央行正回購繼續暫停 貨幣政策寬松進行時

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周二(12月2日)，央行公開市場仍未進行任何操作。繼上周四后，正回購繼續暫停，為7月以來第二次暫停正回購操作，顯示出央行寬鬆政策延續。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周公開市場將有300億元資金到期，全部為正回購。今日有200億元的14天期正回購到期。如央行不進行正回購操作，將實現單日釋放200億元流動性。

央行在意外降息后，上周公開市場也動作頻頻，周二正回購量縮價跌，僅象征性地開展50億元操作，正回購利率則跟隨存款基準利率下調20基點。周四則時隔四個月再度暫停正回購操作。

央行在價格政策工具上已祭出降息的“終極大招”，而隨著正回購的停做，未來貨幣政策在數量工具的想象空間亦被打開。

昨日為12月首個交易日，剛剛度過11月末時點的銀行間市場資金面有所好轉，1個月以內期限的資金利率紛紛下行。但是從14天和21天期資金價格走勢看，機構對於12月下旬的流動性預期仍較為謹慎。

此外，本周洛鉬轉債的發行將凍結5000-7000億元資金，接棒IPO發行以及跨月因素對資金面形成負面影響，即使央行進行對沖，預計操作力度也相對有限，周內資金面可能難以迅速回到前期偏松狀態，利率下行將受抑制。

分析人士指出，考慮到利率市場化加快推進、新股發行按部就班以及年末季節性緊張等因素，12月中下旬資金面仍將易緊難松。在此背景下，若想盡快實現和鞏固降息效果，還需要進一步“放水”引導貨幣市場利率下行，具體可選數量工具包括加大定向投放甚至全面降準。

財政部、央行將於12月4日（周四）進行600億元國庫現金定期存款招標，期限3個月。臨近年底前密集向銀行釋放流動性，央行維持流動性穩定的意圖明顯。

這是今年第十一期國庫現金存款招標，但第十期國庫現金存款招標剛剛於11月25日完成，之前第九期國庫現金存款招標則於8月28日完成。

1日出爐的11月中國官方制造業采購經理指數(PMI)及匯豐PMI雙雙下滑，並向榮枯線逼近，表明經濟下行壓力加大。

中金公司研究報告指出，最近國際油價和其他大宗商品價格的下跌可能帶動近期通脹環比進一步下滑，加上經濟狀況目前依舊偏冷，下一次貨幣政策放松為時不遠。