ipo觀察室358期：富臨精工家族獨攬大權 新能源汽車沖擊市場

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綿陽富臨精工機械股份有限公司是富臨集團及富臨運業(002357,股吧)成功上市之后又一家擬ipo的子公司。富臨精工實際控制人安治富家族擁有富臨精工73.71%的股份，家族企業的運營存在獨裁的弊端。同時新能源汽車的興起，也給富臨精工未來的業務提出了新的難題，一旦蓄電類汽車市場份額快速增長將嚴重侵蝕公司的市場空間。

家族掌控七成股權 曾大量減持富臨運業

富臨精工的實際控股人是富臨集團的控股人安治富。富臨集團除本公司及本公司全資子公司萬瑞爾外，控股股東和實際控制人控制的其他企業合計50 家，公司實際控制人除通過富臨集團控制其他49 家企業外，還控制其他企業1 家。在招股說明書中披露的富臨精工前十大股東中有7席屬於安治富家族。各股東之間的關聯關係及關聯股東持股比例如下圖所示：

資料來源：《綿陽富臨精工機械股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書》

安治富家族控制富臨精工73.71%的股份。家族企業利用上市創造出了一個又一個的巨富家庭，這也對於獨裁性的家族企業中國的監管指端存在一定的盲點。同時富臨集團旗下還擁有一家上市公司富臨運業。從富臨運業的公開資料上顯示，自2013年2月富臨運業股票解禁之時起，安治富家族成員便頻頻減持富臨運業股份。

據統計至2013 8月28日，經過3次減持動作，聶丹所持富臨運業2.2%的股份已全部減持完畢，安東所持富臨運業5.88%的股份僅余0.88%。2013年4月8日至6月14日期間，安治富之弟的兒子安舟於,累計減持94萬股，占富臨運業總股本的0.48%，減持后，其持股比例僅余0.25%。2013年9月17日安治富及妻子聶正擬減持的1803.5萬股即9.2%股份，以及安東余下擬減持股份，安氏家族成員合計減持股份已達到富臨運業總股本的17.76%。

不知如果富臨精工上市成功股票解禁之時，安治富家族為了籌措流動資金是否也會出現如此大規模的減持之舉。

與汽車產業密切相關 新能源汽車沖擊大

富臨精工主營業務為汽車發動機精密零部件的研發、生產與銷售，已經成為國內汽車發動機精密零部件制造企業中生產規模較大、產品規格型號較多的廠家之一，屬於汽車零部件制造行業。因此，汽車行業的發展狀況與公司所屬行業的景氣度密切相關。

汽車行業作為國民經濟的支柱產業之一，其生產和銷售受宏觀經濟影響，產業發展與宏觀經濟的相關性明顯。國際國內宏觀經濟周期性波動引起市場需求的變動，將對汽車生產和銷售帶來較大影響。

國內汽車市場受到政策影響嚴重，如果富臨精工不能有效應對汽車消費政策帶來的市場變化，或無法適應汽車產業轉型升級的發展趨勢，公司的生產經營將會受到一定程度的不利影響。

國際國內市場上，新能源汽車已開始逐步興起，並有蓬勃發展之勢，且受到各國政策的大力支援。與傳統以石油為動力的內燃機汽車不同，新能源汽車，尤其是以蓄電池作為動力的純電動車，無需設定目前傳統的汽車發動機。未來五至十年新能源汽車很有可能會在汽車市場占有重要的一席，其中純電動汽車也很可能逐步成為汽車市場主流車型之一，這將會給發動機及發動機零部件行業格局產生深遠的影響。我國正積極推動新能源汽車的發展。

公司產品主要為汽車發動機等內燃機配套的精密零部件。未來倘若公司不能及時開發出適應市場發展的汽車精密零部件新產品，則將會給公司生產經營帶來不利影響。

主要客戶相對集中 外協采購占比高

2011 年度、2012 年度、2013 年度和2014 年第一季度，公司向前五大客戶（合並口徑）累計銷售實現收入占公司主營業務收入比重分別為64.41%、64.77% 、57.88%和59.95%，客戶集中度較高。這種狀況主要是由汽車行業整車廠（含主機廠）集中度較高的行業特性和主機廠一般對單個零部件采取相對集中的采購政策決定的，2010 年度我國前五大汽車集團發動機產量占比高達70%以上；同時，公司早期產能不足也在一定程度上制約了公司主機客戶數量的增長。

雖然公司已通過各種措施積極培育和開拓新客戶，以降低客戶集中帶來的風險，但如果主要客戶發生較大經營風險，而公司在短期內又無法開拓新客戶，則將對公司生產經營造成一定影響。

富臨精工在生產模式上主抓技術研發、精密加工、裝配、檢測等具有高附加值和核心技術的關鍵環節，而對非核心工序等普通生產環節則依托社會化生產協作，2011 年度、2012 年度、2013 年度和2014 年1-3 月，公司以采購坯料或購買外協加工服務等形式累計向外協供應商采購的金額分別達同期生產成本的61.38%、57.01% 、57.90%和55.08%。

外包加工存在不確定的風險，但如果未來生產經營過程中外協采購的質量、價格以及供貨及時性等發生較大變化，而公司在短期內又無法尋找到合適的替代供應商或通過自身投入亦不能按期達成相應生產能力，則將對公司生產經營造成一定影響。