明顯：近期特高壓建設提速明顯，公司目前電力電容器用聚丙烯薄膜和大尺寸絕緣結構件放量明顯。公司3500 噸新線開工率逐步提升，漸入佳境，整體盈利能力不斷提升。此外，公司增資控股華佳新能源，延伸聚丙烯薄膜產品下游產業鏈。公司2000 噸的新線定位超薄型聚丙烯薄膜，技術壁壘高，盈利遠強於目前產品。增資控股華佳新能源有利於公司2000 噸新線的產能消化，並提升高附加值產品占比。

收購金張科技，版面完善光學膜產業鏈：金張科技是一家專注於高階光學膜材料及保護材料研發和生產銷售的科技型企業。該公司在光學膜領域具有深厚的技術基礎和完善的市場渠道，與公司即將投產的2 萬噸光學級聚酯基膜項目具有上下游的關係。本次股權收購完成之后，公司將建立起從光學級聚酯切片、光學級聚酯基膜到光學膜的完整產業鏈，為進一步壯大和完善公司光學膜業務奠定堅實的基礎，進而提高公司綜合競爭力。公司收購金張科技有利於發揮協同效應，實現雙贏。

風險提示：光伏行業景氣下滑風險；特高壓建設進度低於預期風險；阻燃聚酯開拓不達預期風險；光學基膜建設進度低於預期風險。（長城證券楊超　余嫄嫄）

興業銀行同業資產占比下降，關注貸款增長較多

前三季度凈利潤增長34.18%

1-9月，公司實現營業收入908.5億元，同比增長13.13%；歸母凈利潤383.04億元，同比增長15.72%。

eps為2.01元/股，bvps為12.28元/股，加權平均roe為17.54%。三季度凈利潤為128.78億元，環比增長5.18%，同比增長11.58%。

利潤增長的歸因分析

前三季度業績增長主要是由規模和手續費凈收入增長以及成本收入比下降推動，貢獻度為10.92%、4.46%和4.25%，9月底生息資產同比增長9.19%。三季度業績環比增長是由規模增長、有效稅率下降以及凈息差反彈拉動。

非息收入占比同比提高1.75%至22.83%，nim環比反彈

公司前三季度手續費凈收入196.65億元，同比增長16.62%，其他業務凈收益同比增長10.32億元，非息收入占比同比提高1.75個百分點至22.83%。前三季度年化nim為2.52%，同比持平，三季度年化nim為2.60%，環比提高6bp，同比提高22bp。

不良貸款增長29.49%，npl為0.99%

截止9月底，貸款總額14921.21億元，不良貸款147.74億元，比年初增長9.95%，比二季度末增長4.27%，npl為0.99%，比二季度末提高2bp。關注類貸款比二季度末增長49.91%至249.26億元。

資產設定上，同業資產占比下降