新一輪頁巖氣區塊出讓將啟動 概念股或再掀波瀾(附股)

　　編者按：繼湖南龍山、保靖等5個頁岩氣勘查區塊成功出讓之后，湖南新一輪頁岩氣區塊出讓或將年內啟動，又一輪油氣勘探可能正在醞釀。

　　湖南頁岩氣資源豐富，湘西地區頁岩氣儲量驚人。湖南首批龍山、保靖、花垣、桑植、永順5個頁岩氣勘查區塊均位於湘西。能源領域潛在的頁岩氣資源相當豐富，資源儲量高達9.2萬億立方米，約占全國頁岩氣資源量7%。此次報批的常德、石門、漣源、張家界(行情,問診)、慈利均屬於湘西北地區，擁有豐富的頁岩氣開采資源。目前在首批獲批的區塊中，神華投資的保靖區塊預探井已於6月正式開鉆，未來有望逐步進入穩產狀態。

　　據上證報訊息，新一輪的頁岩氣區塊出讓使得市場對頁岩氣第三輪招標的開啟產生憧憬。此前的兩輪頁岩氣招標勘探工作之所以低於預期，主要原因是中標企業對區塊地質認識過低，對前期的資金投入預算不足所至。

　　近期從頁岩氣市場獲悉，為了解決參與企業積極性不足等問題，第三輪頁岩氣招標將由國土部先打勘探井，再向中標企業提供數據支援。此舉可大大降低企業開發成本，提高企業開發積極性，保證招標后的工程進度能夠如期完成。

　　國土部為中標企業提供地質數據支援將全面激發國內頁岩氣勘探開采的勢頭。目前中石油、中石化兩大集團均上調了頁岩氣開采指標，頁岩氣“十二五”目標有望提前實現。

　　根據“十二五”產業規劃，到2015年我國頁岩氣將初步實現規模化生產，頁岩氣產量達到65億立方米/年。從目前來看，到2015年不但能夠完成65億方的目標，甚至還可能超額完成。此外加上中海油、陜西延長石油、華電集團、中聯煤以及一些民營企業的產氣量，2015年全國頁岩氣產量有望達到120-130億立方米。

　　頁岩氣概念股一覽：

　　頁岩氣開發：海油工程(行情,問診)、潛能恒信(行情,問診)、中海油服(行情,問診)；

　　設備設計總承：江鉆股份(行情,問診)、杰瑞股份(行情,問診)、神開股份(行情,問診)、山東墨龍(行情,問診)、黃海機械(行情,問診)；

　　油氣分離技術：惠博普(行情,問診)、寶莫股份(行情,問診)；

　　開采技術：通源石油(行情,問診)、宏大爆破(行情,問診)；

　　鉆頭、鉆頭材料：四方達(行情,問診)、威海廣泰(行情,問診)、黃河旋風(行情,問診)、豫金剛石(行情,問診)、博深工具(行情,問診)、中原特鋼(行情,問診)；

　　探測儀器：恒泰艾普(行情,問診)、吉艾科技(行情,問診)、海默科技(行情,問診)、寶德股份(行情,問診)；

　　管道、運輸：富瑞特裝(行情,問診)、金洲管道(行情,問診)、玉龍股份(行情,問診)、久立特材(行情,問診)、中集集團(行情,問診)。

　　海默科技（300084）：中報凈利潤預增140%-170%

　　來源：　 方正證券(行情,問診) 撰寫時間：　 2014-07-15

　　事件：公司發布中期業績預告，預計中報凈利潤786萬元-884萬元，增幅140%-170%，主因油氣銷售和油田服務收入增加所致。

　　投資要點

　　上半年為全年業績增長奠定基調，全年大幅增長有支撐

　　公司上半年業績增長符合我們年初以來預期，其中油田服務我們判斷應為移動測井服務為主，整體業績貢獻則以油氣銷售為主。

　　統計公司海默科技2011-2013年業績，上半年業績貢獻占比分別為32%、33%和35%，公司大部分業績主要來自下半年，上半年的業績大增為全年業績增長定下基調，看好全年公司業績大漲。

　　從學習到實踐，公司非常規油氣開發戰略穩步推進

　　2012年參股丹佛盆地Niobrabra頁岩油項目10%權益，重在學習非常規油氣開發技術和管理經驗；2013年收購Permian盆地Irion縣1112英畝小區塊進行獨立作業，實踐為主，目前處於評價井開發階段；2014年再次出手收購Permian盆地Howard縣凈面積為5712.56英畝的油氣區塊租約100%的工作權益，我們預計未來將在前次小區塊鍛煉的基礎上正式開啟獨立作業。

