《瑞銀窩輪》日經突破17000點 留意認購10264 認沽10290

日本央行上週五意外加碼放水，買債規模擴大至80萬億日圓刺激經濟，日股於訊息後應聲上揚，日經225指數於1個小時急升逾600點，高見16533點，一度升近5.5%。週一日本股市休市，但新加坡交易所上市的日經期指於週一早上已升穿17000點水平。週二日經一開市已很快升穿17000點，高見17127.66點水平，再創下7年多的高位。

事實上，日本央行於2013年實行貨幣寬鬆政策後日經已大幅攀升，由9000點一口氣升至16000點的水平，升幅逾7成，其後日經主要於14000點至16000點之間爭持，直至上週五於擴大買債規模下突破過去一年的阻力，高見7年新高。

由於日經於14000點至16000點之間已爭持逾一年，其間未見突破，市場上不少認股證已變得短期，加上過去數天日經升勢較急，市場上絕大部份的認購證均變為價內證，有效槓桿低，未能有效發揮槓桿效果。現時市場只有一隻價外認購證10264，行使價18000點，14年12月到期，有效槓桿16.3倍。10264行使價為18000點，只有近5%價外，一旦上述認購證由價外變價內，其爆炸力非常高。

相反，投資者如看淡日經表現，可考慮認沽證10290，行使價15000港元，15年3月到期，引伸波幅23.8%，有效槓桿10.2倍。

根據資金流數據，資金於上週五已開始流入日經認購證，週一資金持續流入建好倉。有投資者或會留意到為何週二日經急升逾700點，市場上大部份認購證卻有「升不足」的情況。事實上，日經認股證的跳動是跟隨日經期貨，與恆指認股證類同，而日經期貨於週一照常開市，因此日經認購證大部份的升幅已於週一反映出來，而週二則錄得較少的升幅，甚至出現下跌的情況。

而另一個原因是匯率的問題，於日經急升期間，美元對日本亦見攀升，更曾一度升穿114日元的水平，即日本貨幣眨值，認購證需更多點數才能上升一格，即認購證跳動較慢，升幅亦相對較少。因此，投資者於買入日經認股證前，除留意日經期貨外，亦需要小心匯率變化。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

於正人

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