國泰君安侯麗科：既要過日子,又要浪漫滿屋

房地產外部環境:政策面繼續松綁仍有余地，資金面持續向好

土地市場偏弱之下，政策繼續放松可期。國企改革等帶來增量投資機會。

房地產基本面:短期看溫和修復；中長期平穩發展可期

預計2014、15年投資同增12%、8%，新開工同降6%、持平，銷售額同降4%、升6%

城鎮化結束前需求仍有保證；未來十年可定義為由夏入秋；看好都市圈衛星城和二線核心

板塊:估值、持仏較低，定增放行打開“二次創業”想象空間

估值雖有一定恢復，但仍處亍相對低位；基金地產仏位較低；國際對比下，估值優勢顯現

定增放行，關注房企轉型帶來的“二次創業”投資機會

杠鈴式選股:“四維模型”:過日子（龍頭估值再修復）+浪漫滿屋（轉型、再融資）+打激素板塊（區域振興）+舊貌換新顏

局勢向好之下，板塊整體倚重估值修復；龍頭設定求新（鐵樹開花，過日子類型），推薦招商地產(行情,問診)、保利地產(行情,問診)、萬科A(行情,問診)、華僑城A(行情,問診)

中小房企前期已累積較多漲幅，后續應繼續甄選轉型個股（關注尋找新大陸(行情,問診)、浪漫滿屋類型），關注打激素板塊（區域性機會）和舊貌換新顏（國企改革、觸網等強調新路徑、新機制、新模式），其中，過日子+浪漫滿屋類型為2015年房地產投資重心