統一證券看明年股優於債 上半年行情樂觀 下半年留意升息風險

明(2015年)將正式進入後QE時代， 統一證券副總楊凱智對此表示，美國升息趨勢明確，強勢美元盛世將再度來臨、原物料行情走入空頭，預期美股仍將傲視全球，而中國將重登新興亮點，明年投資建議是「擁抱美元、加碼人民幣、股優於債」，上半年股市行情看好，但下半年則須留意升息風險。

楊凱智指出，美國QE停止購債，但日歐央行接棒寬鬆，資金外溢推升市場風險愛好，再加上現階段是低成長、低通膨、低利率的新平庸年代，各國政府致力於活絡資本市場，以避免落入通縮，拉長緩成長的擴張期，因此，全球股市多頭可望延續至明年上半年。

但楊凱智提醒，全球股市在美國升息前就會出現波動加劇的狀況，而升息後將面臨本益比調整，明年下半年升息風險不可輕忽，全球資本市場將因升息導致資金由風險性資產流出、且新興市場資金回流美國，形成美元和美股相對強勢。

在此趨勢下，楊凱智認為，投資區域首選原物料主要消費國如美國，尤其商品走空將使得消費、運輸、工業生產優先受惠；另一看好區域是受惠低油價且對美國出口比重高的中國、新興亞洲。他強調，此3大市場同時具有財政及企業獲利相對良好的優勢，股市中長期較有利。

由於美國和中國明年都有好光景，與美中關係密切的台股也有望連帶受到拉抬，其中，台幣貶值及原物料走跌皆有利於台股企業獲利前景，上半年行情不差，惟留意下半年變數增加。

另外，仰賴央行寬鬆創造股市榮景的日本、歐洲，儘管有行情可期，但僅宜「短打」，由於投機盛行，若政府振興經濟措施破功，股市回歸基本面，修正風險較大。

整體而言，楊凱智建議2015年操作策略由原本順勢操作(買進且長期持有)，轉為逆勢操作(買低賣高)，須更重視風險衡量，提高操作靈活度，以保住投資成果。