　　2014年Permian盆地項目主要以地質評價為主，年內公司在美國油氣業務貢獻主要來自Niobrara，根據可研報告，2014年Niobrara項目貢獻凈利潤為3500萬左右，考慮到該油田區塊作業鉆機減少1部（年內或有調整補回，有待跟蹤確認），我們認為凈利潤或有下調壓力，貢獻應在3000-3500萬之間，短期業績相對可研數據的波動不改長期油氣產出預期。2015年正常情況下，獨立作業區塊包括新購區塊將貢獻業績

　　聚焦“高值易耗品”，細分領域有大作為

　　公司在維護多相流量計領先地位的同時（目前全球占有率前三），敏銳抓取非常規油氣開發壓裂作業中的耗材，通過收購城臨鉆采和上海青河，使公司在壓裂泵液力端閥箱和總成領域迅速處於行業領先地位（國內市場占有率30%左右），隨著全球非常規油氣開發熱潮的掀起，高品質壓裂耗材需求必將大幅提升。

　　結合公開資料以及我們的調研和持續跟蹤研究，預計2014年公司在壓裂耗材方面凈利潤為4300萬左右（其中城臨鉆采預計800萬，清河機械業績承諾3500萬）。

　　杰瑞股份（002353）：股權回購彰顯公司信心，行業洗牌帶來擴張良（財苑）機

　　來源：　 長江證券(行情,問診) 撰寫時間：　 2014-07-04

　　事件描述

　　杰瑞股份發布回購部分社會公眾股份的預案，擬以不超過每股46元的價格回購公司股份，回購總金額最高不超過人民幣3億元。

　　事件評論

　　今明兩年業績無憂，回購股份彰顯信心。本次回購計劃總金額不超過人民幣30，000萬，價格不超過46元/股，預計將回購數量約652萬股，占總股本0.68%。此舉充分展現公司對未來幾年保持快速增長的信心。

　　石油體系反腐近尾聲，行業洗牌帶來擴張良機。根據前期產業草根調研情況，我們認為石油體系反腐已接近尾聲，能源生產成為下一階段主抓方向，預計油氣勘探開發資本開支會逐步回升。更重要的是，本次行業整頓導致民營油服大洗牌，擁有技術、資金優勢的杰瑞，正獲得難得的擴張良機，2015年收入增長存在超預期可能。

　　中長期來看，公司發展空間仍然巨大，目前只是階段性的調整期。受益中國加大非常規油氣開發、油服體系向市場化改革，公司中長期成長前景樂觀。天然氣設備、海工設備、能源服務三大新產業將推動未來5年復合增速不低於35%。具體邏輯如下：

　　（1）內需：加大非常規油氣、傳統油田增產、海洋油氣開發是中國未來能源投資是必然趨勢，公司目前版面鉆完井設備、天然氣設備及海工設備，將充分受益國內需求，設備收入成長空間非常可觀。

　　（2）外需：承接國際中低階石油裝備產能轉移、中國油公司海外作業需求。國外市場的發展空間巨大。

　　（3）油服市場化：國內油服市場化改革穩步推進，各大油田獲得更大的自主經營權。未來三年公司有望成為國內最大的民營油服企業。

　　（4）外延擴張：加快外延擴張，“大市值”造就業績“加速度”，進一步鞏固競爭優勢。

　　業績預測及投資建議：預計2014-15年銷售收入分別為58、80億元，凈利潤分別為15、21億元，EPS分別約1.56、2.20元/股，對應PE約24、17倍，維持“推薦”評級。

　　神開股份（002278）：公司發展進入上升頻道

　　來源：　 東北證券(行情,問診) 撰寫時間：　 2014-06-13

　　SK-MWD無線隨鉆測斜儀是公司自主研發的新型定向測井儀器，在定向井、水平井施工中不可缺少，預計將成為公司最重要的利潤增長點。

　　今年以來，公司通過美國子公司的業務拓展，在井口設備銷售方面取得了較大的突破，同時對公司現有的產能也提出了挑戰。

　　橡膠密封件業務將在三年內達到一定的生產規模，從而成為公司又一新的增長點。

　　公司通過調整經營班子，加大資金投入等措施，力爭盡快扭轉鉆頭業務的被動局面。

　　展望后市，油服行業總體向好不變。綜合公司及行業情況分析，對公司2014、2015和2016年的業績預測，每股收益分別為0.22元、0.27元和0.31元（按最新股本計算）。維持公司股票“增持”的投資評級。

