高盛重申唯品會買入評級 目標價上調至302美元

新浪科技訊 北京時間8月18日晚間消息，高盛今天發布研究報告，重申對唯品會(NYSE:VIPS)股票的“買入”評級，並將目標股價從202美元上調至302美元。

以下為報告全文：

最新動態

在唯品會發布第二季度財報后，我們將唯品會2014年至2017年的營收和每股收益預期分別上調15%至30%。這主要是由於我們對唯品會活躍用戶數的最新看法。我們目前預計，到2017年，唯品會的活躍用戶數將達到4870萬，高於此前預計的3030萬。在這份報告中，我們分析了唯品會的活躍用戶數潛力，包括將唯品會與美國實體零售商，包括沃爾瑪、塔吉特和TJX進行了對比分析。我們認為，目前預計唯品會2017年活躍用戶數達到4870萬是合理的。這相當於每天服務中國城市人口的不到0.1%，低於TJX的0.8%，以及沃爾瑪/塔吉特的2%至9%。

分析

2013年，唯品會在中國電商市場迅速崛起，這促使我們對其進行重新評價。到2014年中期，唯品會不僅是中國最具盈利能力的B2C上市公司，也是中國最大的服裝零售商。我們認為，目前可以將唯品會定位為行業領導者，並重新評估其3至5年的增長前景。我們預計唯品會2017年活躍用戶數為4870萬，與2014年的1970萬相比相當於年復合增長率高達35%。但我們也需要指出，以下因素將給唯品會帶來長期利好，而美國市場的現狀也預示了唯品會的發展：

1)中國下零售行業的碎片化；2)中國大部分三四城市缺乏高質量的下選擇；3)類似唯品會的高知名度在零售商用戶獲得成本較低；4)唯品會的閃購模式帶來了較高的移動互聯網滲透潛力，這可能使唯品會的用戶數增長比競爭對手更快。

估值

基於我們的預期調整，以及估值基數的前移(目前為2015年下半年至2016年上半年)，我們將唯品會的12個月目標股價從202美元上調至302美元。這仍相當於47倍的前瞻市盈率，與其他在零售商的前瞻市盈率水平一致。我們重申對唯品會股票的“買入”評級，股價上漲空間為38%。

不確定因素

激烈的競爭環境、協議控制(VIE)的公司結構，以及業務整合的不確定性。(張帆)