工銀瑞信何秀紅：房地產銷量在三季度出現拐點概率大

和訊基金訊息 工銀瑞信產業債基金今日公布二季度報告，基金經理何秀紅表示，2014年三季度，市場分歧在於政策寬鬆能否對沖房地產市場調整，房地產短周期主要取決於信貸周期，貨幣寬鬆正在向信貸寬鬆過度，房地產銷量在三季度出現拐點可能性比較大。一系列對沖政策將使得三季度經濟轉向企穩，四季度經濟出現短周期回升可能性較大。

目前物價指標和就業指標表明當前經濟略低於潛在增長速度，如果貨幣政策持續放松，那么經濟上行可能性比較大。但是潛在增長速度下行過程可能還沒有完成，這需要進一步觀察和研究。央行在三季度保持貨幣寬鬆可能性比較大，資金面也將維持寬鬆。由於經濟企穩，利率債將從趨勢性下行轉向區間波動。流動性寬鬆使得信用利差維持低位。高收益債利差有進一步收窄空間，但是考慮到長期償債能力並未改善，應控制倉位和加強個券研究。

可轉債的估值盡管二季度提升，未來取決於正股表現，下半年如果經濟如我們預期，股票市場存在反彈機會，可轉債市場也會有表現。