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2014年8月26日 星期二
lldpe月k線圖
lldpe周k線圖
本期觀點：
上游：國際原油市場價格低位震盪， 原油/乙烯比價接近四年低點，根據歷史數據一個月內有較大概率修復比值，如原油繼續低位震盪則乙烯可能會有補跌
中游：塑料生產企業無大規模檢修情況，產量與進口量維持穩定，庫存繼續穩步上漲，供應充足穩定
下游：塑料需求增長穩定
結論：中期偏空思路不變
操作建議：
近月震盪可能性大，基本面情況
上游供給情況：
原油/石腦油/乙烯現貨價
資料來源：wind 銀河期貨研發部
上游原料之間價格分歧明顯，原油持續走弱，而石腦油與乙烯價格偏強
三個月原油/石腦油、原油/乙烯比值走勢
資料來源：wind 銀河期貨研發部
上游月間價格追蹤
資料來源：卓創網 銀河期貨研發部
上游情況小結：
本月原油價格由於供應充足，世界經濟復甦不及預期等原因單邊下行。石腦油跟跌，然而由於原材料的價格變動傳導到成品需要時間，乙烯價格並沒有明顯的變動，石油與乙烯的比價已由6月3日的0.071下降到8月20日的0.061，下降了14%。自2010年12月以來，原油/乙烯的比價基本位於0,06與0.1之間，中值為0.08，最低點出現在2014年1月7日，為0.0584，且每次比價小於0.065時，均在一個月內回升至0.065以上，現在的原油/乙烯比價為自2010年12月以來的次低點。按照歷史數據發展規律推斷，原油/乙烯比價近期大概率會回升，即如下月原油期貨沒有大幅反彈且持續低位震盪，則預計近期乙烯會有一輪下調行情（僅供參考）。
中游情況分析：
產量與累計產量（單位：萬噸）
資料來源：wind 銀河期貨研發部
進口量（單位：萬噸）
資料來源：wind 銀河期貨研發部
進口量相對平穩，數字處於近幾年的中等偏高的位置。進口倒掛的處境抑制了采購熱情。
表觀消費量
資料來源：國家統計局銀河期貨研發部
前半年的產量下滑使得表觀整體呈現走弱的狀態，但隨著三季度初期的產能恢復，后期表觀消費量將出現企穩反彈的走勢
停車資訊
資料來源：卓創網
庫存指數
資料來源：wind 銀河期貨研發部（取值日期：2013年8月16日至2014年8月16日）
庫存指數8月以來出現環比上揚走勢，預示著庫存壓力再次襲來或抑制現貨價格。
lldpe分地域現貨價格表
資料來源：卓創網
中游情況小結：
生產與進口方面，我國lldpe產量穩步增長，lldpe產能維持在每月30-40萬噸。pe進口量維持在80萬噸左右。各企業開工情況正常。庫存方面，以去年8月16日為基期，我國的pe國內主要市場庫存震盪上行，至2014年8月16日，我國庫存總量已上升至去年同期的128%。
下游情況分析：
薄膜生產情況
資料來源：wind 銀河期貨研發部
薄膜產量增加趨勢分析
資料來源：wind 銀河期貨研發部
下游情況小結：
根據對自2001年1月至今161個月塑料農膜產量與塑料薄膜產量的統計與計算，塑料農膜與塑料薄膜總產量增長率每年不同月份有所不同，但總體波動范圍沒有明顯放大或收窄的情況，平均每月自然增加0.56萬噸，且增加速度近年來有輕微加快的跡象，塑料的總體需求比較穩定。
品種觀點：
塑料：縱觀塑料市場三季度運行情況，有明顯的見頂回落行情。與之前的12000的高位判斷較為吻合。隨著上游原料方面，原油的不斷走低，我對后期乙烯，石腦油的價格走勢持跟隨走弱的判斷。從原油與其他兩原料的歷史比價看，原油的持續走弱已使得比價接近歷史的低位。后期乙烯與石腦油或出現一定的跟隨走低的可能。 中游情況看，產能復產情況穩定，月度產量恢復快速，后期將對庫存提升起到重要支撐作用。從近兩月的庫存環比情況看，持續走強的庫存將對現貨價格形成明顯壓力。而下游雖然制品產量的穩定提升，但實際爆發性的增長並不明顯。穩定的下游難以形成明顯的買盤或搶購氛圍。預計9月下游維持中性為主。基本面總體來看，9月以繼續走弱的判斷為主。基本面呈現偏利空的狀態。期貨盤面中期建議偏空的思路對待。上方11000附近的壓力將越發明顯。短期的持倉調整與震盪后，期價有望進一步下跌回落。操作上，短線震盪市小波段操作，而中期仍以持空操作為主。【僅供參考】
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