　　風險提示：公司新產品的銷售業績尚存在一定的不確定性，由此而會影響公司的業績增速。

　　潛能恒信（300191）：油氣改革促產業鏈破局

　　來源：　 西南證券(行情,問診) 撰寫時間：　 2014-06-09

　　公司地震數據處理解釋技術優勢明顯，油氣勘探開發環節有望引入競爭，公司將受益最大。公司是國內少數掌握第三代地震成像技術的地震數據處理解釋的服務商，且是國內為數不多的能提供數據處理解釋一體化服務的企業之一。公司目前已經形成了高保真WEFOX雙向聚焦的立體疊前偏移成像技術、GEOSTAR儲層預測技術和MAVORICK立體AVO油氣預測技術三項技術系列，先進的技術保障公司的鉆探成功率高達82.54%，遠超行業平均水平的52.01%。十八屆三中全會吹響油氣改革號角，油氣領域面臨改革，油氣改革一定會打破原有壟斷，混合所有制將放開勘探開發環節，潛能恒信收獲最大。

　　技術換權益延伸產業鏈，渤海05/31區塊出現規模油田是大概率事件。公司於2013年9月份中標中海油對外合作“渤海05/31石油區塊”，公司領先的技術優勢和雄厚的資金實力經過多年的積累逐步獲得市場的認可，使得技術換權益的商業模式獲得突破。我們認為渤海灣盆地油氣資源儲量豐富，05/31區塊出現規模油田是大概率事件，基於理論可采量估算有望建成年產百噸以上的規模油田。公司渤海灣勘探開發技術服務經驗豐富，預計立體地震船將在6月份開赴合同區塊進行勘探作業，今年有望得到初步儲量數據，不排除后續發現新油藏的可能。

　　隨著新疆油氣資源開發改革正式啟動，公司有望深度介入西部能源開發。公司2013年在中石油塔里木分田的一體化的服務模式，全年實現鉆井成功率85%以上，樹立了在西部油田的樣板工程，為實現公司深化西部市場的戰略打下了扎實的基礎。今年，新疆正式啟動油氣資源開發改革，在油氣勘探開發領域發展混合所有制經濟。公司以技術實力作為核心競爭力，在油氣勘探領域經過多年的積累和檢驗具有廣泛的市場影響力，新疆發展混合所有制必然會使得油氣產業進一步市場化，我們認為公司將充分利用自身優勢深度介入西部能源開發。

　　估值與評級：預計2014-2016年EPS分別為0.33元、0.43元、0.58元，對應動態PE分別為79.78倍、59.97倍、44.85倍，油氣改革主題性投資將持續超預期，公司作為潛在的最大受益方后續成長空間巨大，給予“買入”評級。

　　風險提示：渤海05/31石油區塊的勘探進度及可開采儲量低於預期。

　　吉艾科技（300309）：立足測井領域，向一體化發展

　　來源：　平安證券 撰寫時間：2014-04-01

　　事項：

　　2013年公司營業收入2.35億元，同比增長8.9%，歸屬上市公司凈利潤0.73億元，同比下降29.0%，EPS0.34元，擬10股（送0股）派0.91元。

　　平安觀點:

　　電纜測井儀器銷量延遲交付，凈利潤下降三成

　　2013年由於客戶中石化延遲采購交付，吉艾科技電纜測井儀器銷售額下降36.8%，同時電纜測井儀器銷售和測井服務毛利率均出現下滑。其中電纜測井儀器銷售毛利率下降5.56個百分點，裸眼電纜測井服務毛利率下降12.52個百分點，套管測井服務毛利率下降7.76個百分點。電纜測井業務的下滑使得公司2013年盈利能力大幅下滑。

　　測井儀器研發銷售向工程技術服務轉型

　　吉艾科技2013年從設備研發銷售向油田服務轉型取得進一步成功，裸眼測井服務和套管測井服務營業收入進一步增加，定向井服務和射孔服務營業收入大幅增加，分別達到846%和2644%。定向井業務和公司的測井服務能夠產生協同作用，使得吉艾科技井下測量服務作業規模化發展。

