傳阿里承銷商尋4倍超額認購 防上市后股價下滑

北京時間8月12日訊息，據《華爾街日報(博客,微博)》網絡版報導，就在阿里巴巴集團籌備赴美上市，成為史上最大一樁ipo(首次公開招股)交易之際，其承銷商正面臨一項艱巨任務：在阿里巴巴股票開始交易后維持其股價上漲態勢。

盡管所有大型ipo交易都不易完成，但是阿里巴巴還面臨一些獨特阻礙。

首先，知情人士稱，阿里巴巴的總融資額很可能將超過200億美元。承銷商認為，要想在阿里巴巴上市后維持股價上漲，他們需要從大型機構投資者那里獲得4倍超額認購，這就需要一些買家愿意向阿里巴巴ipo交易投資10億美元或以上，以確保需求。

“這就是讓我晚上無法入睡的原因。”一位參與阿里巴巴ipo推介過程的人士稱。

阿里巴巴本身已經面臨著向美國投資者推介自己的任務。由於阿里巴巴主要在中國運營，所以美國投資者可能不大了解該公司的業務模式。阿里巴巴還得向監管部門和投資者解釋其治理結構，該公司使用的是合伙人制度，一組人擁有權力提名多數董事會成員。

阿里巴巴還面臨一項長期挑戰。盡管阿里巴巴是一家中國公司，但是注冊於開曼群島，目前尋求在美國上市。這就意味著，阿里巴巴一旦上市，該公司股票沒有資格加入標準普爾500指數、msci指數等眾多基金公司追蹤的主要基準。基金公司控制著數萬億美元資金。如果一只股票沒有被納入某個指數基準，那么一些基金就不會購買。

標準普爾500指數只納入在美國注冊的公司，它是全球投資者最為關注的指數。標普道瓊斯指數公司(s&p dow jones indices)的數據顯示，有價值5.1萬億美元的資產追蹤標準普爾500指數。

一些通常納入非美國企業的中國和新興市場指數可能也會將阿里巴巴拒之門外，原因是阿里巴巴獨特的上市模式：中國公司、注冊於開曼群島、在美國上市。阿里巴巴的注冊地和上市地點將使其無法加入富時指數、msci等專注於中國和新興市場的主要指數。

上市后的需求不足風險已經在facebook身上得以體現。facebook在2012年完成了最大一樁科技公司ipo交易，融資160億美元，但是其股價在上市后前幾個月大幅下跌。

知情人士稱，阿里巴巴還得必須吸引更大范圍的投資者，因為專注於購買中國公司股票的基金通常是需求的主要來源，但是它可能不會帶來阿里巴巴需要的認購需求。這就意味著阿里巴巴不得不向各個領域的投資組合經理推介自己，從亞洲、網絡銷售到消費者，甚至是全球基金。

“很難有公司騰出10億美元閑置資金投資阿里巴巴ipo。”參與阿里巴巴ipo推介的人士稱。一些公司可能會尋求通過出售其他公司股票的方式籌集資金投資阿里巴巴，包括持有阿里巴巴大量股份的軟銀和雅虎。

芝加哥投資公司cupps capital management首席投資官安德魯·卡普斯(andrew cupps)表示，其公司打算專注於投資美國股票，允許5%至10%的資金投資外國公司股票。他現在還未決定是否購買阿里巴巴股票。cupps capital management管理著13億美元資產。