野村證券：京東施壓供應商 二季毛利或超預期

新浪科技訊 北京時間8月14日下午消息，《巴倫周刊》網站周二發表評論文章，文中引用野村證券對京東(Nasdaq:JD)的研究報告稱，京東毛利率可能好於預期。

以下為評論全文：

有“中國亞馬遜”之稱的京東(Nasdaq:JD)將於美國東部時間周五8:00，美國股市開盤前公佈IPO之后的首份財報。

自5月份的IPO以來，京東股價快速上漲，到6月底股價較IPO價格上漲約50%。不過自那時以來，京東股價停止了上漲，基本維持持平。本周的財報對京東來將非常關鍵。

在周二發布的一份報告中，野村證券表示，京東的毛利率有可能好於預期。野村證券維持對京東股票的“持有”評級和27美元目標價。野村證券分析師王超(Chao Wang)、利茲·關(Liz Guan)和弗洛拉·林(Flora Lam)的報告顯示：

我們從一些供應商處了解到，京東在IPO之后對它們施壓，以維持自身的毛利潤增長。我們已經看到，2014財年，京東的毛利率預期可能存在一些利好的不確定性。

野村證券並未對京東的估值進行調整，並表示，市場高估了京東和騰訊戰略合作的影響：

另一方面，在上線幾周后，來自微信購物渠道的貢獻似乎有所下降。我們估計，由於京東和騰訊之間的利益衝突，或者缺乏這一渠道的運營經驗，這一渠道對京東商品交易總額(GMV)的貢獻只有個位數的比例。我們認為，在京東當前的估值中，關於與騰訊合作的利好已被高估。

文章還提到，《巴倫周刊》網站曾在7月的一篇專欄文章中，對京東的商業模式進行了探討。對京東來，最大的風險，也是最大的機會，在於其市場業務：

目前，京東的大部分收入來自自營的消費電子和家電品類銷售，但這是一個利潤率較低、競爭激烈的業務。2013年，電子商品銷售占京東營收的超過80%，但僅占毛利潤的45%。

2010年，京東開始染指阿里巴巴的領域，將其物流系統開放給第三方賣家使用，希望賣家能選擇京東的市場平台，放棄阿里巴巴的平台。這是一個利潤率更高的業務。2013年，第三方賣家提供的商品占京東可售商品的約25%，但對京東毛利潤的貢獻達到1/3。

對京東來，市場業務的發展並不容易，因為阿里巴巴的規模十分龐大，在中國B2C電商市場有超過一半的份額，而京東的份額僅為18%。阿里巴巴的活躍用戶數為2.3億，而京東僅為4700萬。

來自騰訊的戰略投資可能至關重要。今年3月，在京東IPO之前，騰訊收購了京東的15%股份。這使得京東獲得了騰訊微信和移動QQ等社交媒體平台，而這些平台合計的月活躍用戶數約為4億。(李林)