降準“補水”流動性充裕 央行暫停公開市場操作

2015年中國央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行3月1日發布公告顯示，鑒於銀行體系流動性充裕，公開市場業務一級交易商參與公開市場逆回購操作的意愿總體較弱，本周二暫不開展公開市場逆回購操作。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周公開市場上將有11600億元逆回購實際到期，其中周一到期800億元，周二1800億元，周三1000億元，周四4100億元，周五3900億元，無正回購及央票到期。今日不開展逆回購操作，將實現資金凈回籠1800億元。

昨日晚間央行宣布自3月1日起對所有金融機構全面降準0.5個百分點。分析人士指出，綜合考慮到本周逆回購超萬億的天量到期規模，以及前期公開市場操作資金投放的實際效果，本次降準整體仍在市場預期之內。綜合一些業內人士的初步研判，市場對於資金面和利率環境的謹慎預期，也仍待繼續消除。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出，從去年10月末降準之后，一個季度央行外匯占款已下降1.67萬億，預計2月跨境資金外流的局面有所緩解，但資本外流的局面尚未結束。降準釋放長期資金，這與短期的公開市場操作和中期借貸便利有本質的不同。預計本次降準釋放流動性約7000億元，年內存款準備金下調的幅度約250個基點。

廣發證券固定收益部執行董事歐陽健表示，本次降準雖然對於市場資金面信心有一定提振，但在很大程度上可能只會補掉前期市場的資金缺口，對於流動性和資金利率的積極影響，整體預計不會太大。如果公開市場逆回購利率沒有進一步調降，則銀行間主流7天期回購利率短期內可能只會下降至2.30%一線，資金面實際寬鬆刺激效果仍待進一步觀察。

招商銀行分析師劉東亮在研報中指出，央行選擇在此時降準的根本原因有二，一是經濟下行壓力持續，寬鬆政策無法缺席；二是單純依靠公開市場操作無法有效緩解資金壓力，已為市場屢次證實，只有無成本長期資金入市才能緩解資金面，才能壓低短端利率，進而壓低長端利率，這是降低融資成本不可或缺的路徑。

劉東亮指出，本次降準標志著寬鬆政策已經重回視野，預計年內仍有3次以上降準，且理論上降息不會太遠，但假如央行更希望通過利率走廊來調節利率，那么應當關注逆回購等公開市場工具利率是否會出現調整。