民生宏觀：央行與降低融資成本死磕

和訊股票訊息 11月25日，據央行官網顯示，央行以利率招標方式開展了14天50億正回購操作，中標利率從3.4%降到3.2%，較此前再度下調20個基點。

這是正回購利率的今年第四次下行。此前的7月、9月和10月，14天正回購利率曾三次下調，分別由3.80%下調到3.70%、從3.70%下調至3.50%、從3.50%下調至3.40%。

對此民生宏觀認為：①14天同業拆借利率約為3.5%，高於正回購利率，央行此時主動下調正回購利率，有引導資金利率下行意圖。

②降息之后繼續正回購利率下調，反映央行實體融資成本意愿非常強烈，貨幣處於寬鬆區間。

③未來14天正回購利率還有下調空間。2008年上半年高通脹時期的14天正回購利率是3.1%，當前實體經濟低迷，若融資成本仍無法繼續下降，央行未來還會繼續下調正回購利率。