　　公司2013年組建的3支測井服務隊伍已經展開業務，另外還有3支測井服務隊準備投向市場，公司計劃2014年新組建4支測井隊伍，2014年吉艾科技的測井服務有望實現快速增長。

　　高投入研發隨鉆測井工具，為未來盈利打下基礎

　　吉艾科技研發投入大幅度增加，從2012年占營業收入的5.56%增加到2013年的8.69%。吉艾科技2013年對隨鉆方位電阻地質導向儀的研發工作已經累計投入資金800.85萬元，目前已經完成前期研究階段，計劃2014年第四季度完成實驗室調試，年底投入現場進行測井試驗。

　　恒泰艾普（300157）：半年度業績符合預期，下半年看海外和並購

　　來源：　 國泰君安 撰寫時間：　 2014-07-14

　　事件：公司於7月14日晚間發布2014年半年度業績預告，公司半年度歸母凈利潤比上年同期增長30%-50%，對應盈利區間為8237.78-9505.13萬元，對應EPS區間為0.14-0.16元。

　　我們預計半年度業績增速區間為34%-40%，符合預期。根據各子公司的業績承諾及發展計劃，我們粗略估算，預計西油聯合及歐美科半年度合計貢獻利潤約2400-2500萬元，博達瑞恒及中盈安信半年度合計貢獻利潤約2900-3000萬元，新賽浦及GPN半年度合計貢獻利潤約2500-2600萬元，恒泰艾普母公司凈利潤約700-800萬元。由此計算公司合並凈利潤約8500-8900萬元，對應區間為34%-40%。

　　借力海外油田增產分成業務模式，海外油服大有可為。公司進入二次創業新階段，在多年地質油藏研究積累的基礎上，公司利用卓越的油氣資源研究評價能力拓展進軍海外油田增產分成業務領域，未來海外油服新的盈利模式將逐步成熟，海外市場成長空間逐步打開，盈利能力逐步增強，切實有效保障公司5015戰略發展目標的實現。

　　維持目標價及增持評級。子公司協同效應逐漸增強，我們預計海外市場將有望斬獲更多訂單，預計外延並購將重新啟動。維持公司盈利預測，預計2014-2016年EPS分別為0.50、0.73、0.94元，復合增速約63%；我們認為公司為A股市場的油服稀缺優質品種，維持目標價21.33元，維持增持評級。（EPS和目標價經過除權調整）

　　催化劑：國內外市場新並購；海外市場新訂單。

　　風險提示：海外合同不達預期的風險；子公司協同低於預期。

　　富瑞特裝（300228）：募投項目助轉型，業績兌現需時日

　　來源：　 國聯證券 撰寫時間：　 2014-06-20

　　事件：

　　6月19日晚，公司公布非公開發行A股股票預案。公司擬定增不超過1800萬股（含1800萬股），預計募集資金不超過7.99億元。

　　募集資金投向為重型裝備制造項目、汽車發動機再制造產業化項目、研發中心設備升級改造項目和償還銀行貸款。

　　點評：

　　定增項目幫助公司轉型，利於公司長期發展。公司募投項目為重型裝備制造項目、汽車發動機再制造產業化項目、研發中心設備升級改造項目和償還銀行貸款。重裝和發動機再制造項目能夠改善公司業務結構，增強公司抗風險能力。根據可行性報告，項目建設期從2年到3年不等，募投項目2016年中期才能開始為公司貢獻業績。

　　在新業務（發動機再制造，LNG液化裝置）放量之前，公司勢必經歷轉型所帶來的業績放緩。由於公司前兩年業績增速極快（12年和13年，歸屬上市公司股東凈利潤增速達62.13%和105.46%），行業景氣度高，公司估值一直處於較高水平。

　　但從2013年7月起，非居民天然氣價格上調。這對LNG下游應用市場產生了不利影響，導致公司車用氣瓶銷量有所回落，LNG加氣站建設速度放緩。我們認為公司2014和2015年將是業務轉型之年，發動機再制造和LNG液化裝置收入占比逐漸提高。

　　維持“推薦”評級。由於方案尚未正式通過批準，我們維持原來盈利預測。預計公司2014-2016年EPS分別為2.82元、3.68元、4.73元。公司6月19日收盤價45.8元，對應14-16年估值分別為16倍、12倍、10倍。募投項目將幫助公司轉型，我們長期看好公司未來發展前景，維持“推薦”評級。

　　風險提示：產品價格下滑，LNG終端價格上漲，新業務開拓低於預期。