高盛維持搜狐中性評級 目標價下調至54美元

新浪科技訊 北京時間11月4日凌晨消息，高盛集團今天發布研究報告，將搜狐(Nasdaq:SOHU)的股票評級維持在“中性”(Neutral)不變，同時將其18個月目標價下調4%，至54美元。

以下是報告內容摘要：

業績符合預期：搜狗業務在流量和商業化兩方面均取得進展

-業績表現：

搜狐第三季度營收和第四季度展望均略微低於預期。該季度營收為4.30億美元(同比增長17%)。較接受彭博社調查的分析師的平均預期低2%；不按照美國通用會計準則的每股美國存托憑證虧損為0.61美元，較高盛集團分析師預期和華爾街分析師平均預期的每股虧損均低0.2美元。搜狐預計第四季度營收為4.42億美元到4.62億美元，其中值較華爾街分析師平均預期低3%，主要由於受到過時的案頭游戲的影響。

-投資建議：

1)搜索：搜狗搜索和輸入法(月度活躍用戶人數超過2億人)的流量均繼續增長，主要由於公司採取了積極的營銷措施，且與騰訊(0700.HK)達成了合作。第三季度中，搜狗的移動搜索流量排名第二，案頭搜索流量排名第三。移動搜索營收環比增長20%，主要由於受到QQ瀏覽器的推動，每千次印象成本逼近案頭搜索的40%。該季度的搜索營收超過了1億美元，其中移動搜索營收環比增長40%，在總搜索業務營收中所占比例達15%。

搜狗管理層簽下了韓國明星金秀賢(Kim Soo Hyun)作為代言人。盡管營銷支出龐大，但搜狗在第三季度中仍實現了600萬美元的運營利潤(不按照美國通用會計準則)。管理層預計，第四季度搜索業務營收為1.18億美元到1.23億美元。

2)品牌廣告：搜狐視頻同比增長40%，60%的收看次數來自於移動平台。搜狐最近收購了視頻平台56.com，該平台的重點是用戶生成內容(UGC)，這項交易旨在增強搜狐在這一行業中的地位，以及為著重於專業內容的搜狐視頻業務提供補充。管理層討論了繼續將重點放在引入美劇上的策略，但同時將分配更多資源來內部開發長格式劇集。

3)游戲：子公司暢游(Nasdaq:CYOU)的盈利超出我們預期。

我們將2014財年-2016財年的搜狐每股收益預期下調1%到13%，以反映該公司對搜狗、視頻和游戲業務進行的投資。這使得我們基於分類加總法而對搜狐股票設定的18個月目標價下降4%，至54美元。我們將搜狐的股票評級維持在“中性”不變。

-風險：

下行風險：游戲、競爭；上行風險：搜狗。(唐風)